计算机行业周报：海内外大厂加速算力布局，全球资本开支上行趋势明确

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 计算机 海内外大厂加速算力布局，全球资本开支上行趋势明确 本周行情回顾。本周（7.20-7.24）沪深 300 指数上涨 2.65%，计算机（申万）指数上涨 0.14%，中小 100 下降 0.56%，创业板指数上涨 1.52%。板块个股涨幅前五名分别为：美利云、证通电子、中电鑫龙、紫光股份、 行云科技。 谷歌发布 2026 年二季度财报，云业务高速扩张，持续加码 AI 算力基础设施。公司营收维持增长态势，其中云业务作为核心 AI 相关板块表现亮眼，收入同比大增，经营利润率突破公司整体水平，充沛的云积压订单将持续支撑后续收入兑现。资本开支层面，公司持续加码 AI 算力基础设施，本季度资本开支同比翻倍，且上调全年资本开支指引，2026 年资本开支指引从 1800-1900 亿美元上修至 1950-2050 亿美元，预计 2027 年投入规模继续提升。公司财务底盘稳健，叠加云业务增长确定性较强，基本面能 够持续支撑资本开支扩张节奏。 复盘海内外头部云厂商资本开支情况：海外方面，Meta 上调全年资本开支指引区间，微软给出较高全年资本开支指引，亚马逊资本开支增速环比提升，三家企业资金投向均聚焦 AI 算力基础设施，零部件涨价也成为推升资本支出规模的重要因素；国内互联网巨头同步加码算力布局。阿里计划持续扩张数据中心算力规模；腾讯资本开支策略由保守转向积极投入，预计下半年资本开支有望显著抬升；字节跳动亦在持续上修资本开支投入。整体来看，全球头部云厂商在持续释放积极的资本开支规划，行业对AI 算力中长期需求仍具备较强信心，全球 AI 基础设施投入有望持续维持 高位。 建议关注： 海内外模型竞逐仍在继续，CSP 厂商资本开支投入力度积极且明确，算力为资本开支投入的关键组成部分，超节点形态也凭借其逐渐成熟的技术方案成为基础设施建设的重要一环： 1） 算力：寒武纪、海光信息、天数智芯、壁仞科技、沐曦股份、摩尔线程等。 2） 超节点：中科曙光、浪潮信息、紫光股份、华勤技术、神州数码等。 3）大模型：智谱、Minimax 等。 风险提示：技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 孙行臻 执业证书编号：S0680526010001 邮箱：sunxingzhen1@gszq.com 分析师 李纯瑶 执业证书编号：S0680525070005 邮箱：lichunyao@gszq.com 研究助理 王心悦 执业证书编号：S0680126040008 邮箱：wangxinyue@gszq.com 相关研究 1、《计算机：WAIC 2026：超节点方案密集发布，端侧AI 持续迭代》 2026-07-19 2、《计算机：超节点：中科曙光十万卡集群落成，Atlas 950 真机国内发布在即》 2026-07-12 3、《计算机：计算机底部已现，关注高切低机会》 2026-07-05 -20%-10%0%10%20%30%2025-072025-112026-032026-07计算机沪深3002026 07 25年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、计算机板块本周行情回顾 ............................................................................................................................ 3 二、全球头部厂商持续加码AI 算力，扩张节奏有望延续 .................................................................................... 4 2.1 谷歌 2026Q2：云业务高速扩张，持续加码 AI 算力基础设施 ................................................................ 4 2.2 海内外大厂资本开支复盘：全球 AI 基础设施投入维持高位................................................................... 6 建议关注 ........................................................................................................................................................... 9 风险提示 ........................................................................................................................................................... 9 图表目录 图表 1： 计算机板块本周表现 ........................................................................................................................... 3 图表 2： 本周计算机板块个股涨幅前五名 ......................................................................................................... 3 图表 3： 本周计算机板块个股跌幅前五名 ......................................................................................................... 3 图表 4： 2025-2026Q2 谷歌营业收入（单位：亿美元）.................................................................................... 4 图表 5： 2025-2026Q2 谷歌净利润（单位：亿美元） ....................................................................................... 4 图表 6： 2025-2026Q2 谷歌云业务收入（单位：亿美元） ................................................................................ 4 图表 7： 202