纺织服饰行业全球观察之Moncler SpA：FY2026H1，业绩稳步增长，亚洲地区贡献主要增量

01 / 7 请务必阅读末页的免责声明 [Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 行业专题研究 | 纺织服饰 | 2026/07/24 [Table_Title] 纺织服饰行业全球观察之 Moncler SpA FY2026H1：业绩稳步增长，亚洲地区贡献主要增量 [Table_IndustryEn] Textiles & Apparel [Table_Author] 糜韩杰 钟泽宇 SAC 执证号：S0260516020001 SFC CE.no: BPH764 SAC 执证号：S0260526020002 021-38003650 020-66336949 mihanjie@gf.com.cn zhongzeyu@gf.com.cn 请注意，钟泽宇并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] Moncler 公布 FY2026H1 业绩（2026 年 1-6 月）：（1）营收：FY2026H1 公司实现收入 12.90 亿欧元，同比增加 5.24%，彭博预期收入为约 12.90 亿欧元；FY2026Q2 公司实现收入 4.09 亿欧元，同比增加 3.20%。（2）归母净利润：FY2026H1 公司实现归母净利润 1.65亿欧元，同比增加 7.33%，主要系 EBIT 增长驱动，彭博预期 GAAP 净利润为 1.58 亿欧元。（3）净利率：FY2026H1 公司净利率为 12.77%，同比增加 0.25pct。（4）毛利率：FY2026H1 毛利率为 77.15%，同比增加 0.30pct。（5）营业利润率：FY2026H1 营业利润率为 19.02%，同比增加 0.69pct。（6）销售、一般及行政、营销费用率：FY2026H1 销售、一般及行政、营销费用率合计为 58.13%，同比减少 0.39pct。 分品牌看。（1）Moncler：FY2026H1 实现收入 10.90 亿欧元，同比+4.87%；FY2026Q2 实现收入 3.23 亿欧元，同比+1.86%。（2）Stone Island：FY2026H1 实现收入 2.00 亿欧元，同比+7.30%；FY2026Q2 实现收入 0.86 亿欧元，同比+8.69%。 分地区看。（1）亚洲：FY2026H1 实现收入 6.53 亿欧元，收入占比 50.65%，其中 Moncler 的收入为 5.93 亿欧元，同比+12.78%；Stone Island 的收入为 0.60 亿欧元，同比+15.43%。（2）EMEA：FY2026H1 实现收入 4.76 亿欧元，收入占比 36.86%，其中 Moncler 的收入为 3.50 亿欧元，同比-4.29%；Stone Island 的收入为 1.26 亿欧元，同比+2.03%。（3）美洲：FY2026H1 实现收入 1.61 亿欧元，收入占比 12.49%，其中 Moncler 的收入为 1.47 亿欧元，同比-0.61%；Stone Island 的收入为 0.14 亿欧元，同比+27.63%。 分渠道看。（1）直营：FY2026H1 收入 10.42 亿欧元，占比 80.81%，其中 Moncler 收入为 9.33 亿欧元，同比+5.66%；Stone Island 收入为 1.09 亿欧元，同比+10.19%。（2）经销：FY2026H1 收入 2.48 亿欧元，占比 19.19%，其中 Moncler 收入为 1.56 亿欧元，同比+0.40%；Stone Island 收入为 0.91 亿欧元，同比+4.04%。 门店数量。截至 FY2026H1 期末：（1）Moncler：342 家门店，其中直营/经销分别为 298/44 家，同比+11/-10 家。（2）Stone Island：106 家门店，其中直营/经销分别为 95/11 家，同比+4/0 家。 业绩展望：据公司财报，（1）Moncler 品牌：继续强化 Moncler Grenoble、Moncler Collection 和 Moncler Genius 三大维度，通过特色活动和定制化营销提升全球影响力。Moncler Grenoble 深化性能奢华定位，推出全季节产品；Moncler Collection 提升产品组合与标志性单品；Moncler Genius 持续进化，保持创意连接器角色。（2）Stone Island 品牌：以产品为核心，强化研发创新基因，通过提升全球品牌知名度和精选营销策略，扩展核心品类与子系列，优化分销网络和零售体验，强化精选全渠道和以消费者为中心的策略。（3）可持续发展：坚持"负责任的增长"，在应对气候变化、供应链社会责任、社区支持和员工发展等方面持续推进。 风险提示：全球宏观经济不稳定性风险；消费者需求下滑风险；行业竞争风险。 [Table_DocReport] 相关研究 纺织服饰行业:纺织服装与轻工行业数据周报 7.11-7.17 2026-07-19 纺织服装行业:利好不断，看好纺织服装行业的投资机会 2026-07-16 2026-07-13 [Table_PageText0] 行业专题研究 | 纺织服饰 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 2026E 2027E 罗莱生活 002293.SZ CNY 11.11 2026/06/14 买入 13.40 0.74 0.89 15.01 12.48 8.90 7.78 14.80 17.60 水星家纺 603365.SH CNY 18.02 2026/04/27 买入 28.43 1.78 2.03 10.12 8.88 9.42 8.13 14.20 15.30 富安娜 002327.SZ CNY 6.33 2026/07/02 买入 8.09 0.48 0.56 13.19 11.30 7.62 6.77 10.70 12.50 森马服饰 002563.SZ CNY 5.46 2026/04/05 买入 6.31 0.39 0.44 14.00 12.41 5.86 5.43 9.10 10.00 比音勒芬 002832.SZ CNY 22.59 2026/06/16 买入 24.23 1.21 1.41 18.67 16.02 9.55 8.70 12.40 14.00 锦泓集团 603518.SH CNY 7.55 2026/04/28 买入 13.15 0.88 1.08 8.58 6.99 3.26 2.93 7.70 8.90 海澜之家 600398.SH CNY 5.99 2026/03/28