环保行业《可再生能源发展“十五五”规划》简评：规划护航绿电入市，非电拓宽消纳边界

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 1 规划护航绿电入市，非电拓宽消纳边界 环保 证券研究报告 行业点评报告 / 2026.07.23 投资评级:看好（维持） 最近 12 月市场表现 分析师 严家源 SAC 证书编号：S0160525110004 yanjy@ctsec.com 相关报告 1. 《循环引航十五五，固废规范促升级》 2026-07-04 2. 《生态补偿升维，跨界协同启新》 2026- 05-23 《可再生能源发展“十五五”规划》简评 核心观点 ❖ 事件：2026 年 7 月 23 日，国家发展改革委与国家能源局联合印发《可再生能源发展“十五五”规划》（以下简称《规划》）。 ❖ 规划明确四大核心目标。总量上，2030 年可再生能源消费总量达到 18 亿吨标准煤左右；装机上，2030 年发电总装机达到 35 亿千瓦左右，风电和太阳能发电总装机达到 28 亿千瓦以上，装机占比超过 50%；非电利用上，2030 年总规模较 2025 年增长 1.5 倍。 ❖ 绿电可靠替代成为刚需。《规划》首次设置“可靠替代目标”，并要求加快建设系统友好型风光电站，到 2030 年新建集中式风光电站置信出力原则上不低于 10%。这一指标在执行层面客观上对增量风光项目配套储能等调节能力提出了刚性达标要求；随着电网对系统支撑的要求提升，抽水蓄能等调节资源的刚性需求有望加速释放。具备新能源多能一体化及源网荷储运营能力的项目优势凸显。 ❖ 消费最低比重目标筑牢长效机制。《规划》明确落实可再生能源消费最低比重目标，与日前国家发展改革委等四部门联合发布的《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》形成“顶层设计+落地机制”的深度衔接。其通过首次将非电消费纳入体系，压实重点行业消费义务与地方属地责任，构建起“消费端刚性义务+消纳端属地责任”的双轮驱动格局。在全面入市的背景下，各项配套机制的协同完善，为新能源资产在市场化运营中获取合理收益提供了长期的制度护航。 ❖ 非电利用拓宽新能源消纳边界。面对大规模外送制约等消纳挑战，拓展非电利用途径有助于深化对传统化石能源的替代。《规划》明确至 2030 年全国可再生能源制氢规模达到 200 万吨，并推进绿色氢氨醇综合产业基地建设。此举为风光资源富集区提供了就近消纳的可行路径，具备绿电直连、零碳园区建设及绿色氢氨醇规模化生产潜力的企业，或将在绿色转型市场中获得更多发展机遇。 ❖ 投资建议：随着绿电可靠替代与电网支撑要求提升，建议关注具备水风光一体化优势的国投电力、川投能源和黔源电力；随着源网荷储一体化及绿电市场化运营深入，推荐新能源资产储备丰富的龙源电力，并建议关注三峡能源；随着非电利用与绿色氢氨醇新赛道开拓，建议关注具备绿色氢氨醇合成工艺的复洁科技和华光环能。 ❖ 风险提示：政策推进不及预期；电力市场化交易降价及消纳不及预期；新能源项目建设与非电利用落地进度滞后。 -8%-2%5%11%17%23%环保沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业点评报告/证券研究报告 信息披露 ⚫ 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫ 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫ 公司评级 以报告发布日后 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普 500指数为基准。 ⚫ 行业评级 以报告发布日后 6 个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平； 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普 500指数为基准。 ⚫ 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。