电力设备行业事件点评报告-AIDC观点更新：Vera Rubin及AISC进入集中交付期，AIDC产业链全面受益

行 业 研 究 2026.07.23 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 电 力 设 备 行 业 事 件 点 评 报 告 AIDC 观点更新：Vera Rubin 及 AISC 进入集中交付期，AIDC 产业链全面受益 分析师 郭彦辰 登记编号：S1220523110003 李宜琛 登记编号：S1220526040002 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 461 总股本(亿股) 4,826.34 销售收入(亿元) 15,573.17 利润总额(亿元) 1,419.11 行业平均 PE 172.36 平均股价(元) 25.38 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《具身智能产业化进展加速，看好未来应用场景落地》2026.05.11 《算电协同观点更新：政策端+产业端+公司端齐发力，行业步入从 0 到 1 阶段》2026.05.11 《技术持续取得突破，光伏铜浆、铜粉有望放量》2026.04.06 《长护险制度逐步健全，康养机器人加速落地》 2026.03.29 NV:Vera Rubin 进入全球交付阶段，计算效率实现 10 倍提升。英伟达 7 月21 日宣布，Vera Rubin 已经进入核心客户交付阶段，CoreWeave、谷歌云、微软 Azure 和甲骨文云已经开始采用 Vera Rubin NVL72 系统，目前 Vera Rubin 已覆盖全球 350 多个工厂节点及 30 个国家，标志着 Vera Rubin 正式从发布进入到全球交付阶段。同时根据 CoreWeave 测试显示，Vera Rubin NVL72 相比于 Grace Blackwell NVL72 每兆瓦可实现 10 倍的 Token 吞吐提升，标志着计算效率提升 10 倍，后续 AI 竞争或将步入单位成本竞争阶段。 AISC：TPU 全年出货预期大幅上调，ASIC 芯片 26H2 步入密集交付期。谷歌将 2026 年 TPU 全年出货目标上调 50%至 600 万颗，其中 TPU V7 约 200 万颗，V8（Sunfish）下半年贡献约 100 万颗，其余为 V5/V6 系列的迭代与库存型号。同时 OpenAI、AWS、Meta、微软同步完成新一代 ASIC 迭代，Jalapeno、Trainium3、MTIA 400 等产品集中锁定 2026H2 部署窗口。2026Q3 成为海外算力核心加速节点，AISC 芯片即将集体进入交付窗口期。 液冷：国内海外双重发力，渗透率提升确定性高。1）海外：英伟达 Vera Rubin 26Q3 进入全球交付阶段，单柜功耗突破 130kW，使用全液冷解决方案；同时谷歌 TPU V7 同步跟进全液冷路线，配套 CDU 产能预计 2026Q3 进入爬坡阶段，海外液冷渗透率提升在即。2）国内：政策方面，工信部明确要求新建智算中心单机柜功率 50kW 以上必须采用液冷；头部厂商方面，国内云厂商采购提速，阿里、腾讯下半年液冷服务器采购占比已超过 60%，国内液冷迎政策及产业双重催化。 电源：单电源功率升级带动价值量提升，HVDC 高压供电技术迭代打开增量空间。Vera Rubin 单台 PSU 电源功率为 18.3kW（GB300 为 12kW），单电源功率升级会带动电源模块规格迭代及用料升级，从而直接抬升单机电源成本。GB300 及 Vera Rubin 200 单台电源价值量分别为 57600 美元及 76000美元，价值量提升幅度达 32%。技术方面，高压直流供电趋势逐步明确，预计 26H2 将逐步落地高压 HVDC 独立电源机架，2027 年将普及 800V DC 高压供电方案，电源架构革新将打开长期增量空间。 超级电容：具备快速功率补偿及快速充放电双重能力，Rubin 架构下的必备器件。伴随 AI 服务器单机柜功耗持续攀升，AIDC 集群 GPU 同步启停的特性会造成毫秒级大幅功率震荡。超级电容兼具微秒级功率补偿及短时储能双重能力，可以快速吸收、释放电能以抹平 GPU 同步启停带来的电压尖峰与跌落；同时可为电网主回路断电瞬间提供短时电力支撑，助力衔接后端 UPS电池平稳完成，从而大幅降低芯片损毁、训练任务中断的风险。目前 GB300平台已率先导入超级电容单元单柜配备超 300 颗，后续 Rubin 架构预计将进一步提升储能配置规模，超级电容将从选配变为必配组件。 相关标的：1）兼具技术及卡位优势的电源及超级电容头部企业：麦格米特、思源电气、中恒电气、科华数据、欧陆通、科士达等；2）有望迎来订单加速兑现的液冷头部厂商：英维克、申菱环境、同飞股份、飞龙股份、大元泵业、领益智造、奕东电子、川环科技、思泉新材等。 风险提示：技术进展不及预期、下游客户需求不及预期、市场竞争激烈等。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -3%10%23%36%49%62%25/7/23 25/10/4 25/12/16 26/2/27 26/5/11 26/7/23电力设备沪深300电力设备 行业事件点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的 结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。 免责声明 本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告内容仅供我公司适当性评级为 C3 及以上等级的投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者，为保证服务质量、控制风险，请勿订阅本报告中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求，方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权仅为方正证券所有，本公司对本报告保留一切法律权利。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用、删 节和修改。 评级说明： 类别 评级 说明 公司评级 强烈推荐 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。 推荐 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的涨幅。 中性 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10%和10%之间