公司事件点评报告：定增10亿元落地，“灵系列”三大AI平台驱动高增长

2026 年 07 月 23 日 定增 10 亿元落地，“灵系列”三大 AI 平台驱动高增长 —能科科技（603859.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：陶欣怡 S1050526010001 taoxy3@cfsc.com.cn 基本数据 2026-07-22 当前股价（元） 35.98 总市值（亿元） 96 总股本（百万股） 266 流通股本（百万股） 245 52 周价格范围（元） 35.32-58.59 日均成交额（百万元） 588.02 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《能科科技（603859）：AI 业务加速崛起，工业智能深度落地》2026-04-28 2、《能科科技（603859）：AI 业务增长发力，盈利能力优化提速》2025-10-30 3、《能科科技（603859）：AI 业务表现亮眼，持续深耕工业 AI 领域》 2025-08-27 2026 年 7 月 1 日，公司披露定增发行结果公告：本次以 46.08元/股向 14 名特定对象发行 2,170.14 万股，募集资金总额10.00 亿元，扣除发行费用后净额 9.92 亿元，新增股份已于7 月 10 日完成登记。募集资金投向为：1）"灵擎"工业 AI 赋能平台建设项目，拟投入 4.00 亿元；2）"灵助"工业软件 AI工具集开发项目，拟投入 2.00 亿元；3）"灵智"具身智能 AI训推平台研发项目，拟投入 2.00 亿元；4）补充流动资金2.00 亿元。 投资要点 ▌募投锚定三大平台，工业 AI 全栈提速 本次募投围绕"灵系列"三大 AI 平台展开。一是"灵擎"工业 AI赋能平台建设项目，为核心项目，建设"灵擎"AI 中台（涵盖模型和 Agent 开发、工业数据应用、模型和算力调度管理三大子平台），并内置研发、制造、运维、质量等制造业垂域模型，提升工业 AI 应用的构建效率与质量；二是"灵助"工业软件 AI 工具集开发项目，推动 AI 技术与"乐系列"工业软件深度融合，开发自学习、可交互、强辅助的智能工具，构建覆盖研发、制造、运维全生命周期的 AI 工具集，形成"标准化工具+定制方案+订阅服务"的赋能能力；三是"灵智"具身智能AI 训推平台研发项目，开展具身智能训推平台与虚实结合仿真平台研发，卡位公司战略发展方向。 公司依托 3,000 余家高端装备骨干企业沉淀的工业数据、覆盖训练框架与算力调度的成熟技术体系及超 150 人的 AI 团队，已在国产化 CV/NLP 大模型应用、"分层具身大模型+强化学习"等方向形成体系化能力，为三大项目落地提供坚实保障。 ▌虚实结合仿真筑基，具身智能卡位前沿 具身智能是公司重点战略方向，本次募投"灵智"项目聚焦具-101002030405060(%)能科科技沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 身智能训推平台与虚实结合仿真平台的研发。仿真平台围绕场景建模与数据生成、物理引擎开发、跨平台适配三大环节开展全链路开发，技术依托上海 AI 实验室浦源·桃源、格物等平台体系。目前，公司已基于实景三维大模型（如书生·天际）实现厘米级室内外场景重建，自研刚柔耦合动力学引擎可支持轮式、足式机器人运动模拟，并通过域随机化技术实现摩擦系数、空气阻力等环境参数动态调整，平台技术底座初步成型。 应用落地层面，公司正积极开发四足、轮式、人形、机械臂等七款具身形态的场景应用，并已在自动焊接、自动装配、智慧物流、安全巡检、电力巡检等场景实现落地。后续，公司将围绕高保真场景建模（基于 NeRF 的实时场景编辑与物体交互仿真）、多模态感知模拟（视觉/触觉/IMU 多传感器时空同步）、跨平台迁移工具（URDF 模型一键适配 ROS/ROS2、Gazebo 等）三大方向持续突破，构建"仿真训练—算法验证—实机部署"的具身智能完整闭环。 ▌盈利预测 预测公司 2026-2028 年收入分别为 18.53、21.79、25.19 亿元，EPS 分别为 1.05、1.32、1.61 元，当前股价对应 PE 分别为 34.2、27.3、22.4 倍，给予“买入”投资评级。 ▌风险提示 宏观经济下行、原材料价格波动、海外拓展不及预期、定增项目不及预期等。 预测指标 2025A 2026E 2027E 2028E 主营收入（百万元） 1,525 1,853 2,179 2,519 增长率（%） 1.0% 21.5% 17.6% 15.6% 归母净利润（百万元） 226 280 351 428 增长率（%） 17.7% 24.2% 25.3% 21.8% 摊薄每股收益（元） 0.92 1.05 1.32 1.61 ROE（%） 6.8% 8.1% 9.6% 11.0% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产: 现金及现金等价物 614 686 683 666 应收款 1,734 1,886 2,278 2,687 存货 260 290 356 417 其他流动资产 403 519 554 591 流动资产合计 3,011 3,381 3,872 4,361 非流动资产: 金融类资产 204 204 204 204 固定资产 149 155 157 156 在建工程 1 1 1 1 无形资产 1,095 1,051 1,006 963 长期股权投资 0 0 0 0 其他非流动资产 704 704 704 704 非流动资产合计 1,950 1,911 1,869 1,824 资产总计 4,961 5,292 5,740 6,186 流动负债: 短期借款 418 418 418 418 应付账款、票据 594 781 904 1,039 其他流动负债 185 185 185 185 流动负债合计 1,579 1,752 2,004 2,210 非流动负债: 长期借款 0 0 0 0 其他非流动负债 81 81 81 81 非流动负债合计 81 81 81 81 负债合计 1,660 1,833 2,085 2,291 所有者权益 股本 245 266 266 266 股东权益 3,302 3,458 3,655 3,895 负债和所有者权益 4,961 5,292 5,740 6,186 现金流量表 2025A 2026E 2027E 2028E 净利润 307 280 351 428 少数股东权益 82 0 0 0 折旧摊销 140 129 130 129 公允价值变动 0 0 0 0 营运资金变动 -260 -124 -242 -300 经营活动现金净流量 270 286 239 256 投资活动现金净流量 -188 -5 -3 2 筹资活动现金净流量 -9 -123 -155 -188 现金流量净额 72 157 82 70 利润表 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收