医疗器械行业动态跟踪：设备集采逐步落地，国产龙头放量可期

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 医药生物行业 ⚫ 省级集采落地，高端设备订单释放有望提速。2026 年 7 月，国家卫健委等三部门明确，2026 年底前各省至少完成一轮乙类大型医用设备集中采购，此后原则上每年上半年至少组织 1 次，并可根据需求增加采购频次；2027 年 6 月底前，各省还需至少确定 1 个地市完成一轮采购试点。参考“十四五”期间全国规划配置情况，乙类大型医用设备 3528 台（常规放疗设备 1968 台、PET/CT 860 台、腹腔内窥镜手术系统 559 台、PET/MR 141 台），占全部大型设备规划量的约 97%，构成高端医疗装备配置需求的主体。我们认为，本次政策开始初步建立省级常态化采购与地市逐步扩围的制度框架，有望将分散在不同医院、不同预算年度的设备需求集中归集，缩短审批、招标和合同执行周期，推动配置需求更快转化为企业订单。 ⚫ 质价并重抑制低价竞争，设备集采价格压力预计总体可控。明确将质量、价格和服务共同纳入评审，并要求按照全生命周期成本评价设备，不仅考虑一次性采购价格，还需考虑后续耗材、试剂、维保和升级成本。根据财政部 2026 年实施的异常低价审查规则，投标报价低于合格供应商平均报价的 50%、低于次低报价的 50%，或低于项目最高限价的 45%，均需启动审查。在质量控制方面，供应商无法提供原材料、人工及制造费用等成本证明的，其投标将被认定无效。我们认为，上述机制限制了企业依靠极端低价获取订单的空间，考虑到大型设备安装调试复杂、使用周期通常较长，且对临床培训、备件供应和持续维护要求较高，预计集采影响将主要体现为价格水分压缩和服务标准提高，单机价格可能温和下降，但降价幅度预计小于产品标准化程度较高的高值耗材。 ⚫ 采购权上收提高交付门槛，行业份额有望向龙头企业集中。省级卫健部门统一组织属地内所有公立医疗卫生机构的乙类设备采购，并原则上择优确定 1 家专业机构具体实施，采购需求由单家医院上收至省级或跨区域平台。从既有省级集采案例看，海南省 2025 年度省属医院大型医用设备集中采购结果，6 个超声设备采购包合计采购 27 台，单个采购包最高包含 14 台，且每个采购包均由一家供应商整体中标。按设备品牌统计，第一大品牌中标 18 台，占比约 67%；前两大品牌合计中标 25 台，占比约 93%。上述结果表明，省级集采能够显著放大单次中标对区域市场份额的影响。我们认为，随着乙类设备全面纳入省级统采并向省际联盟延伸，企业竞争将由分散的单院销售转向规模化交付，产品矩阵完整、供应链稳定且全国服务网络完善的龙头企业有望获得更多采购包，推动行业份额进一步集中。 ⚫ 投资建议：看好省级集中采购常态化推动高端医疗设备需求加快兑现，以及采购权上收背景下国产龙头份额提升的机会，建议关注：1）产品覆盖 PET/CT、PET/MR及常规放疗设备，具备核心部件自主化和批量交付能力的企业；2）拥有腹腔内窥镜手术系统注册证、临床装机基础及医生培训体系的手术机器人企业。 ⚫ 相关标的：联影医疗(688271，未评级)、开立医疗(300633，未评级)、精锋医疗-B(02675，未评级)、微创机器人-B(02252，未评级) 风险提示 省级集采推进节奏不及预期；医疗机构设备配置需求及财政资金投入不及预期；集中采购竞争加剧导致产品价格及盈利能力下降等风险。 投资建议与相关标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 医药生物行业 报告发布日期 2026 年 07 月 23 日 伍云飞 执业证书编号：S0860524020001 香港证监会牌照：BRX199 wuyunfei1@orientsec.com.cn 021-63326320 吴庄泽 执业证书编号：S0860126040029 wuzhuangze@orientsec.com.cn 021-63326320 数据基础逐步完善，商业化落地更进一步：——AI 影像动态跟踪 2026-07-17 创新药准入破冰，国内放量再提速：——2026 年国家基本药品目录点评 2026-07-13 创新产品持续获批，国产替代加速：——神经介入器械动态跟踪 2026-07-12 设备集采逐步落地，国产龙头放量可期 ——医疗器械行业动态跟踪 看好（维持） 医药生物行业动态跟踪 —— 设备集采逐步落地，国产龙头放量可期 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 信息披露 就本证券研究报告中涉及开展做市业务的股票，向客户披露本公司关于该股票的情况如下： 截止本报告发布之日，本公司对联影医疗（688271）股票开展科创板做市业务。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 医药生物行业动态跟踪 —— 设备集采逐步落地，国产龙头放量可期 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于