聚焦汽车智能化与轻量化，积极布局AI、机器人等相关业务

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年07月22日优于大市华阳集团（002906.SZ）聚焦汽车智能化与轻量化，积极布局 AI、机器人等相关业务核心观点公司研究·深度报告汽车·汽车零部件证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值30.28 - 34.07 元收盘价23.90 元总市值/流通市值12546/12538 百万元52 周最高价/最低价35.15/22.50 元近 3 个月日均成交额264.94 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《华阳集团（002906.SZ）-单一季度收入同比增长 24%，积极发展 AI、机器人相关业务》 ——2026-04-30《华阳集团（002906.SZ）-单四季度收入同比增长 28%，积极发展 AI、机器人相关业务》 ——2026-04-08《华阳集团（002906.SZ）-单三季度收入同比增长 31%，汽车电子和精密压铸业务高增长》 ——2025-11-01《华阳集团（002906.SZ）-单二季度净利润同比增长 29%，汽车电子和精密压铸业务持续增长》 ——2025-08-24《华阳集团（002906.SZ）-一季度收入同比增长 25%，汽车电子和精密压铸产品持续放量》 ——2025-04-29聚焦汽车智能化与轻量化，积极布局 AI、机器人等相关业务。公司主营汽车电子（2025 年收入占比 74%，下同）和精密压铸业务（占比 22%）。汽车电子，汽车智能化行业发展，量增（拓客户）、价升（高附加值产品），业绩持续增长；精密压铸，公司传统汽车压铸零部件经营稳健，此外公司积极探索和发展 AI、机器人等相关业务，打造第二增长曲线。汽车电子：聚焦智能座舱与智能驾驶，量价双升。行业端，以“中控屏+液晶仪表+HUD+座舱域控+无线充电”为代表的座舱产品，中期维度（2030 年）我们测算全球市场空间有望超 5500 亿，本土供应商具备成本优势、快速响应，份额持续提升，华阳集团 HUD 市占率国内第一（30%），发展可期。公司端，华阳集团汽车电子业务，看点之一在于大单品，以 HUD、中控屏、液晶仪表、数字声学系统、无线充电、电子后视镜、精密运动机构等单品表现出色；看点之二在于集成化，公司座舱域控已规模化量产，与英特尔合作推出 AI Box，联合研发机器人大小脑控制器，此外公司推出跨域融合产品。公司客户结构多元优化，配套客户从自主（长城、长安、吉利、奇瑞、比亚迪等）、新势力（蔚来、小鹏、理想、小米、问界、零跑等）向合资外资（STELLANTIS集团、大众集团、福特、丰田、日产、通用、越南 VINFAST 等）延伸。精密压铸：公司精密压铸在汽车、AI 等领域多点开花，在手订单充沛。行业端，精密压铸在汽车、AI 等下游领域需求大，自主供应商崛起。公司端，华阳集团精密压铸业务涵盖铝合金、镁合金、锌合金产品等。1）汽车领域：目前精密压铸主要收入来源于汽车零部件，新能源的发展公司延伸出新能源三电系统零部件，智能化时代公司推出汽车电子零部件、智能驾驶及座舱零部件，在手订单充沛。2）非汽车领域关键零部件：公司向 AI、机器人等相关业务延伸，锌合金中光通讯模块、高速连接器压铸零部件已规模化生产，开发多款 AI 数据中心服务器零部件，相关产品已应用于国内头部科技企业数据中心产品中；铝合金品类中 AI 服务器机柜散热部件获得国际客户项目定点，并复用车端高精度冷锻技术优势，布局冷锻光模块壳体等高附加值产品；拓展铜合金液冷模组零部件产品。液冷模组方面，公司基于铝合金、铜合金材料已拓展多种 AI 数据中心散热系统产品。风险提示：上游缺芯和原材料涨价风险；下游产销风险。投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。我们维持营收预测，预计2026-2028 年营收 158.6/191.2/227.0 亿，净利润为 9.9/12.3/14.8 亿，维持优于大市评级。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)10,15813,04815,85719,12522,703(+/-%)42.3%28.5%21.5%20.6%18.7%净利润(百万元)65178299412331477(+/-%)40.1%20.0%27.1%24.1%19.8%每股收益（元）1.241.491.892.352.81EBITMargin8.1%6.7%7.0%7.4%7.4%净资产收益率（ROE）10.1%11.2%13.0%14.6%15.7%市盈率（PE）19.316.112.610.28.5EV/EBITDA16.115.415.213.312.2市净率（PB）1.941.791.641.491.33资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录前言：聚焦汽车智能化与轻量化，积极布局 AI、机器人等相关业务 ....................5汽车电子：聚焦智能座舱与智能驾驶，量价双升 ................................... 10行业端：汽车电子行业市场空间超千亿，自主供应商份额有望持续提升 .......................10公司端：汽车电子产品矩阵丰富，在手订单充沛，量价双升 .................................15精密压铸：公司精密压铸业务在汽车、AI 等领域多点开花，在手订单充沛 .............23行业端：精密压铸在汽车、AI 等下游领域需求大，自主供应商崛起 .......................... 23公司端：精密压铸应用领域从 3C 及工业零部件-汽车-AI、机器人等相关业务，打开成长空间 ....33盈利预测 ..................................................................... 40假设前提 .............................................................................40未来 3 年业绩预测 .....................................................................41盈利预测情景分析 .....................................................................41估值与投资建议 ............................................................... 42绝对估值法 .................................................