快递2026年6月数据点评：单票收入回升，通达系中报预增验证反内卷成效

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 快递 2026 年 6 月数据点评：单票收入回升，通达系中报预增验证反内卷成效 2026 年 7 月 23 日 看好/维持 交通运输 行业报告 事件：6月全国快递服务企业业务完成量约 175.1亿件，同比增长 3.8%，增速较 5 月回落；通达系单票价格环比略增，价格竞争有所缓和。 点评： 价格竞争有所缓和，单票收入回升：2026 年 6 月全国快递服务企业业务完成量约 175.1 亿件，同比增长 3.8%，增速较 5 月回落，其中同城件业务量同比下降 8.2%，异地件业务同比增长 4.9%。 6 月行业件量增速整体略有回落。申通增速继续领跑；圆通件量增速回落但依旧高于行业均值。单票收入方面，申通单票收入同比增长 6.0%，增幅较 5 月收窄；韵达同比增长 10.5%，涨幅提升；圆通同比下降 1.9%，降幅收窄。环比看，申通单票收入环比下降 0.03 元，韵达与圆通分别上涨 0.05 和 0.02 元。 结合单票收入数据可以看出 6 月行业价格竞争烈度有所缓和，反内卷还在持续发力。根据近几个月的件量增速与单票收入变化情况，我们发现企业若想要短期提升份额，则其当月的单票收入下滑也会较为明显，也就是企业争夺市场份额的代价在提升。我们认为这是反内卷背景下，行业由增量市场向存量市场变化的表现，争夺存量客户需要付出的代价会明显高于增量客户。 通达系业绩预增验证反内卷成效：面对行业 5 月表现出的价格竞争加剧现象，主管部门不断跟进监管措施。4 月末国家邮政局召开主要快递企业负责人座谈会要求持续深化反内卷后，6 月邮政局又对极兔的安全生产问题进行了立案调查，强监管带动 6 月竞争烈度回落。可以看出主管部门对于反内卷和行业高质量发展的要求依旧坚定。 我们认为今年行业反内卷的力度与持续性都有望超预期，虽然短期出现了价格上的波动，但并不改变行业长期的趋势。通达系中报的预增也验证了反内卷的成效，其中圆通预计上半年扣非归母净利润同比增长 72%-89%，申通增长 118%-143%，韵达增长 84%-117%。 投资建议：我们认为由于反内卷政策的存在，本轮盈利恢复期的持续时间有望较 21 年下半年开始的上一轮行业上行周期更长。5 月以来受行业价格波动影响，通达系相关公司股价出现回调，我们建议左侧布局，重点关注服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营数据改善最明显的申通。 风险提示：行业价格战加剧；反内卷持续时间低于预期；人力成本攀升；政策面变化等 未来 3-6 个月行业大事： 2026-8-14 国家邮政局公布 7 月快递业量价数据 2026-8-18 A 股上市快递公司公布 7 月量价数据 数据来源：同花顺、邮政局官网、上市公司公告 行业基本资料 占比% 股票家数 124 2.77% 行业市值(亿元) 30503.46 2.73% 流通市值(亿元) 27026.84 2.93% 行业平均市盈率 17.14 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：曹奕丰 021-25102904 caoyf_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480519050005 -21.5%-11.4%-1.4%8.7%18.8%28.8%7/2110/201/194/207/20交通运输沪深300P2 东兴证券行业报告 快递 2026 年 6 月数据点评：单票收入回升，通达系中报预增验证反内卷成效 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 6 月行业总览：单票收入回升，通达系中报预增验证反内卷成效 2026 年 6 月全国快递服务企业业务完成量约 175.1 亿件，同比增长 3.8%，增速较前两月回落，其中同城件业务量同比下降 8.2%，异地件业务同比增长 4.9%。 6 月行业件量增速整体略有回落。申通增速继续领跑；圆通件量增速回落但依旧高于行业均值。单票收入方面，申通单票收入同比增长 6.0%，增幅收窄；韵达同比增长 10.5%，涨幅提升；圆通同比下降 1.9%，降幅收窄。环比看，申通单票收入环比下降 0.03 元，韵达与圆通分别上涨 0.05 和 0.02 元。 结合单票收入数据可以看出，6 月行业价格竞争烈度有所缓和，反内卷还在持续发力。根据近几个月的件量增速与单票收入变化情况，我们发现企业若想要短期提升份额，则其当月的单票收入下滑也会较为明显，也就是企业争夺市场份额的代价在提升。我们认为这是反内卷背景下，行业由增量市场向存量市场变化的表现，争夺存量客户需要付出的代价会明显高于增量客户。 面对行业 5 月表现出的价格竞争加剧现象，主管部门不断跟进监管措施。4 月末国家邮政局召开主要快递企业负责人座谈会要求持续深化反内卷后，6 月邮政局又对极兔的安全生产问题进行了立案调查，强监管带动6 月竞争烈度回落。可以看出主管部门对于反内卷和行业高质量发展的要求依旧坚定。 我们认为今年行业反内卷的力度与持续性都有望超预期，虽然短期出现了价格上的波动，但并不改变行业长期的趋势。通达系中报的预增也验证了反内卷的成效，其中圆通预计上半年扣非归母净利润同比增长72%-89%，申通增长 118%-143%，韵达增长 84%-117%，皆实现大幅度增长。 近期通达系相关公司股价出现明显回调，我们建议左侧布局，重点关注服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营数据改善最明显的申通。 2. 快递业务量：件量同比增速回落至 3.8%，申通增速依旧领跑 2026 年 6 月全国快递服务企业业务完成量约 175.1 亿件，同比增长 3.8%，增速较前两月回落，其中同城件业务量同比下降 8.2%，异地件业务同比增长 4.9%。 图 1：6 月业务量同比增长 3.8%，增速有所回升 图 2：6 月异地件同比提升 4.9%，同城件同比下降 8.2% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 5.7%3.8%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%507090110130150170190快递业务量(亿件)上年同期同比-6.6% -8.2%6.4%4.9%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%Jan Feb Mar Apr May JunJul Aug Sep Oct Nov Dec同城件增速同城件增速(上年)异地件增速异地件增速(上年) 东兴证券行业报告 快递 2026 年 6 月数据点评：单票收入回升，通达系中报预增验证反内卷成效 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图 3：申通增速领先，圆通增速略高于行业均值 图 4：申通圆通份额同比提升，顺丰份额同比略降 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 6 月行业件量增速整体略有回落。申通增速继续领跑；圆通件量增速回落但依旧高于行业均值。结合单票收入数据可以看出，6 月行业价格竞争烈度有所缓和，反内卷还在持续发力。 图 5：申通 6 月