社会服务行业双周报（第134期）港股社服板块迎估值修复：资金再配置驱动，餐饮、教育领涨

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年07月22日优于大市社会服务行业双周报（第 134 期）港股社服板块迎估值修复：资金再配置驱动，餐饮、教育领涨核心观点行业研究·行业周报社会服务优于大市·维持证券分析师：曾光联系人：周瑛皓0755-82150809zengguang@guosen.com.cn zhouyinghao@guosen.com.cnS0980511040003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《社会服务行业投资策略：资金再平衡窗口，关注优质龙头低位修复及避暑游景区》 ——2026-07-21《社会服务行业双周报（第 133 期）-寿司赛道观察：跨周期性价比模型的高线渗透 国内寿司赛道观察：跨周期性价比模型的高线渗透》 ——2026-07-08《景区赛道投资框架系列（三） 旺季主题热度不减，成长叙事增添看点》 ——2026-06-30《社会服务行业双周报（第 132 期）-跨界的不对称：7-11 做餐饮与茶饮跨界餐饮零售的异同》 ——2026-06-23《社服行业中期投资策略：服务消费投资价值重估的新起点》——2026-06-08资金再配置驱动港股社服板块报告期（7.2-至今）内估值修复，餐饮教育领涨。7 月以来港股社服板块迎来阶段性反弹，核心驱动为海外市场高位震荡下国际资金再配置，叠加板块前期超跌、估值处于低位。港股社服板块涨幅居前的 30 支标的中，餐饮链 13 支、教育板块 9 支进入涨幅前列，合计占比73%，构成修复核心力量。餐饮链中，达势股份（+35.3%）Q2 基本面边际有所改善，据公司发布的 Q2 业务情况速览，同店 5-6 月已小幅转正；美团-W（+22.1%）受益于外卖补贴理性化及竞争格局修复预计；特海国际（+14.8%）此前 26Q1 海外门店效率边际修复。海底捞、百胜中国市值相对较大、本轮反弹相对温和。教育板块中，卓越睿新（+47.5%）涨幅领先，公司积极布局AI 教育业务。天立国际控股（+18.0%）通过转校生扩招缓和公办高中分流冲击；中国东方教育（+17.5%）作为蓝领职业培训龙头仍受益于 AI 冲击下的蓝领就业相对高景气。新东方-S 等市值较大标的涨幅滞后，呈现与餐饮链类似的特征，总体而言本轮港股餐饮教育反弹行情体现"小市值超跌"标的弹性领先的格局。基于前述复盘，我们认为后续持续性需观察 Q3 核心经营指标的验证情况。在谨慎假设前提下，关注以下结构性方向：1）前期超跌且基本面预期边际改善的标的，如美团-W（关注外卖竞争趋于理性对利润的边际影响），建议关注达势股份（关注同店转正趋势的延续性）等；2）经营相对稳健且估值因板块情绪回落至历史相对低位的龙头，如古茗、百胜中国、蜜雪集团、海底捞、中国东方教育、新东方-S 等。风险提示：消费复苏不及预期、海外市场波动收敛、监管政策调整、港股小市值标的流动性不足等。行业与公司动态：国务院批复《扩大消费"十五五"规划》，明确 2030 年社零总额达 60 万亿元目标；6 月社零总额同比+1.0%环比回正，餐饮收入同比+1.2%，环比+0.6pct 边际改善。东方甄选两天连开西安、郑州线下门店。投资建议：维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值有望持续修复。目前经济环境和市场风格下建议配置华住集团-S、亚朵、美团-W、古茗、东方甄选、百胜中国、长白山、峨眉山A、丽江股份、行动教育、中国东方教育等。中线优选中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、亚朵、华住集团-S、卓越教育集团、学大教育、中国东方教育、携程集团-S、海底捞、同程旅行、北京人力、BOSS 直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、宋城演艺、百胜中国、君亭酒店、峨眉山 A、天目湖、黄山旅游、首旅酒店、东方甄选、曹操出行等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元，CNY）（亿元，CNY）2025A2026E2025A2026EATAT.O亚朵优于大市21929812.815.417149961.HK 携程集团-S优于大市2931646124.327.912111179.HK 华住集团-S优于大市2970321.61.81816601888.SH中国中免优于大市5310871.72.531221364.HK古茗优于大市194401.11.41714资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录港股社服板块区间估值修复：资金再配置驱动，前期超跌的餐饮教育板块领涨 .......... 4板块复盘：A 股消费者服务板块跑赢大盘 4.60pct ................................... 6行业与公司动态 ................................................................ 7一、 行业资讯 ......................................................................... 7二、 社服上市公司公告 ................................................................. 7三、未来一月内股东大会整理 ............................................................ 7港股通持股梳理 ................................................................ 9投资建议 ...................................................................... 9请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 港股社服板块区间涨幅居前的 TOP30 标的（2026.7.2-2026.7.20，共 13 个交易日） ........... 4图2： 各行业板块指数涨跌幅（2026.7.6-2026.7.19） .......................................... 6图3： 社服港股核心标的港股通占自由流通股本比例（2026.7.6-2026.7.19） ...................... 9表1： 国信社服板块个股涨跌幅（2026.7.6-2026.7.19） ........................................ 6表2： 未来一月内社服板块股东大会整理 ...................................................... 7表3： 重点公司盈利预测表 ................................................................. 10请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4港股社服板块区间估值修复：资金再配置驱动，