建材行业周专题2026W28：电子布景气不改，非洲和消费建材蕴底部价值

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨建材 [Table_Title] 电子布景气不改，非洲和消费建材蕴底部价值 ——建材周专题 2026W28 报告要点 [Table_Summary]电子布景气不变，非洲和消费建材蕴底部价值 基本面：水泥价格继续走弱，玻璃库存小幅上升 把握 AI 链、存量链、非洲链三条主线 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 张佩 李浩 董超 SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SAC：S0490520080026 SAC：S0490523030002 SFC：BQK473 SFC：BXS318 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 建材 cjzqdt11111 [Table_Title2] 电子布景气不改，非洲和消费建材蕴底部价值 ——建材周专题 2026W28 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 电子布景气不改，非洲和消费建材蕴底部价值 当前股价短期回调较多，结合股价位置及未来空间，我们继续看好：AI 电子布&CCL、非洲建材、消费建材。其中 AI 电子布&CCL 股价空间再次凸显，非洲和消费建材股价具备安全边际。 AI 链：电子布在供给缺口持续之下，坚定看好提价持续性。近期 PCB 企业库存下降，意味着产业链供给<终端需求。同时织布机产能上限仍为强约束，有限织布机仍会继续转产 AI，导致未来两年普通电子布缺口放大。此外，时代新材主业稳健，新业务 AI 超级电容隔膜快速发展。 非洲建材和消费建材：把握非洲景气下的超跌机会。非洲市场中周期拥有人口和城镇化红利，2025 年起行业格局优化叠加弱美元周期，非洲建材迎来景气改善。两大龙头中报预告优异，景气确定性强。消费建材跌至价值区间，关注下半年经营改善。Q2 经营承压，一是源于原材料大幅上涨，二是源于需求走弱且 3 月集中提价导致发货提前至 Q1。下半年经营环比改善可期，收入有望恢复正常且盈利受益于油价中枢下行。板块估值处于历史底部且中期股价空间最大。 基本面：水泥价格继续走弱，玻璃库存小幅上升 水泥：7 月中旬受高温、台风、降雨影响，水泥需求走弱，国内重点地区水泥企业出货率降至39%，环比下降 2.7 个百分点，同比下降 6.7 个百分点。价格方面，仅少数地区推涨价，多数区域因暂无有效错峰生产支撑，价格持续小幅回落。淡季行情下，短期价格预计继续震荡偏弱。 玻璃：本周国内浮法玻璃市场价格稳中偏弱，部分区域厂家价格重心小幅下移，成交疲软叠加降雨影响，周内浮法厂库存继续小增。供应端，周内 2 条共计 1500 吨产线放水，但支撑依然有限，浮法厂高库存压力显著，去库意愿较强。需求端，下游加工厂订单持续表现一般，尽管部分大厂订单略增，但结构分化明显，整体并未显著变化，刚需采购仍是主流。本周在产产能小降，全国浮法玻璃生产线共计 263 条，在产 196 条，日熔量共计 143095 吨，较上周减少1500 吨，下周局部个别产线存冷修预期。本周重点监测省份生产企业库存总量 7047 万重量箱，环比增加 34 万重量箱，增幅 0.48%，同比增幅 26.77%，库存天数 38.03 天，环比增加0.21 天。本周重点监测省份产量 1188.21 万重量箱，销量 1154.21 万重量箱，产销 97.14%。 把握 AI 链、存量链、非洲链三条主线 AI 链：看好普通电子布和 AI 电子布的共振提价。Low-Dk 向高阶升级的趋势明确，Low CTE供给稀缺国产替代机会较大。重点推荐中国巨石，充分受益普通布涨价，且可以关注其在 AI 领域的后续进展；推荐 Low-Dk 二代布进展快的国际复材、品类最全估值低的稀缺龙头中材科技。 存量链：寻找需求优化和供给出清品种。随着存量需求登场，消费建材需求发生质变，当前住宅翻新需求占比约 50%，预计 2030 年后能够达到近 70%。该变化不仅驱动行业需求回到历史前高水平，复制美国、日本需求演绎逻辑；同时优化下游需求结构，使得建材的消费品特征日趋显著。首推商业模式最优且稀缺成长的三棵树，低估值的兔宝宝，底部边际改善的东方雨虹。 非洲链：被低估成长的非洲隐形冠军。非洲市场中周期拥有人口和城镇化红利，阶段性受益美国降息周期，建材非洲出海龙头价值被低估。重点推荐非洲建材龙头科达制造、华新建材、西部水泥，以上企业国内业务筑底，海外业务快速增长，其中科达制造亦可关注碳酸锂价格弹性。 风险提示 1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《御光而动，向新而行——建材行业 2026 年度中期投资策略》2026-07-20 •《电子布提涨再度大幅加速——建材周专题2026W26》2026-07-09 •《电子布高景气加速，关注超级电容隔膜放量——建材周专题 2026W23》2026-06-17 -10%20%50%80%2025/72025/112026/32026/7建材沪深3002026-07-21%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 16 行业研究 | 行业周报 目录 本周新闻回顾 ............................................................................................................................... 5 本周数据梳理 ............................................................................................................................... 6 水泥 ................................................................................................................................................................ 6 玻璃 ................................................................................................................................................................ 7 玻纤 ............................................................................................