公用事业行业周报：夏季用电负荷持续升高，地缘波动反复国际气价上行

行业研究 / 公用事业 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 公用事业行业周报 夏季用电负荷持续升高，地缘波动反复国际气价上行 2026 年 07 月 20 日 【投资要点】  多地电网用电负荷突破历史峰值。7 月 16 日，江苏电网最高用电负荷达到 1.5759 亿千瓦，刷新历史纪录。当天浙江全社会用电负荷达到1.33 亿千瓦，同样创历史新高。7 月 14 日全国用电负荷再攀新高达到15.51 亿千瓦，华中地区以及冀南、四川、湖北、湖南等多个省级电网用电负荷突破历史峰值。国家发改委研判，今夏全国最高用电负荷将达到 16 亿千瓦左右，较去年增加 9000 万千瓦左右。  上 半 年 充 换 电 服 务 业 、 互 联 网 数 据 服 务 用 电 量 同 比 高 增56.9%/44.0%。2026 年 6 月全社会用电量达 8981 亿千瓦时，同比增长 2.60%，环比增长 3.55%。上半年全社会用电量达 5.10 万亿千瓦时，同比增加 5.33%。分产业来看，26H1 第一产业用电量 711 亿千瓦时，同比增长 4.9%。第二产业用电量 33057 亿千瓦时，同比增长5.1%；其中，工业用电量 32760 亿千瓦时，同比增长 5.3%，高技术及装备制造业用电量 6008 亿千瓦时，同比增长 9.8%。第三产业用电量 9916 亿千瓦时，同比增长 8.0%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为 810 亿、494 亿千瓦时，增速分别达到 56.9%、44.0%。城乡居民生活用电量 7315 亿千瓦时，同比增长 3.1%。  地缘冲突反复，国际能源价格上行。7 月以来，美伊双方再起冲突，给双方停火协议再添不确定性。美国宣布重新对伊朗实施海上封锁，并连续多日对伊朗军事目标发动打击，伊朗方面则要求也门胡塞武装做好封锁红海航运通道的准备。霍尔木兹海峡和曼德海峡同时面临威胁，令全球能源供应紧张局势持续升温。此前，美伊于 6 月达成的脆弱停火协议已破裂。7 月 7 日一艘卡塔尔液化天然气运输船和一艘沙特油轮在霍尔木兹海峡附近遇袭，其中卡塔尔船只受损严重，存在爆炸风险。受此影响，霍尔木兹海峡通行量大幅下降，据 Rystad Energy 分析，油轮交通已基本停滞。  7 月 13 日，国际油价收涨逾 9%，创下一个月来新高。布伦特原油期货收涨 9.59%，结算价报 83.30 美元/桶；美国原油期货收涨 9.42%，结算价报 78.14 美元/桶。截至 7 月 17 日，国际油价继续走高，美国原油期货冲破 81 美元/桶，布伦特原油期货升破 88 美元/桶。截至 7月 17 日，荷兰 TTF 气价突破 57 欧元/兆瓦时，周涨幅达 17.96%；东亚 JKM 气价突破 20 美元/百万英热，周涨幅达 27.03%；中国 LNG 出厂价格指数报收于 5796 元/吨，周跌幅 0.62%；中国 LNG 到岸价报收于 20.74 美元/百万英热，周涨幅 16.13%。 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：周喆 证书编号：S1160525040003 联系人：杨培梁 相对指数表现 相关研究 《《循环经济发展“十五五”规划》落地，关注资源安全、城市矿山和产业整合》 2026.07.14 《《新型能源体系建设“十五五”规划》发布，能源转型深入有望带动多环节受益》 2026.07.06 《原料气竞拍成本抬升，关注天然气市场边际变化》 2026.06.17 《能源安全为磐，稳基拓新，逐绿而行》 2026.06.10 《算力金属景气共振，公用环保“资源-能源-回收”全链受益》 2026.06.09 -10%-2%6%14%22%30%2025/72026/12026/7公用事业沪深300敬请阅读本报告正文后各项声明 2 公用事业行业周报  板块一周回顾：7 月 13 日-7 月 17 日，上证综指下跌 5.81%，创业板指数下跌 10.78%，公用事业指数下跌 0.88%，环保指数下跌 8.45%。从细分子行业来看，公用事业板块中，火力发电板块下跌 1.4%，水力发电板块上涨1.56%，风力发电板块下跌 1.93%，光伏发电板块下跌 7.75%，燃气板块下跌 0.26%，热力服务板块下跌 9.29%，电能综合服务板块上涨 1.66%；环保板块中，固废治理板块下跌 7.68%，水务及水治理板块下跌 3.85%，大气治理板块下跌 7.44%，环保设备板块下跌 14.65%，综合环境治理板块下跌 11.53%。  公用事业板块要素动态： 1 ）电力跟踪：根据江苏电力交易中心公示，2026 年 7 月，江苏集中竞价交易成交电价 361.98 元/MWh，环比上升 3.15%，同比下降 8.50%。根据山西省电力交易中心公示，2026 年 6 月，山西省月度中长期交易综合价285.90 元/MWh，环比上升 3.99%，同比下降 5.64%。2026 年 5 月全国总/发电量约 7892 亿千瓦时，同比增长 6.27%，环比增长 5.87%。其中，火电水电/风电/光伏/核电发电量同比分别+2.61%/+13.60%/+6.38%/+24.67%/+6.71%，环比分别+1.86%/+27.88%/+1.13%/+11.66%/+7.95%。2026 年 6 月全社会用电量达 8981 亿千瓦时，同比增长 2.60%，环比增长 3.55%。2026H1 全社会用电量达 5.10 万亿千瓦时，同比增加 5.33%。 2）水情跟踪： 7 月 18 日，三峡水库站水位 149.44 米，2025 年同期水位为 158.37 米，蓄水水位正常。三峡水库站入库流量 18500 立方米/秒，同比增加 32.14%，三峡水库站出库流量 10600 立方米/秒，同比减少 40.11%。 3）动力煤价格与库存跟踪：国产煤方面，截至 2026/7/17，秦皇岛港动力煤平仓价（Q5500）报收于 816 元/吨，较 2026/7/10 上升 21 元/吨。进口煤方面，截至 2026/7/17，广州港印尼煤库提价（Q4200）报收于 661.06元/吨，较 2026/7/10 下降 11.55 元/吨；广州港澳洲煤库提价（Q5500）报收于 906.34 元/吨，较 2026/7/10 下降 21.78 元/吨。秦皇岛港煤炭库存上升，统调电厂煤炭库存较为稳定。截至 2026/7/17，秦皇岛港煤炭库存为 692万吨，较 2026/7/11 增加 22 万吨；截至 2026/6/16，全国统调电厂煤炭库存量为 2.1 亿吨，较 2026/6/2 增加 0.1 亿吨。 4）天然气价格跟踪：截至 2026/7/17，中国 LNG 出厂价格指数报收于 5796元/吨，较 2026/7/10 下降 0.62%；截至 2026/7/17，中国 LNG 到岸价报收 于 20.74 美元/百万英热，较 2026/7/10 上升 16.13%。 【配置建议】  本周用电与地缘两条主线强化，2026 年 K 型分化行情下公用环保板块内部“基本面改善”与“股价表现偏弱”背离