农林牧渔行业周观点：猪价反弹趋势暂缓，多方数据验证产能去化提速

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 农林牧渔 2026 年 07 月 20 日 猪价反弹趋势暂缓，多方数据验证产能去化提速 看好 ——农林牧渔周观点（2026.7.13-2026.7.19） 相关研究 - 证券分析师 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 研究支持 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 胡静航 A0230524090002 hujh@swsresearch.com 联系人 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周申万农林牧渔指数上涨 0.8%，沪深 300 下跌 5.3%。个股涨幅前五名：仙坛股份（16.4%）、敦煌种业（13.1%）、天康生物（10.2%）、宏辉果蔬（9.6%）、大湖股份（9.4%），跌幅前五名：众兴菌业（-19.9%）、安德利（-13.2%）、华绿生物（-11.6%）、平潭发展（-11.5%）、粤海饲料（-10.6%）。 ⚫ 投资分析意见：产能去化提速，看好 2027 年猪周期弹性与持续性。近期猪价季节性累库反弹，从肥猪、仔猪的价格预期判断，3-4 季度行业层面仍将处于失血累积的状态，产能去化阶段放缓后将延续。继续看好 2027 年猪周期上行阶段的持续性，建议待短期肥猪累库结束，仔猪、价格明显回落后，布局猪价二次探底与产能去化继续累积的机会。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物、圣农发展、立华股份、优然牧业、现代牧业、众兴菌业、诺普信、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 ⚫ 生猪养殖：本周猪价趋势性回落，本轮季节性反弹或暂缓。据涌益咨询，7 月 19 日全国生猪销售均价为 10.92 元/kg，周环比-3.6%，在经历月初的快速反弹后，继续上涨动能不足，明显回落。本周自繁自养模式母猪 5000-10000 头规模出栏利润为-96.08 元/头，行业延续亏损。断奶仔猪价格有所回升，补栏旺季外销仔猪恢复至盈亏平衡线附近。本周 6.5kg 断奶仔猪销售均价为 260 元/头，周环比+25 元/头。多方数据验证产能去化有所加速。本周国家统计局公布 2026 年二季度生猪生产数据，截至二季度末，全国能繁母猪存栏 3780 万头，季度环比-3.2%，同比-6.5%；涌益咨询样本点 6 月能繁母猪存栏环比-0.91%（5 月为-0.85%），上海钢联样本点 6 月能繁母猪存栏环比-0.98%（5 月为-1.32%）。投资分析意见：矛盾逐步累积，产能加速去化在即。中期看，供给充裕乃至过剩仍是 2026 年全年的产业背景。预计周期磨底、盈利分化、产能波折去化是年内生猪产业特征。养殖效率与成本优异的企业仍能保持盈利，养殖效率处于产业中位数的猪企将面临亏损风险。优质猪股中长期价值有望得到重估。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物等。 ⚫ 宠物食品： 5-6 月宠物食品线上数据跟踪。行业：5-6 月宠物食品天猫、京东、抖音平台合计销售额约为 60.4 亿元，同比+2.4%。2026 年 1-6 月累计销售额为 157.9 亿元，同比+5.6%。上市公司：乖宝宠物：5-6 月合计 GMV 同比-6%，其中麦富迪、弗列加特、佰萃粮分别同比+2%、-17%、+19%。中宠股份：5-6 月合计 GMV 同比+53%，其中顽皮、Zeal 真致、领先分别同比+65%、-2%和+59%。 ③佩蒂股份：5-6 月合计 GMV 同比-4%，其中爵宴、好适嘉分别同比+0.01%、-66%。2026 年 1-6 月乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份线上市占率为 10.7%、3.0%、0.5%，同比-1.0pct、+0.5pct、-0.09pct。 ⚫ 肉鸡养殖：白羽肉鸡产业链价格季节性回落。据钢联数据，本周白羽鸡苗销售均价为 2.69 元/羽，周环比+9.4%，白羽肉毛鸡销售均价 3.22 元/斤，周环比+1.3%；鸡肉分割品销售均价为 8898.2元/吨，周环比-0.98%。 ⚫ 牧业：肉牛价格平稳。据钢联数据，本周全国育肥公牛出栏价格为 27.21 元/kg，周环比持平，同比+6.1%；犊牛均价为 37.6 元/kg，环比+0.35%，同比+25.9%。投资分析意见：看好 2026 年下半年牧业迎来“肉奶共振”的周期拐点，建议关注优然牧业、现代牧业。 ⚫ 风险提示：生猪、肉鸡价格持续低迷；宠物食品自主品牌销售不及预期；养殖疫情爆发。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共8页 简单金融 成就梦想 1. 本周农业股市场表现 本周申万农林牧渔指数上涨 0.8%，沪深 300 下跌 5.3%。个股涨幅前五名：仙坛股份（16.4%）、敦煌种业（13.1%）、天康生物（10.2%）、宏辉果蔬（9.6%）、大湖股份（9.4%），跌幅前五名：众兴菌业（-19.9%）、安德利（-13.2%）、华绿生物（-11.6%）、平潭发展（-11.5%）、粤海饲料（-10.6%）。 投资分析意见：产能去化提速，看好 2027 年猪周期弹性与持续性。近期猪价季节性累库反弹，从肥猪、仔猪的价格预期判断，3-4 季度行业层面仍将处于失血累积的状态，产能去化阶段放缓后将延续。继续看好 2027 年猪周期上行阶段的持续性，建议待短期肥猪累库结束，仔猪、价格明显回落后，布局猪价二次探底与产能去化继续累积的机会。 建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物、圣农发展、立华股份、优然牧业、现代牧业、众兴菌业、诺普信、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 图 1：本周申万一级行业周行情一览 资料来源：iFinD，申万宏源研究 图 2：农林牧渔二级子行业周行情一览 资料来源：iFinD，申万宏源研究 0.75%-20.00%-17.00%-14.00%-11.00%-8.00%-5.00%-2.00%1.00%4.00%煤炭食品饮料银行石油石化美容护理农林牧渔交通运输钢铁非银金融家用电器医药生物公用事业商贸零售纺织服饰房地产传媒建筑装饰轻工制造社会服务汽车基础化工有色金属综合电力设备环保计算机建筑材料通信机械设备国防军工电子3.1%2.4%2.1%-1.4%-1.5%-1.8%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%渔业畜禽养殖饲料种植业动物保健农产品加工 行业点评 请务必仔细阅读