医药生物行业2026年7月投资策略：继续推荐关注创新药及创新产业链

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年7月20日 继续推荐关注创新药及创新产业链——医药生物行业2026年7月投资策略行业研究 · 行业投资策略 医药生物投资评级：优于大市（维持评级）1证券分析师：陈曦炳0755-81982939chenxibing@guosen.com.cnS0980521120001证券分析师：马千里010-88005445maqianli@guosen.com.cnS0980521070001证券分析师：张超0755-81982940zhangchao4@guosen.com.cnS0980522080001证券分析师：彭思宇0755-81982723pengsiyu@guosen.com.cnS0980521060003证券分析师：陈益凌021-60933167chenyiling@guosen.com.cnS0980519010002证券分析师：凌珑021-60375401linglong@guosen.com.cnS0980525070003证券分析师：肖婧舒0755-81982826xiaojingshu@guosen.com.cnS0980525070001联系人：贾瑞祥021-60875137jiaruixiang@guosen.com.cn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7月医药行业投资策略 继续推荐创新药板块，创新药对外BD再创新高。今年1-6月，中国创新药对外授权交易总额约1100亿美元，达到2025年全年总额的八成，再创历史新高。统计显示，今年上半年，我国创新药对外授权交易，涉及肿瘤、代谢、免疫和神经等10个治疗领域，主要受让企业来自美国、英国、法国、意大利等20个国家和地区。近期，又有多个对外授权合作落地，包括迪哲医药将舒沃替尼的全球权益授权给阿斯利康，对价6亿美元首付款、最高4亿美元的临床开发里程碑、最高5亿美元的销售里程碑，以及最高到低双位数的销售分成。 推荐关注订单及业绩节奏良好的CXO板块。1）CDMO方面，中国CDMO企业在人才红利、合规产能、知识产权保护方面具有综合优势。我们认为，中国企业在化学CDMO领域的核心行业地位5年内具备较强的不可替代性，在生物药CDMO领域的能力也在持续增强，推荐关注：药明康德（地缘风险阶段性出清，短期业绩及中期订单确定性足）、凯莱英（未来三年业绩节奏良好，化学大分子及生物大分子增速亮眼）、药明生物、药明合联等。2）CRO方面，基于前期涨价订单的逐步交付，临床前及临床CRO企业有望迎来业绩复苏，推荐关注：昭衍新药、泰格医药、益诺思等。 流感驱动+同店改善催化药房业绩回暖。近期新冠阳性率逐周提升，6月确诊近8万例，驱动药品零售需求提升。头部连锁药房公司Q2同店增速环比继续回升，叠加费用控制及降租等持续推进，有望带来药房板块业绩进一步向好。推荐关注：益丰药房、大参林、老百姓。 投资策略：推荐持续关注创新药及创新产业链。2026年7月投资组合：A股：迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、凯莱英、新产业、美好医疗、艾德生物、药康生物、爱尔眼科、鱼跃医疗、益丰药房、大参林、泽璟制药；H股：康方生物、科伦博泰生物、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、爱康医疗。 风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。2请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2026年7月策略组合个股估值一览3表：国信医药2026年7月策略组合代码公司简称总市值亿元/港元归母净利润（亿元）PEROE25APEG26E投资评级25A26E27E28E25A26E27E28EA股组合300760.SZ迈瑞医疗1,647 81.4 83.3 94.3 107.6 20.2 19.8 17.5 15.3 21.4%2.0 优于大市688271.SH联影医疗834 18.7 24.3 28.0 33.1 44.6 34.3 29.8 25.2 8.7%1.6 优于大市603259.SH药明康德3,761 191.9 167.0 196.8 223.0 19.6 22.5 19.1 16.9 24.0%4.4 优于大市002821.SZ凯莱英566 11.3 13.7 16.8 20.0 49.9 41.4 33.8 28.3 6.4%2.0 优于大市300832.SZ新产业330 16.2 18.2 21.1 24.4 20.4 18.2 15.7 13.5 17.7%1.2 优于大市301363.SZ美好医疗146 2.8 4.0 4.7 5.6 51.5 36.4 30.8 26.1 7.6%1.4 优于大市300685.SZ艾德生物66 3.6 3.8 4.5 -18.2 17.2 14.6 -17.6%0.9优于大市688046.SH药康生物99 1.4 1.9 2.4 2.5 69.6 53.6 41.7 40.5 6.4%2.7 优于大市300015.SZ爱尔眼科770 32.4 38.2 44.4 51.4 23.8 20.2 17.4 15.0 14.7%1.2 优于大市002223.SZ鱼跃医疗257 14.8 23.7 27.8 -17.4 10.8 9.3 -11.2%1.7优于大市603939.SH益丰药房218 16.8 19.6 22.6 25.4 13.0 11.1 9.7 8.6 14.4%0.8 优于大市603233.SH大参林171 12.4 14.8 17.1 19.7 13.9 11.5 10.0 8.7 16.8%0.7 优于大市688266.SH泽璟制药-U309 (1.6)3.5 2.4 2.9 (189.5)88.0 128.1 106.5 -15.1%(0.4)优于大市港股组合9926.HK康方生物704 (11.1)4.4 11.4 23.9 (63.3)161.2 61.8 29.5 -12.3%(0.7)优于大市6990.HK科伦博泰生物883 (3.8)(1.9)4.6 15.1 (231.3) (475.0)194.2 58.6 -7.8%1.8 优于大市0013.HK和黄医药127 32.1 3.6 6.1 8.8 4.0 35.2 21.0 14.5 36.9%(1.0)优于大市2162.HK康诺亚-B184 (5.2)8.0 0.7 4.3 (35.1)22.8 274.0 42.9 -18.8%(0.1)优于大市1530.HK三生制药372 84.8 24.5 26.6 27.9 4.4 15.2 14.0 13.4 31.2%(0.5)优于大市1789.HK爱康医疗50 3.4 4.1 4.7 5.3 14.8 12.4 10.8 9.4 11.6%0.8 优于大市资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理及预测 注：港股市值单位为港元，以2026/6/30股价计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录4医药月度表现回顾01医药行业数据跟踪02细分板块观点03近期重点报告回顾04覆盖公司盈利预测与估值表05请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容医药宏观数据 生产端：2026年1-5月规模以