钢铁行业周报：产量见顶回落，需求表现偏弱

证券研究报告——钢铁行业周报行业评级：看好发布日期：2026.7.21钢铁行业行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点供给端：在政策限产与利润收缩双重压力下，产量见顶回落，收缩趋势正式确立。唐山钢厂自 7 月 15 日起执行月末限产，直接压制区域钢材供给。同时焦炭多轮提涨推高生产成本，但钢价上涨乏力，带动钢厂盈利率环比回落超 3 个百分点至 37%左右，超半数钢企陷入亏损，主动检修意愿大幅提升。电炉钢厂同步走弱，受高温多雨天气、废钢紧缺、合规成本抬升影响，全国电炉开工率跌至低位。需求端：延续淡季弱势，整体呈现建材承压、板材分化、出口受阻的格局，短期难有明显回暖。建材需求受极端天气冲击显著，高温、降雨及台风导致华东、华南多地工地停工，市场成交仅刚需补库支撑，投机需求基本消退，同比需求大幅走弱。叠加地产新开工持续低迷、基建资金到位滞后，建材需求缺乏复苏动力。板材需求相对偏强，制造业用钢呈现结构性分化，汽车、家电用钢需求回落，但造船、机械、数据中心建设等领域用钢保持稳定。出口端压力持续加大，欧盟、英国大幅削减对华钢材免税配额并上调关税，海外贸易壁垒升级，下半年出口前景偏弱，外销资源回流进一步加剧国内市场竞争。价格端：钢价目前低位企稳、窄幅震荡，整体处于磨底阶段。国内主流螺纹钢、热卷价格涨幅相对有限，价格修复主要依托供给收缩、钢厂集中检修、库存去化带来的供需边际改善。成本端：支撑力度有所弱化，焦炭十轮提涨后市场已出现提降预期；铁矿石受港口高库存、铁水日耗回落压制，反弹空间受限。 风险提示需求不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险；宏观政策与出口环境变化的风险；供给端政策执行不确定的风险。产量见顶回落，需求表现偏弱【2026.7.13-2026.7.19】证券研究报告——钢铁行业周报一、周度行情回顾本周，上证指数周收跌 5.81%，报 3764.15 点，沪深 300 周收跌 5.26%，报 4529.1 点，申万一级行业中，钢铁周收跌 0.28%，收报 2101.23 点，跑赢指数。钢铁子行业中，冶钢原料周收跌2.57%，普钢周收涨 0.95%，特钢Ⅱ周收跌 0.96%。个股方面，本周申万钢铁行业 46 家上市公司中有 26 家上涨、20 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 2&图表 3。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：涨幅排名前 5 的个股图表 3：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)1首钢股份9.715.342新钢股份8.46-8.163鄂尔多斯7.10-26.134方大特钢6.93-28.895宝钢股份5.11-0.60排名公司简称周涨跌幅(%)今年以来涨跌幅(%)1翔楼新材-11.4156.422盛德鑫泰-10.868.653金洲管道-9.99-1.654大中矿业-8.82-16.625抚顺特钢-7.9937.81数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券二、供需价格分析2.1 供给本周高炉开工率为 82.71%，周环比-1.11 个百分点；高炉产能利用率为 89.76%，周环比-0.77 个百分点；电炉开工率为 60.9%，周环比-1.28 个百分点；电炉产能利用率为 55.21%，周环比-0.7个百分点。证券研究报告——钢铁行业周报图表 4:高炉开工率及产能利用率(%)图表 5:电炉开工率及产能利用率(%)数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券本周重点钢材企业钢材产量为 1882 万吨，周环比-336 万吨。分品种看：图表 6：五大品种钢材产量品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢196.88-8.33-4.06%热轧卷板297.41-6.67-2.19%线材274.85-11.71-4.09%中厚板165.8-2.94-1.74%冷轧卷板87.65-0.06-0.07%数据来源：Wind，大同证券2.2 库存本周五大品种钢材社会总库存为1168.64 万吨，周环比-12.8万吨；钢厂总库存为 447.2 万吨，周环比-5.05 万吨。分品种看：图表 7：五大品种钢材社会库存品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢499.63-5.86-1.16%热轧卷板358.24-2.78-0.77%线材67.91-1.58-2.27%中厚板113.691.681.50%冷轧卷板129.17-4.26-3.19%数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——钢铁行业周报图表 8：五大品种钢材钢厂库存品种本周产量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢192.78-1.65-0.85%热轧卷板77.43-1.78-2.25%线材64.1-0.31-0.48%中厚板74.05-1.28-1.70%冷轧卷板38.84-0.03-0.08%数据来源：Wind，大同证券供给端限产政策落地叠加利润收缩，铁水产量见顶回落，供给端收缩趋势确立。一方面，唐山地区钢厂自 7 月 15 日起执行限产至月底，直接压制了区域供给释放；另一方面，焦炭经历多轮提涨后成本大幅抬升，而钢价涨幅有限，导致钢厂盈利率周环比下降超过 3 个百分点至 37%附近，半数以上钢企陷入亏损，主动检修意愿增强。数据显示，日均铁水产量下降至 239 万吨附近，螺纹钢产量周环比降幅超过 4%。电炉端同样表现疲软，受高温多雨天气、废钢资源紧张及合规成本上升影响，全国电炉开工率降至 60%左右的低位。库存结构出现积极变化，总库存由累库转为去库，供给收缩对库存的边际改善作用开始显现。整体来看，供给端正处于“政策限产+利润倒逼”的双重驱动下，产量收缩趋势在 7 月中下旬有望延续。2.3 需求本周五大品种钢材表观消费量为 843.68 万吨，周环比+7.52万吨。分品种看：图表 9：五大品种钢材表观消费量品种表观消费量（万吨）周环比变化（万吨）涨跌幅螺纹钢204.449.474.86%热轧卷板302.02-0.37-0.12%线材79.830.350.44%中厚板165.44-3.38-2.00%冷轧卷板91.951.451.60%总计843.687.520.90%数据来源：iFind，大同证券本周建筑钢材成交量 84022 万吨，周环比+9299 万吨；水泥发运率为 40.14%，周环比-1.27%。证券研究报告——钢铁行业周报图表 10:钢材成交量（吨）图表 11:水泥发运率（%）数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券需求端淡季特征依然明显，建材需求受天气压制，板材需求结构性分化，出口面临贸易壁垒升级。需求端延续淡季弱势格局，但呈现结构性分化特征。建材方面，受持续高温、多雨天气及台风过境影响，华东、华南沿海区域工地施工强度明显下降，建筑钢材成交量虽周环比有所回升，但同比仍大幅下滑，终端采购以刚需补库为主，投机需求几乎消失。地产新开工持续萎缩、基建资金到位节