食品饮料行业2026二季度业绩前瞻：白酒底部出清表现分化，食品增速放缓仍有韧性

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 食品饮料 2026 年 07 月 20 日 白酒底部出清表现分化 食品增速放缓仍有韧性 看好 ——食品饮料 2026 二季度业绩前瞻 相关研究 《茅台再次提价提振信心 重申行业底部看好优质公司——食品饮料行业周报20260713-20260717》 2026/07/19 证券分析师 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 王子昂 A0230525040003 wangza@swsresearch.com 联系人 王子昂 A0230525040003 wangza@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 我们对重点跟踪的 33 家食品饮料 A 股上市公司 2026 年二季度净利润的预测如下： 增速超过 20% 的公司有 6 家：洽洽食品 (700%)、千禾味业 (500%)、中炬高新 (90%)、妙可蓝多 (50%)、燕京啤酒 (25%)、百润股份 (23%)。增速在 0%~20% 的公司有 18 家：新乳业 (18%)、东鹏饮料 (15%)、安井食品 (15%)、盐津铺子 (15%)、天味食品 (15%)、伊利股份 (10%)、安琪酵母 (10%)、三全食品 (10%)、海天味业 (8%)、今世缘 (5%)、青岛啤酒 (3%)、涪陵榨菜 (3%)、劲仔食品 (3%)、酒鬼酒 (1%)、贵州茅台 (0%)、迎驾贡酒 (0%)、重庆啤酒 (0%)、金徽酒 (0%)。业绩下滑的公司有 9 家：桃李面包 (-10%)、立高食品 (-10%)、双汇发展 (-15%)、晨光生物 (-16%)、老白干酒 (-25%)、山西汾酒 (-25%)、洋河股份 (-35%)、泸州老窖 (-50%)、古井贡酒 (-50%)。 投资分析意见： 维持板块观点，我们认为板块的底部特征已逐渐显现，1、板块调整的时间和幅度已较充分；2、股价已基本反应了市场的悲观预期；3、优质个股估值吸引力明显提升，部分个股的股价甚至回到了 2018-2019 年位置，优质个股的股息率已达到较高水平。维持板块观点，看好食品饮料板块 2026 年投资机会，核心方向是顺周期的白酒和餐饮供应链，核心指标看 CPI。白酒板块维持判断，我们认为茅台价格一季度已筑底，行业迎本轮周期拐点，行业未来的趋势是缩量集中，从大鱼吃小鱼到大鱼吃大鱼，上市公司的强分化不可避免。尽管总量萎缩，但长期留下的头部企业仍有成长空间。展望 26 年，若基本面如期修复，预计 26 年底-27 年将迎来估值与业绩双击，优质白酒公司已处于战略配置期。白酒重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、金徽酒，关注今世缘、迎驾贡酒。大众食品子行业已呈现结构性改善，企业竞争从价格转向质量，行业供需逐步平衡，原料成本传导至下游，食品 CPI 望逐季改善。具备顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来修复。看好顺周期的餐供及调味品，乳制品的结构性机会。大众品重点推荐：安井食品(AH)、海天味业(H)、伊利股份、新乳业、优然牧业、现代牧业、盐津铺子，关注东鹏饮料、天味食品、三元股份。 ⚫ 核心假设风险：食品安全问题；经济下行影响白酒及大众品需求。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共5页 简单金融 成就梦想 1． 食品饮料公司业绩前瞻 表 1：申万食品饮料 2026 年二季报前瞻 证券代码 股票名称 26Q2E 收入（亿） 26Q2E 收入 yoy 26Q2E 利润（亿） 26Q2E 利润 yoy 26H1E 收入（亿） 26H1E 收入 yoy 26H1E 利润（亿） 26H1E 利润 yoy 600519.SH 贵州茅台 396.5 0% 185.6 0% 943.5 3.6% 458.0 0.9% 000568.SZ 泸州老窖 42.6 -40% 15.4 -50% 122.9 -25.3% 52.4 -31.6% 600809.SH 山西汾酒 63.3 -15% 13.9 -25% 212.5 -11.3% 67.8 -20.3% 002304.SZ 洋河股份 26.1 -30% 4.6 -35% 108.0 -27.0% 29.1 -33.1% 000596.SZ 古井贡酒 28.4 -40% 6.7 -50% 102.9 -25.9% 22.7 -37.9% 603369.SH 今世缘 20.0 8% 6.1 5% 63.2 -9.0% 20.0 -10.3% 603198.SH 迎驾贡酒 11.7 5% 3.0 0% 34.0 7.5% 11.4 0.5% 600559.SH 老白干酒 10.5 -20% 1.3 -25% 22.7 -8.5% 2.9 -9.1% 603919.SH 金徽酒 6.8 5% 0.6 0% 17.8 0.9% 2.7 -9.8% 000799.SZ 酒鬼酒 2.4 10% -0.2 1% 5.6 -0.9% 0.1 13.8% 600132.SH 重庆啤酒 43.5 -3% 3.9 0% 87.0 -1.6% 8.3 -4.0% 600600.SH 青岛啤酒 100.5 0% 22.6 3% 203.3 -0.8% 40.6 4.0% 000729.SZ 燕京啤酒* 50.2 6% 11.7 25% 91.1 6.5% 14.4 30.3% 605499.SH 东鹏饮料 64.8 10% 16.0 15% 123.7 15.2% 28.6 20.5% 002568.SZ 百润股份* 8.3 10% 2.6 23% 16.3 9.3% 4.7 21.3% 600887.SH 伊利股份 297.8 3% 25.6 10% 646.1 4.3% 79.5 10.5% 002946.SZ 新乳业 31.0 7% 3.1 18% 59.5 7.6% 5.0 25.4% 600882.SH 妙可蓝多* 16.8 26% 0.8 50% 33.0 28.7% 1.5 13.7% 000895.SZ 双汇发展 135.0 -5% 10.1 -15% 281.0 -1.4% 23.0 -1.0% 603288.SH 海天味业 74.0 7% 18.5 8%