煤炭行业周报：煤电淘汰范围扩容，电煤消费影响整体可控

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2026 年 07 月 20 日 煤炭 行业周报 煤电淘汰范围扩容，电煤消费影响整体可控 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 6.8 1.1 8.7 绝对收益 -1.3 -3.2 21.0 汪磊 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525050002 wanglei10@sdicsc.com.cn 卢璇 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525060004 luxuan@sdicsc.com.cn 徐奕琳 分析师 SAC 执业证书编号：S1450525110003 xuyl2@sdicsc.com.cn 相关报告 政策利好密集释放，北证 50逆势走强 2026-07-05 专精特新 IPO 绿色通道开启，北交所迎制度性催化 2026-06-29 需求韧性支撑焦煤涨价延续 2026-06-22 政策与资金协同发力，北交所市场迎来修复 2026-06-07 改革预期持续强化，关注北证 50 核心标的 2026-05-31 摘要 专题研究： 事件：2026 年 7 月，国家能源局印发《能源领域节能降碳行动计划（2026-2028 年）》，要求有序关停 30 万千瓦级及以下具备条件的煤电机组，推动煤电由主力供电电源向新能源配套调峰保障性电源转型。 煤电落后产能淘汰门槛从小微机组扩展至 30 万千瓦级。2007 年从关停 5 万千瓦及以下小微机组起步，至“十三五”收官，火电供电煤耗较2005 年下降 64.5 克/千瓦时。“十四五”期间淘汰力度持续加码，山东等地普遍执行“退小上大”模式，落后小机组大规模退出，同时新建大容量高效机组替代，其余缺口由新能源填补。从存量来看，“十五五”期间服役期满的老旧机组以 20 万千瓦及以上为主，合计 9819 万千瓦，其中 30 万千瓦级占比 67.8%。考虑部分机组可通过延寿改造继续运行及区域保供需求，实际关停规模将低于到期总量，我们预计中性情景下 2026-2028 年累计关停约 5500 万千瓦。 煤电淘汰更新对煤炭消费总量影响有限。参照山东“十四五”期间淘汰与新建的比例，假设淘汰机组按约 70%置换为先进煤电，剩余缺口由新能源填补。存量/新建机组平均煤耗分别为 330/288 克/千瓦时，利用小时数分别为 3750/4000 小时。则我们预计 2026-2028 年累计关停5500 万千瓦，新建 3850 万千瓦，减少用电煤耗约 2371 万吨。考虑到深度调峰常态化运行持续压低机组负荷率，推高单位供电煤耗，将部分对冲上述节煤效果，实际煤炭消费降幅小于测算值。综合来看，本轮政策核心在于优化电源结构与提升煤电能效，而非大规模压降煤炭消费体量。中性情景下直接使电力行业煤炭消费收缩约 0.90%，考虑调峰对冲后实际影响幅度进一步收窄。 行情回顾： 7 月 4 日-7 月 17 日上证指数下跌 6.91%，创业板指数下跌 14.71%，公用事业指数下跌 2.62%，跑赢上证综指 4.29pct,环保指数下跌12.92%，跑输上证综指 6.01pct。 市场信息跟踪： 1） 动力煤价格跟踪：根据 iFind 数据，截至 2026 年 7 月 15 日，环渤海动力煤综合平均价格（5500K）报收于 713 元/吨，较 2026 年7 月 1 日上涨 1 元/吨。国产煤方面，截至 2026 年 7 月 17 日，秦皇岛港动力末煤平仓价（Q5500，山西产）收报于 722 元/吨，较2026 年 7 月 3 日下降 5 元/吨。进口煤方面，截至 2026 年 7 月 16-10%0%10%20%30%40%2025-072025-112026-032026-07煤炭沪深300998455715 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/煤炭 日，广州港印尼煤库提价（Q5500）收报于 919 元/吨，较 2026 年7 月 2 日下降 18.42 元/吨；广州港澳州煤库提价（Q5500）收报于 914 元/吨，较 2026/7/2 上涨 26.93 元/吨。 2） 电价跟踪：根据江苏省电力交易中心数据，2026 年 7 月，江苏集中竞价交易成交电价 361.98 元/MWh,较标杆电价下浮 7.42%,环比上升 15.72%。根据广东省电力交易中心数据，2026 年 7 月,广东省月度中长期交易综合价 483.38 元/MWh,较标杆电价上浮 6.71%,环比上升 20.44%。 3） 天然气价格跟踪：根据英为财情数据，截至 2026 年 7 月 16 日，荷兰 TTF 天然气期货价格报收于 55 欧元/兆瓦时，较 2026 年 7月 2 日上涨 25.62%。根据 iFind 数据，中国 LNG 到岸价报收于 20美元/百万英热，较 2026 年 7 月 2 日上涨 18.49%。 行业动态： 1）国务院印发《“十五五” 碳达峰行动方案》，明确“十五五”是碳达峰关键攻坚期，锚定 2030 年单位 GDP 二氧化碳排放较 2025 年下降 17%、非化石能源消费占比达 25%两大核心约束目标。围绕能源转型、产业低碳、建筑交通公共机构、生态碳汇四大主线部署任务：大力发展风光水核、储能与特高压互济工程，推进煤电转型、工业节能改造；布局零碳园区 / 工厂、零碳交通走廊；推广新能源汽车、光伏建筑一体化；提升森林、海洋生态碳汇。同步完善碳市场、绿电绿证、低碳金融、能耗碳排放双控配套机制，压实地方与行业降碳责任，稳妥实现煤炭、石油消费达峰，培育绿色经济增长点。 2）中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于完善自然资源资产管理制度体系的意见》，以健全自然资源资产产权制度为主线，构建全链条自然资源资产管理体系。目标到 2030 年自然资源资产管理制度基本成型，2035 年建成完备体系。重点部署五大任务：全覆盖开展土地、矿产、森林、湿地、海洋等资源清查与确权登记；明晰所有权、使用权、地下空间等物权体系；严守三条控制线，完善生态产品价值、资源指标市场化交易机制；创新自然资源组合配置模式，健全有偿出让、分级储备制度；建立资产收益、督察审计、损害赔偿与人大专项报告监督体系，统筹资源安全与资产保值增值。 3）国务院办公厅转发《群众身边水体保护治理行动方案》，聚焦县城、乡村支流、坑塘、沟渠等群众小微水体攻坚。明确 2030 年阶段性目标：基本消除县乡黑臭水体、完成工业园区水污染整治、管控养殖面源污染，实现水体无异味异色异物。实施五大专项攻坚：工业园区废水管控、县乡黑臭水体综合治理、畜禽粪污资源化、乡村河湖管护、房前屋后小微水体生态修复；同步强化工业、城镇、农业源头控污，延伸水质监测网络，加大基层涉水执法力度，打通碧水保卫城乡治理末梢。 4）生态环境部