煤炭行业周报：三伏天开启，动力煤价全面反弹

请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告——煤炭行业周报行业评级：看好发布日期：2026.7.21煤炭行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点二级市场方面，权益市场高低切换，煤炭跑赢指数。A 股市场遭遇全面调整，主要指数悉数下跌，市场情绪显著转弱。申万一级行业中，上涨前三板块分别为：煤炭、食品饮料、银行。煤炭板块上涨的核心逻辑在于夏季用电高峰来临，动力煤需求预期改善，叠加供给侧改革持续推进，煤炭价格企稳回升预期增强。食品饮料板块上涨主要受益于国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，目标到 2030 年社会消费品零售总额达到 60 万亿元左右，消费对经济增长的拉动作用进一步增强，政策利好提振板块情绪。银行板块上涨得益于央行开展 14000 亿元买断式逆回购操作，期限为 6 个月，向市场注入流动性，银行板块作为流动性受益板块情绪改善。动力煤市场迎来趋势性反转，产地与港口价格全面反弹。截至7 月 17 日，产地坑口价大幅上涨。港口端，秦皇岛港 Q5500动力煤现货平仓价报 821 元/吨，周环比上涨 29 元/吨，市场回暖信号明确。国际端，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB价报 91.5 美元/吨，周环比上涨 0.5 美元/吨。本轮煤价反弹核心驱动在于产地安监升级导致供给收缩、三伏天开启后日耗季节性攀升、大集团外购价格持续上调提振市场情绪，以及贸易商挺价意愿增强。炼焦煤价格整体保持平稳，产地部分煤种小幅下降，港口与国际价格表现分化。截至 7 月 18 日，产地坑口价：山西古交、贵州六盘水、安徽淮北等地焦煤价格周环比持平；河北唐山焦精煤车板价周环比下降。港口方面，京唐港山西产主焦煤库提价周环比持平。国际方面，澳洲峰景硬焦煤中国到岸价（CFR）报 250 美元/吨，周环比下降 7.5 美元/吨，海外价格小幅走弱，内外贸价差有所收窄。 风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。三伏天开启，动力煤价全面反弹【2026.7.13-2026.7.19】请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告——煤炭行业周报一、市场表现：权益市场高低切换，煤炭跑赢指数本周（2026.7.13-2026.7.19），A 股市场遭遇全面调整，主要指数悉数下跌，市场情绪显著转弱。市场呈现典型的“高低切换”与防御性特征，资金从高位科技成长板块大幅流向低位防御性板块等。申万一级行业中，上涨前三板块分别为：煤炭（+2.79%）、食品饮料（+2.72%）、银行（+2.69%）。煤炭板块上涨的核心逻辑在于夏季用电高峰来临，动力煤需求预期改善，叠加供给侧改革持续推进，煤炭价格企稳回升预期增强。食品饮料板块上涨主要受益于国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，目标到 2030 年社会消费品零售总额达到 60 万亿元左右，消费对经济增长的拉动作用进一步增强，政策利好提振板块情绪。银行板块上涨得益于央行开展 14000 亿元买断式逆回购操作，期限为 6 个月，向市场注入流动性，银行板块作为流动性受益板块情绪改善。领跌前三板块分别为：电子（-18.84%）、国防军工（-17.15%）、机械设备（-14.39%）。具体看，上证指数周收跌 5.81%，报 3764.15 点，沪深 300 周收跌 5.26%，报 4529.1 点，煤炭周收涨 2.79%，报 3048.37 点，煤炭跑赢指数。个股方面，29 家煤炭上市公司涨跌参半，其中涨幅最大的三家公司分别为：恒源煤电（8.68%）、兰花科创（8.64%）、中国神华（7.17%）。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：煤炭行业涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券请务必阅读最后一页免责声明3证券研究报告——煤炭行业周报三、动力煤：供给边际收紧，需求旺季启动​供需方面，本周动力煤市场呈现“供给边际收紧、需求旺季启动、港口库存分化”的格局。供给端，受安监高压影响的部分煤矿仍持续停产，山西区域自查停产未根本解除，局部供应依然偏紧；6 月全国原煤产量同比大幅下降 9.7%，创近十年最大降幅，供给收缩逻辑进一步强化。进口端，印尼 RKAB 配额小幅松绑但增量有限，中东局势紧张推升国际海运费，外盘报价坚挺，进口煤价格优势边际减弱。需求端迎来根本性转变——7 月 15 日三伏天正式开启，伏季时长 40 天较去年多 10 天，全国多地气温快速攀升，旺季需求集中释放，开启季节性去库通道。非电需求表现分化，甲醇尿素水泥开工率周环比下降，整体支撑有限。价格方面，本周动力煤市场迎来趋势性反转，产地与港口价格全面反弹。截至 7 月 17 日，产地坑口价大幅上涨：山西大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口含税价报 723 元/吨，周环比上涨 67 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价报 710 元/吨，周环比大涨 90 元/吨；内蒙古东胜大块精煤（Q5500）坑口价报 652 元/吨，周环比上涨 69 元/吨。港口端，秦皇岛港 Q5500 动力煤现货平仓价报 821 元/吨，周环比上涨 29 元/吨，市场回暖信号明确。国际端，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 价报 91.5 美元/吨，周环比上涨 0.5 美元/吨。本轮煤价反弹核心驱动在于产地安监升级导致供给收缩、三伏天开启后日耗季节性攀升、大集团外购价格持续上调提振市场情绪，以及贸易商挺价意愿增强。事件方面，多重利好因素共振驱动市场情绪由谨慎转向乐观。政策端，6 月全国原煤产量同比骤降 9.7%，安监常态化下供给硬约束成为煤价核心支撑；“十五五”双政策夯实优质煤炭资源价值，行业高质量发展可期。产业端，大集团外购价格持续上调，带动产地市场情绪向好，部分贸易商预期乐观、囤货待涨。天气端，三伏天正式开启后全国气温偏热，南方多地迎来持续高温热浪，电厂日耗季节性攀升确定性增强；国家气候中心预报 7 月台风数量高于常年同期，台风过后高温天气将集中释放迎峰度夏需求。海外端，中东局势再度紧张，布伦特原油价格升至 88 美元/桶，国际海运费上涨推升进口煤成本，进口煤补充作用边际弱化。展望后市，随着高温持续性验证、电厂补库力度加大及港口库存去化加速，动力煤价格有望进入加速上涨阶段。1.价格：产地煤价上涨，港口煤价环比上涨产地动力煤价上涨。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价上涨。山西大同动力煤（Q5500）坑口价723 元/吨，周环比上涨 67 元/吨，同比上涨 201 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价 710 元/吨，周环比上涨 90 元/吨，同比上涨 203 元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价 652 元/吨，周环比上涨 69 元/吨，同比上涨 187 元/吨。港口动力煤价格较上周上涨。本周，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价 821 元/吨，周环比上涨 2