通信行业跟踪报告：超节点成为AI基础设施新范式，全球算力资本开支持续释放光互连需求

[Table_RightTitle] 证券研究报告|通信 [Table_Title] 超节点成为 AI 基础设施新范式，全球算力资本开支持续释放光互连需求 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——通信行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 07 月 20 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周沪深 300 下跌 5.26%，创业板指下跌 10.78%，申万通信行业指数下跌 13.14%，分别跑输沪深 300 和创业板指 7.87 和 2.36 个百分点，在申万各一级行业中排名第 28 位。上周，2026 世界人工智能大会期间，鹏城实验室和全球计算联盟正式发布《超节点定义与实践白皮书》，明确提出超节点已成为 AI 基础设施建设全新范式。同时，华为昇腾 950超节点首次真机亮相，实现业界最大 1024 卡规模，提供 1 EFLOPS FP8 、2 EFLOPS FP4 算力，突破集群内计算、存储等各类资源的通信瓶颈，实现全域资源统一高效调度、超节点集群高效运行。我们认为随着大模型向更大规模 MoE、更长上下文和高并发推理演进，算力瓶颈正由单卡性能进一步转向芯片间通信、内存访问和集群调度效率，超节点有望成为提升国产算力系统效能的重要路径。Meta 宣布将追加 400 亿美元加速建设大型数据中心园区，并计划将算力容量提升至 5GW。我们认为拥有更大规模计算资源和基础设施建设能力的企业，或将在 AI 产业竞争中获得更大主动权。随着超节点逐步部署、AI 算力基础设施持续建设以及头部厂商资本开支持续增长，数据中心互连需求有望同步提升，带动高速光模块、交换机、光纤光缆及连接器等光互连环节持续受益。Tower 启动硅光、硅锗及先进光学封装扩产计划，得益于新增产能和客户需求增长，Tower 同步上调营收和净利润目标。我们认为随着 AI 服务器、超大规模数据中心以及 CPO 等新型架构加速落地，硅光产业将迎来从技术验证向规模量产转变的重要阶段。具备 12 英寸制造能力、先进封装能力以及完整光电协同生态的企业，有望在下一轮高速光互连竞争中占据优势。中长期视角下，继续把握 AI 算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇。 投资要点： 产业动态：（1）智算中心：2026 世界人工智能大会（WAIC）在上海世博中心拉开帷幕。华为昇腾 950 超节点（Atlas 950 SuperPoD）真机首次公开亮相。（2）智算中心：WAIC 期间，鹏城实验室（PCL）和全球计算联盟（GCC）共同发布《超节点定义与实践白皮书》。（3）智算中心：Meta 宣布将追加 400 亿美元加速建设大型数据中心园区，并计划将算力容量提升至 5GW。（4）光通信：Tower 启动硅光、硅锗及先进光学封装扩产计划，并同步上调长期经营目标。 行业估值：从估值情况来看，申万通信行业 2026 年 7 月 19 日 PE-TTM为 31.40 倍，高于 2023-2025 年历史 PE-TTM 的均值 22.01 倍。 风险提示：1）中美科技摩擦；2）地缘政治风险；3）资本支出不及预期；4）技术研发不及预期；5）AI 应用落地不及预期；6）卫星组网发射进程不及预期；7）卫星服务落地进程不及预期。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 智算星途，光华灼灼 多源协议加速 NPO 规模化商用，火箭成功可控回收助推低轨星座建设 头部 AI 厂商持续加强生态构建，玻璃基技术有望加速推动 CPO 落地 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理: 张文博 电话： 17782990700 邮箱： zhangwb@wlzq.com.cn -50%0%50%100%150%200%通信沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3084 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 $$start$$ 正文目录 1 行业周观点 ....................................................................................................................... 3 2 市场行情回顾 ................................................................................................................... 3 3 产业动态 ........................................................................................................................... 5 3.1 智算中心：华为昇腾 950 超节点真机亮相 2026 世界人工智能大会 .............. 5 3.2 智算中心：《超节点定义与实践白皮书》发布，确立 AI 基础设施建设新范式 ................................................................................................................................... 5 3.3 智算中心：Meta 追投 400 亿美元，加速扩建数据中心至 5GW ..................... 6 3.4 光通信：高塔半导体公布超 200 亿硅光等扩产计划 ........................................ 6 4 风险提示 ........................................................................................................................... 7 图表 1： 沪深 300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周） ................ 4 图表 2： 沪深 300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（2026 年初至 2026年 7 月 19 日） ..................................................................................................................... 4 图表 3： 申万通信行业估值情况（PE-TTM，单位：倍） ...............