公用事业行业跟踪周报：2026年1-6月份全社会用电量同增5.3%，第四监管周期输配电价核定公开

证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公用事业行业跟踪周报 2026 年 1-6 月份全社会用电量同增 5.3%，第四监管周期输配电价核定公开 2026 年 07 月 20 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 任逸轩 执业证书：S0600522030002 renyx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《欧美价格小幅波动，亚洲现货及中国进口到岸价格延续上涨；关注资源价值首华燃气+长协成本优势新奥股份、新奥能源、九丰能源》 2026-07-13 《能源领域节能降碳行动计划印发，全国用电负荷创历史新高 》 2026-07-13 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周核心观点：1） 2026 年 1-6 月份全社会用电量同增 5.3%。2026 年6 月份，全社会用电量 8981 亿千瓦时，同比增长 3.7%。从分产业用电看，第一产业用电量 136 亿千瓦时，同比增长 2.0%。第二产业用电量5734 亿千瓦时，同比增长 4.7%；其中，工业用电量 5683 亿千瓦时，同比增长 4.9%，高技术及装备制造业用电量 1121 亿千瓦时，同比增长10.3%。第三产业用电量 1860 亿千瓦时，同比增长 5.6%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为 148 亿、91 亿千瓦时，增速分别达到 57.1%、41.4%。城乡居民生活用电量 1251 亿千瓦时，同比下降3.1%。2026 年 1 至 6 月，全社会用电量累计 50999 亿千瓦时，同比增长 5.3%。从分产业用电看，第一产业用电量 711 亿千瓦时，同比增长4.9%。第二产业用电量 33057 亿千瓦时，同比增长 5.1%；其中，工业用电量 32760 亿千瓦时，同比增长 5.3%，高技术及装备制造业用电量6008 亿千瓦时，同比增长 9.8%。第三产业用电量 9916 亿千瓦时，同比增长 8.0%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为 810 亿、494 亿千瓦时，增速分别达到 56.9%、44.0%。城乡居民生活用电量 7315亿千瓦时，同比增长 3.1%。2）第四监管周期省级电网输配电价、区域电网输电价格核定公开。第四监管周期省级电网输配电价、区域电网输电价格已核定公开，自 2026 年 8 月 1 日起执行。 ◼ 行业核心数据·跟踪：电价：2026 年 7 月全国平均电网代购电价同比下降 12.3%。煤价：2026 年 7 月 17 日，动力煤秦皇岛港 5500 卡平仓价为 821 元/吨，同比+28.5%，周环比+3.66%。2026 年 7 月月均价为 816元/吨，同比 2025 年 7 月上涨 178 元/吨。水情：2026 年 7 月 17 日，三峡水库站水位 149.44 米，2022、2023、2024、2025 年同期水位分别为146.81 米、153.62 米、164.18 米、158.83 米，蓄水水位正常。2026 年 7月 18 日，三峡水库站入库流量 18500 立方米/秒，同比上升 32.14%，三峡水库站出库流量 10600 立方米/秒，同比下降 40.11%。用电量：2026M1-6 全社会用电量 5.09 万亿千瓦时（同比+5.3%），同比增速较 2025M1-6 提高 1.6pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+4.9%、+5.1%、+8.0%、+3.1%。发电量： 2026M1-6 累计发电量 4.75 万亿千瓦时（同比+3.5%），其中，火电、水电、核电、风电、光伏分别+2.9%、+9.3%、-0.7%、-1.9%、+12.3%。装机容量：2026M1-5 新增装机容量，火电新增 3238 万千瓦（同比+84.5%），水电新增 409万千瓦（同比+26.0%），核电新增 362 万千瓦，风电新增 2505 万千瓦（同比-45.9%），光伏新增 5959 万千瓦（同比-69.9%）。 ◼ 投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力 H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际 H】【华电国际 H】。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022 至 2025 年已连续四年核准 10 台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司 ROE 看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力 H】。 ◼ 风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等 -3%0%3%6%9%12%15%18%21%24%2025/7/212025/11/182026/3/182026/7/16公用事业沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 21 内容目录 1. 行情回顾 .............................................................................................................................................. 4 2. 电力板块跟踪 ...................................................................................................................................... 5 2.1. 用电：2026M1-6 全社会用电量同比+5.3%，增速稳健 ........................................................ 5 2.2. 发电：2026M1-6 发电量同比+3.5%, 核电偏弱 ..................................................................... 6 2.3. 电价：26 年 7 月电网代购电价同比下降 12.3% .................................................................... 7 2.4. 火电：动力煤港口价同比+28.5%，周环比+3.66% ............................................................... 9 2.5. 水电：2026 年 7 月