电子行业周报：HPC成增长核心引擎，台积电上调资本开支拓宽长期成长空间

证券研究报告行业研究 / 行业点评2026 年 07 月 20 日行业及产业电子HPC 成增长核心引擎，台积电上调资本开支拓宽长期成长空间——电子行业周报（20260713-20260719）强于大市投资要点：电子板块行情复盘：本周 SW 电子指数下跌 18.84%，跑输沪深 300 指数（-5.26%），在31 个 SW 一级行业指数中位列第 31 名。板块整体持续回调，各细分同步走弱，半导体材料、其他电子Ⅲ、数字芯片设计跌幅居前，分别下跌 28.26%、25.31%、22.34%。个股方面：本周 SW 电子板块个股涨跌分化明显，格林精密（+26.24%）、漫步者（+9.28%）、福蓉科技（+7.32%）、国光电器（+5.74%）、安克创新（+4.42%）为本周板块涨幅居前标的；板块回调幅度显著，跌幅前五标的分别为利扬芯片（-39.62%）、菲沃泰（-39.31%）、普冉股份（-39.12%）、实益达（-38.94%）、恒烁股份（-38.77%）。2026 年 7 月 16 日，台积电在法说会上公布了 2026Q2 财报。财报数据显示，台积电 2026Q2营收达到 402 亿美元（环比+12.0%，同比+33.7%），公司净利润约为 7065.6 亿新台币，每股盈余为 27.3 元新台币。1）先进制程层面，2026Q2 公司各类芯片营收占比排名前五的工艺节点依次为，5nm（33%）、3nm（30%）、7nm（11%）、16/20nm（6%）、28nm（6%）。本季度 2nm 先进制程实现首次规模化出货，贡献晶圆营收比重 3%，这意味着公司最前沿工艺正式实现商业化落地，7nm 及以下先进制程合计贡献晶圆总收入 77%，AI 算力需求持续拉动高端工艺放量。2）应用平台结构上，高性能运算（HPC）和智能手机（Smartphone）分别占营业收入的 66%和 22%，是台积电两大核心收入来源。其中 HPC占比较 2026Q1 的 61%提升了 5pct，主要受益于全球 AI 服务器、GPU、TPU 等算力芯片订单持续放量，3nm 先进制程产能集中供给 AI，叠加 CoWoS 先进封装配套需求爆发。物联网（IoT）、汽车电子（Automotive）、数字消费电子（DCE）及其他业务占比分别为 5%、4%、1%和 2%，与 2026Q1 保持一致。3）资本开支端，2026Q2 单季台积电资本开支 157亿美元，上半年累计达 268 亿美元。同时公司将 2026 全年资本开支指引由此前 520–560亿美元上调至 600–640 亿美元。4）未来展望，公司预计 2026Q3 营收 446–458 亿美元，毛利率、营业利润率分别指引 65%-67%、56%-58%。我们认为，台积电大幅上调资本开支并加码先进封装配套投入，叠加 AI 算力芯片持续推高 CoWoS 产能需求，全球高端 2.5D 先进封装供给紧张的格局或将长期延续。投资建议：建议关注高性能计算及先进封测产业链投资机会。当前高性能计算芯片已成为台积电先进制程与先进封装需求的核心驱动力，HPC 营收占比达 66%，显著高于智能手机等传统业务，增长确定性与景气稳健性突出。台积电上调 2026 年资本开支指引至 600–640 亿美元，进一步验证 AI 算力、高端封装赛道长期高景气。风险提示：1）2nm 先进制程工艺进展不及预期：台积电 2nm 工艺当前尚处于规模化量产爬坡初期，全新 GAA 纳米片架构工艺复杂、良率提升难度较高，叠加高 NA EUV 设备供给受限，需依靠多重曝光方案生产，晶圆产出效率偏低、单片制造成本显著抬升。若 2nm 良率爬坡节奏、产能释放进度慢于内部规划，新工艺高成本状态将长期延续，持续稀释公司整体毛利率。2）AI 算力需求不及预期的风险：公司当前营收高度依赖高性能运算业务，HPC 板块占整体净营收比重达 66%，业绩增长与全球 AI 服务器、GPU、TPU 芯片资本开支高度绑定。若海外云厂商大模型研发迭代放缓、下游 AI 落地应用需求疲软，客户将下调先进制程投片与 CoWoS 先进封装订单规模，叠加当前行业头部代工厂同步大规模扩产高端晶圆与封装产能，供需格局或逐步转弱，代工报价存在下行压力，公司营收增速、盈利水平均存在回落风险。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：iFinD，爱建证券研究所相关研究《电子行业周报：长鑫科技启动科创板 IPO，加码 DRAM 国产替代》2026-07-13《电子行业周报：华为发布韬定律 V2，先进封装、硅光、AI 算力迎来发展新机遇》2026-07-06《电子行业周报：HBM 需求旺盛推动 Micron业绩大幅增长》2026-06-29《电子行业周报：SK Hynix 送样 12 层HBM4E，AI 高端存储迭代提速》2026-06-22《电子行业周报：NVIDIA 携手 SK Hynix 共建AI 内存与半导体智造新生态》2026-06-15证券分析师许亮S08205250100020755-83562506xuliang@ajzq.com联系人朱俊宇S0820125040021021-32229888-25520zhujunyu@ajzq.com请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2行业研究2026 年 07 月 20 日1. 本周市场回顾1.1 SW 一级行业涨跌幅一览本周 SW 电子指数下跌 18.84%，大幅跑输沪深 300 指数（-5.26%），在全部 31 个SW 一级行业中排名 31 位，板块整体持续回调。SW 一级行业涨跌幅排名前五的板块分别为：煤炭（+2.79%）、食品饮料（+2.72%）、银行（+2.69%）、石油石化（+2.15%）、美容护理（+0.86%）。排名后五的板块分别为：电子（-18.84%）、国防军工（-17.15%）、机械设备（-14.39%）、通信（-13.14%）、建筑材料（-11.98%）。图表 1：本周 SW 一级行业涨跌幅一览资料来源：iFinD，爱建证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3行业研究2026 年 07 月 20 日1.2 SW 电子三级行业市场表现本周 SW 电子三级行业分化显著，涨跌幅排名前三的细分赛道分别为品牌消费电子（-3.91%）、印制电路板（-9.38%）、分立器件（-15.07%）；涨跌幅排名后三的细分赛道分别为半导体材料（-28.26%）、其他电子Ⅲ（-25.31%）、数字芯片设计（-22.34%）。图表 2：本周 SW 电子三级行业涨跌幅一览资料来源：iFinD，爱建证券研究所1.3 SW 电子行业个股情况本周 SW 电子板块个股涨跌分化明显，格林精密（+26.24%）、漫步者（+9.28%）、福蓉科技（+7.32%）、国光电器（+5.74%）、安克创新（+4.42%）为本周板块涨幅居前标的；板块回调幅度显著，跌幅前五标的分别为利扬芯片（-39.62%）、菲沃泰（-39.31%）、普冉股份（-39.12%）、实益达（-38.94%）、恒烁股份（-38.77%）。请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4行业研究2026 年 07 月 20 日图表 3：SW 电子个股本周涨跌幅前五图表