钠离子电池系列报告之一：储能需求重构电池体系，钠电进入产业化拐点

电力设备 | 证券研究报告 — 行业深度 2026 年 7 月 20 日 强于大市 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 电力设备 证券分析师：武佳雄 jiaxiong.wu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001 证券分析师：李扬 yang.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300523080002 钠离子电池系列报告之一 储能需求重构电池体系，钠电进入产业化拐点 储能需求增长重构电池竞争逻辑，钠离子电池正迎来产业化窗口期。当前钠电储能经济性已接近铁锂，产业验证持续推进，行业有望进入加速渗透阶段，关注产业链核心环节投资机会，维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点  储能需求增长正在重构电池产业竞争逻辑，钠离子电池迎来产业化发展窗口：过去电池产业主要受新能源汽车需求驱动，能量密度是决定技术路线竞争力的核心指标，钠离子电池受制于能量密度劣势，长期难以与锂离子电池正面竞争。随着新能源装机规模快速增长，储能需求加速释放，行业评价体系逐步由能量密度导向转向经济性、安全性、循环寿命及宽温域性能导向，钠离子电池与储能场景的适配性显著提升，产业发展逻辑发生变化。  储能有望成为钠离子电池最大的应用场景，并推动行业进入快速成长阶段：相较于动力电池，储能对于能量密度要求相对较低，更关注全生命周期成本与运行安全性，与钠离子电池性能特点高度匹配。随着全球能源转型持续推进及储能市场快速扩容，钠离子电池有望凭借资源禀赋、安全性及成本优势逐步提升渗透率，成长空间广阔。  经济性已不再是钠电产业化的核心障碍，行业正逐步接近商业化拐点：LCOE 测算结果显示，2026 年钠离子电池与磷酸铁锂电池度电成本差距已进入同一竞争区间。与此同时，钠电循环寿命持续提升、产业链规模效应逐步释放，未来经济性仍具备进一步优化空间，其竞争力正从资源优势向综合价值优势延伸。  产业链与应用端同步突破，钠电正在从技术验证迈向产业验证：当前行业已进入 GWh 级产能建设阶段，正负极材料、电解液及集流体等关键环节持续完善，储能示范项目规模也由早期 MWh 级逐步向数十 MWh 乃至百 MWh 级演进。项目规模扩大反映出下游客户对钠电安全性、稳定性及商业化可行性的认可度持续提升，行业正在跨越从实验室研发向规模化应用过渡的关键阶段。  行业仍处于产业化早期阶段，未来竞争焦点将从预期驱动转向兑现驱动：当前技术路线、竞争格局及商业模式尚未完全收敛，多数企业仍处于客户导入、产能布局和产业卡位阶段。随着行业逐步进入订单验证和项目验证周期，储能放量节奏、客户验证进展以及产业链降本能力，将成为决定钠电渗透率提升和产业价值兑现的核心变量。 投资建议  储能需求增长正在重构电池产业竞争逻辑，当前钠电正由技术验证逐步迈向产业验证阶段，产业化进程有望持续加速。从投资逻辑看，当前钠电行业仍处于产业卡位阶段而非盈利兑现阶段，竞争核心在于量产能力、客户导入能力及产业链协同能力。随着钠电产能逐步释放以及产业链降本持续推进，行业投资逻辑有望由预期驱动逐步转向兑现驱动。建议重点关注三类标的：一是具备先发优势并率先实现规模化出货的钠电电芯企业；二是受益于钠电放量、技术路线相对明确的正极材料和硬碳负极环节；三是具备客户资源和产业链协同优势、能够率先受益于产业化落地的关键材料企业。推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、鼎胜新材、当升科技、尚太科技、中科电气、圣泉集团（化工组覆盖）、星源材质、天赐材料、新宙邦，建议关注维科技术、普利特、传艺科技、多氟多、振华新材、恩捷股份、贝特瑞、元力股份、万顺新材等。 风险提示  政策与市场环境变化风险，技术迭代与产业化进度不及预期风险，硬碳负极降本进展不及预期风险，磷酸铁锂持续降本带来的竞争风险，下游需求释放不及预期风险，行业竞争加剧风险，技术路线变化风险。 2026 年 7 月 20 日 钠离子电池系列报告之一 2 目录 储能需求增长，钠电产业逻辑正在重构 ........................................................ 4 钠电研究起步较早，但过去长期缺乏产业化土壤 ............................................................................. 4 储能需求增长正在重构电池产业评价体系 ......................................................................................... 5 锂资源波动与能源安全，强化钠电长期战略价值 ............................................................................. 5 场景适配性提升，钠电需求空间开始打开 .................................................... 7 储能：钠电最具确定性的核心应用方向 ............................................................................................. 7 乘用车：A00 和 A0 级市场有望成为钠电导入的突破口 .................................................................. 8 轻型动力：钠电产业化初期的重要导入场景 ..................................................................................... 9 其他场景：启停电源与工业场景提供补充需求 ................................................................................. 9 储能经济性比较：钠电与铁锂已进入同一竞争区间 ................................. 10 钠电与 LFP 的经济性已经进入可竞争区间 ...................................................................................... 10 静态 LCOE 并非终局，钠电核心竞争力仍在增强 .......................................................................... 11 钠离子电池进入规模化量产期 ...................................................................... 12 规模化验证持续推进，钠电产业化拐点渐近 ...............