半年报业绩大幅增长，公司计划扩张产能，建议“买进”

C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . m 2026 年 7 月 20 日 沈嘉婕 H70455@capital.com.tw 目标价(元) RMB 50 公司基本资讯 产业别 化工 A 股价(2026/7/20) 39.44 上证指数(2026/7/20) 3764.15 股价 12 个月高/低 77.2/12.01 总发行股数(百万) 4003.14 A 股数(百万) 3971.59 A 市值(亿元) 1566.39 主要股东 中国建材股份有限公司(29.37%) 每股净值(元) 7.88 股价/账面净值 5.01 一个月 三个月 一年 股价涨跌(%) -26.3 18.2 223.0 近期评等 出刊日期 前日收盘 评等 2026-5-25 39.42 买进 产品组合 玻纤及其制品 97% 其他 3% 机构投资者占流通 A 股比例 基金 18.3% 一般法人 51.1% 股价相对大盘走势 中国巨石 (600176.SH) Buy 买进 半年报业绩大幅增长，公司计划扩张产能，建议“买进” 结论与建议： 公司发布 2026 年半年度业绩预告，预计实现净利润 27.8 亿元-31.2 亿元，YOY+65%-85%（预计扣非后净利润 28.1 亿元-31.5 亿元，YOY+65%-85%），折合 EPS 为 0.7 元-0.78 元，公司业绩符合预期。公司上半年业绩大幅增长，主要得益于电子布产品量价齐升。 公司是玻纤行业龙头企业，产能规模全球第一，已在中国、埃及及美国建立了 6 大生产基地，构建了覆盖全球主要消费市场的销售网络。公司积极把握人工智能行业、风电行业、汽车轻量化发展带来的新需求，持续提升高附加值产品比重。由于需求旺盛，电子布产品价格预计继续上涨；粗纱制品方面，在当前政府“反内卷”的政策基调下，我们预计产品价格有望继续稳中有升。由于产品价格持续上涨，我们上调公司 2026/2027/2028 年净利润分别达 75.6/104.2/118.4 亿，YOY 分别+130%/+37.9%/+13.6%，EPS 分别为1.89/2.6/2.96 元，目前 A 股股价对应 PE 分别为 20.9/15.1/13.3 倍，估值合理，建议 A 股“买进”。 ◼ 电子布持续提价，公司上半年业绩大幅增长：公司 7 月 15 日发布 2026年半年度业绩预告，预计实现净利润 27.8 亿元-31.2 亿元，YOY+65%-85%（预计扣非后净利润 28.1 亿元-31.5 亿元，YOY+65%-85%），折合EPS 为 0.7 元-0.78 元，公司业绩符合预期。分季度看，公司 Q2 预计实现净利润 15.16 亿元-18.54 亿元，YOY+59%-94%（预计扣非后净利润15.3 亿元-18.7 亿元，YOY+60%-96%）。Q2 净利润中值为 16.85 亿元，环比 Q1 增 32.99%。 公司上半年业绩大幅增长，主要得益于电子布产品量价齐升。由于 AI投资持续旺盛，部分中低端电子布产能转产高端电子布，使得今年7628 电子布开始出现产能缺口，价格逐月上涨。根据卓创资讯，7 月7628 电子布价格达 8.4-8.8 元/米，环比 6 月涨 16%，较去年同期价格已实现翻倍增长。上半年公司 7628 电子布产品供不应求，盈利能力显著提升。此外，公司在 3 月份投产了 3.9 亿米电子布产线，达产后公司电子布产能达 13.5 亿米，较 2025 年底增 40.6%，随着产能爬坡，下半年公司电子布产能将继续提升。 ◼ 公司拟建设 2.5 亿米电子布产线：公司 7 月 16 日发布公告，计划建设年产 2.5 亿米电子布生产线。该项目总投资 24 亿元，资金来源为自有资金及自筹资金。项目预计建设周期为 1.5 年，预计 2028 年投产。公司扩产电子布产线是为了消化现有富余的电子纱产能，提升产品附加值。项目建成后，公司电子布产能将达 19.2 亿米。今年以来，由于需求旺盛，公司持续加码电子布产能，我们预计公司在 2027 年 Q4 到2028Q1 有 5.7 亿米电子布产能陆续释放，全部达产后电子布产能将较现有产能提升 42%。 ◼ 盈 利 预 期 ： 我 们 上 调 公 司 2026/2027/2028年 净 利 润 分 别 达75.6/104.2/118.4 亿，YOY 分别+130%/+37.9%/+13.6%，EPS 分别为1.89/2.6/2.96 元，目前 A 股股价对应 PE 分别为 20.9/15.1/13.3 倍，估值合理，建议 A 股“买进”。 ............................ 接续下页 ................................... C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 年度截止 12 月 31 日 2024 2025 2026F 2027F 2028F 纯利(Net profit) RMB百万元 2445 3285 7557 10424 11839 同比增减 ％ -19.70% 34.38% 130.02% 37.94% 13.57% 每股盈余(EPS) RMB元 0.611 0.821 1.888 2.604 2.957 同比增减 ％ -19.70% 34.38% 130.02% 37.94% 13.57% A股市盈率(P/E) X 64.55 48.03 20.88 15.14 13.33 股利(DPS) RMB元 0.24 0.36 0.85 1.17 1.33 股息率(Yield) ％ 0.61% 0.91% 2.16% 2.97% 3.38% 【投资评等说明】 评等 定义 强力买进（Strong Buy） 潜在上涨空间≥ 35% 买进（Buy） 15%≤潜在上涨空间<35% 区间操作（Trading Buy） 5%≤潜在上涨空间<15% 中立（Neutral） 无法由基本面给予投资评等 预期近期股价将处于盘整 建议降低持股 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 3 2026 年 7 月 20 日 附一：合幷损益表 百万元 2024 2025 2026F 2027F 2028F 营业收入 15856 18881 25619 29920 32691 经营成本 11888 12628 14023 14590 15477 营业税金及附加 229 247 359 419 458