电力设备与新能源行业研究：风机招标强势回暖，锂电消费税如期落地，AIDC估值吸引力再现

敬请参阅最后一页特别声明 1 子行业周度核心观点整体观点： 传统电新子行业近期普遍在股价底部迎来利好，市场波动中建议积极配置。1）锂电：近期锂电板块在无显著基本面利空、仅因对 27 年需求预期分歧而大幅调整，同时本周铁锂龙头提价再次验证旺季强势基本面，预期已久的消费税新政落地或按照“利空出尽”逻辑交易触发板块反弹。2）风电：7 月央国企风机招标累计已达 12.7GW，同环比均强势回暖，推荐股价与估值处于底部、短期盈利改善与中长期格局优化确定的风机环节龙头。3）BC 光伏：爱旭股份 Q2经营业绩环比显著减亏脱颖而出，基本确认领先行业走出经营拐点并验证 alpha 优势，维持重点推荐；隆基发布 ACM创新栅线技术，进一步推升先进 BC 组件技术壁垒。4）电网设备：国内传统电力设备标的在股价底部迎来基本面积极变化（特高压、输配电招标放量），看好 26H2 板块招标&业绩修复共振机会。 此外，AIDC 板块近期随科技板块回调显著，然而液冷、电源环节即将进入订单、业绩兑现爆发期，相关核心标的估值大幅回落后吸引力再现，SOFC 产业链关注 BE 财报验证节点，建议逐步抄底。 AIDC 电源&液冷：液冷板块即将进入订单、业绩爆发期，坚定看好国内企业在全球液冷市场份额渗透所带来的板块投资机会；电源环节继续坚定看好订单兑现确定性强的核心标的，回调后估值吸引力渐显。 锂电：预期已久的电池消费税“利空”落地，出口无实质税负、新技术免征超预期；湖南裕能发布铁锂正极涨价函；产业基本面无虞，仍看旺季产业链主升浪行情，看好隔膜、6F、VC、铝箔、碳酸锂等。 风电：7 月以来国内央国企业主已先后启动约 12.7GW 的风机招标，分别较今年 6 月/去年 7 月提升 256%/132%，招标端强势回暖及业主主动加速供应商筛选背景下，继续推荐当前估值尚处低位且后续盈利弹性释放确定的头部风机企业。 氢能与燃料电池：做空余波+监管阻力叠加，BE 延续调整，Q2 财报成关键验证节点，若订单/业绩超预期并上修全年指引，将成为扭转短期颓势的核心催化剂。 储能&光伏：爱旭股份凭借出货量持续提升、产品销售溢价放大，Q2 经营端业绩环比显著减亏脱颖而出，基本确认领先行业走出经营拐点并验证 alpha 优势，维持重点推荐；隆基发布 ACM 创新栅线技术，进一步推升先进 BC 组件技术壁垒；“星枢计划”首发“1+2”星座方案，国内太空算力走向工程化实践。 电网：特高压设备 3 批招标 109 亿元，前三批累计招标 293 亿元，超过 24/25 全年水平，26 年后续仍有 3 批次特高压设备待招标；输变电设备 3 批招标 174 亿元，前三批累计招标 487 亿元，相对维持高位。国内传统电力设备标的股价经过前期调整基本处于底部区间，基本面持续迎来积极变化，重视 26H2 板块招标&业绩修复共振的机会。 风光储：国电投（5.7GW）、甘肃电投（1GW）启动大型风机招标；隆基发布 ACM 创新栅线技术。 锂电：湖南裕能铁锂提价；三部门出台电池消费税，新型电池阶段性免税；三星 SDI 改造美国工厂专供特斯拉储能。 电网：陕西-河南±800 千伏特高压直流环评公示；6 月份全社会用电量 8981 亿千瓦时，同比增长 3.7%。 氢能与燃料电池：三部门：9 月 1 日起，对燃料电池免征消费税；浙江计划 2028 年产业规模突破 500 亿，推广燃料电池汽车 3000 辆；郑州培育发展清洁低碳氢产业，力争到 2027 年氢能产业规模达百亿级。 详见报告正文各子行业观点详情。政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 整体观点： 传统电新子行业近期普遍在股价底部迎来利好，市场波动中建议积极配置。 1） 锂电：市场预期已久的消费税新政落地，出口无实质税负、新技术免征超预期，且税率量级较小，短期影响更多体现在企业之间成本转嫁能力差异，而非总需求受阻，中长期加速优胜劣汰。近期锂电板块在无显著基本面利空、仅因对 27 年需求预期分歧而大幅调整，同时旺季强势基本面明确（本周铁锂龙头提价进一步验证），消费税落地或按照“利空出尽”逻辑交易触发板块反弹。 2） 风电：央国企风机招标集中启动，7 月至今累计已达 12.7GW，较今年 6 月/去年 7 月提升 256%/132%，同环比均强势回暖，验证我们中期策略中提出的“看好下半年国内招标回暖”观点，推荐股价与估值处于底部、短期盈利改善与中长期格局优化确定的风机环节龙头。 3） BC 光伏：部分光伏企业本周公布半年报预告，BC 组件龙头爱旭股份凭借出货量持续提升、产品销售溢价放大，Q2经营端业绩环比显著减亏脱颖而出，基本确认领先行业走出经营拐点并验证 alpha 优势，维持重点推荐。同时隆基绿能本周正式发布 ACM 创新栅线技术，进一步推升先进 BC 组件技术壁垒。 4） 电网设备：特高压设备 3 批中标公示，金额 109 亿元，前三批累计 293 亿元，超过 24/25 全年水平；输变电设备3 批招标 174 亿元，前三批累计 487 亿元，维持高位；国内传统电力设备标的在股价底部迎来基本面积极变化，建议重视 26H2 板块招标&业绩修复共振的机会。 此外，AIDC 板块近期随科技板块回调显著，然而液冷、电源环节即将进入订单、业绩兑现爆发期，相关核心标的估值大幅回落后吸引力再现，SOFC 产业链关注 BE 财报验证节点，建议逐步抄底。（各子行业最新边际变化及具体推荐标的详见报告正文） AIDC 液冷：液冷板块即将进入订单、业绩爆发期，坚定看好国内企业在全球液冷市场份额渗透所带来的板块投资机会。 据《纽约时报》报道并由路透转述，Meta 正与 Anthropic 就一项价值约 100 亿美元、期限两年的 AI 数据中心算力租赁协议进行初步洽谈。若协议最终落地，外租算力并不意味着 Meta 削减 AI 基础设施投入，而是在高资本开支背景下以外部订单提升资产利用率、平滑折旧，并强化算力供给和液冷基础设施需求的商业闭环。 国内液冷标的业绩预告方面，截至 7 月 18 日，重点液冷标的中近期已披露 2026 年半年度业绩预告的主要包括： 1）飞龙股份：预计 26Q2 实现归母净利润 1017-2217 万元，同比下降 74.8%-88.4%，环比下降 61.7%-82.4%。 2）川润股份：预计 26Q2 实现归母净利润-512~288 万元，同比小幅下降，环比有望扭亏。 3）大元泵业：预计 26Q2 实现归母净利润 2004 万元，同比下降 67.5%，环比增长 74.9%。 4）金富科技：预计 26Q2 实现归母净利润 6940-7940 万元，同比增长 188.2%-229.8%，环比增长 236.8%-285.3%。 5）科华数据：预计 26Q2 实现归母净利润 2.87-3.12 亿元，同比增长 64.6%-78.5%，环比增长 268.3%-299.5%。 6）鼎通科技：预计 26Q2 实现归母净利润 1.04 亿元，同比增长 67.0%，环比增长 29.9%。 7）鸿富瀚：预计 26Q2 实现归母净利润 3417-