食品饮料行业：扩大消费“十五五”规划获批，有望刺激行业需求复苏

扩大消费“十五五”规划获批，有望刺激行业需求复苏食品饮料周报2026年7月20日韦毓 投资咨询编号：S1060525120002张晋溢 投资咨询编号：S1060521030001王萌 投资咨询编号：S1060522030001证券分析师请务必阅读正文后免责条款食品饮料 强于大市（维持）食品饮料周报-观点 观点：扩大消费“十五五”规划获批，有望刺激行业需求复苏。7月13日，国务院发布了关于《扩大消费“十五五”规划》的批复，文中提出“坚持扩大内需这个战略基点，深入实施提振消费专项行动”。我们认为，扩大消费政策的发布，将有利于消费场景的丰富，推动消费复苏，白酒行业需求有望企稳回升。标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、泸州老窖；二是全国化持续推进的次高端白酒，推荐山西汾酒、舍得酒业；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒，推荐今世缘、金徽酒。 观点：大众品中报业绩预告分化，建议关注业绩催化。当前部分企业发布26中报业绩预告，细分子行业间业绩产生分化，短期建议关注业绩改善带来的催化。中长期看，（1）乳制品双寡头格局强化，当前奶价周期触底，未来若奶价上行将带来毛销差改善与竞争环境优化，利好头部企业份额修复，建议把握原奶周期反转。推荐伊利股份，建议关注新乳业。（2）近几年传统渠道萎缩，新兴渠道变革正在深刻的影响着食品饮料行业，量贩零食、会员制商超、即时零售等新渠道的底层变革逻辑实际上是去中间化和渠道话语权的转移，而渠道变革明显受益的板块是休闲食品。建议关注鸣鸣很忙、盐津铺子。 风险提示：宏观经济波动影响、消费复苏不及预期、行业竞争加剧风险、食品安全问题、原材料波动影响。酒类行业食品行业资料来源：中央人民政府官网、君乐宝招股说明书、ifind，平安证券研究所 本周食品饮料行业累计涨跌幅+2.72%，跑赢万得全 A指数11.5pcts，排名前三的子板块分别为乳品（+4.93%）、保健品（+4.89%）、白酒（+3.22%）。食品饮料周报-涨跌幅数据 本周食品饮料行业累计涨跌幅+2.72%，跑赢万得全A指数11.5pcts，排名前三的子板块分别为乳品（+4.93%）、保健品（+4.89%）、白酒（+3.22%）。食品饮料标的中： 涨幅TOP3：ST龙大（+31.65%）、新乳业（+13.15%）、一鸣食品（+12.11%）。 跌幅TOP3：养元饮品（-22.69%）、西麦食品（-20.37%）、莲花控股（-18.22%）。食品饮料-本周涨跌幅涨跌幅top-本周涨跌幅资料来源：wind，平安证券研究所-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%万得全A软饮料(申万)零食(申万)其他酒类(申万)调味发酵品Ⅲ(申万)肉制品(申万)食品饮料预加工食品(申万)啤酒(申万)白酒Ⅲ(申万)保健品(申万)乳品(申万)食品饮料周报-酒类个股观点 【贵州茅台】公司2025年实现营业总收入1720.5亿元，同比-1.20%；归母净利润823.2亿元，同比-4.5%。“十五五”期间，公司将持续提升商业模式韧性、增强全球市场竞争力，不断巩固与提升公司核心竞争力；以消费者为中心、市场需求为驱动，系统推进营销体系市场化转型；产品端打造稳固“金字塔”型产品结构，构建层次清晰、定位明确的价值矩阵，我们看好公司的长期发展。维持“推荐”评级。 【泸州老窖】2025年实现营业收入257.31亿元，同比-17.52%，归母净利润为108.31亿元，同比-19.61%；2026年一季度，公司实现营业收入80.25亿元，同比-14.19%，归母净利润37.08亿元，同比-19.25%。公司坚定践行“十年品牌靠营销、百年品牌靠质量、千年品牌靠文化”理念，推动泸州老窖名酒价值持续回归。2026年，公司将坚定贯彻实施“156”发展战略，深入推进“生态链运营战略”，把握稳中求进的总基调，凝心聚力，务实笃行，打好开局之年的攻坚战役。维持“推荐”评级。 【山西汾酒】2025年公司实现营业收入387.18亿元，同比+7.52%，归母净利润为122.46亿元，同比+0.03%。公司全国化布局持续优化，省外市场稳步拓展，长江以南核心市场实现显著增长；“一体两翼”品牌矩阵根基稳固，青花20、玻汾百亿级产品地位进一步夯实，杏花村酒深耕宴席渠道发力大众市场，竹叶青酒深耕细分市场。2026年是“十五五”规划开局之年，也是汾酒复兴全面发力的关键时期，公司将聚焦品牌升级与市场拓展，推动公司全要素、高质量、又好又快扎根中国酒业第一方阵。维持“推荐”评级。 【古井贡酒】2025年实现营业收入188.32亿元，同比-20.13%，归母净利润为35.49亿元，同比-35.67%。公司在行业调整期筑牢基本盘、夯实竞争力、优化治理结构，全力保障公司持续、健康、稳健发展。2026年是公司的“奋进穿越年”，战略上保持定力不摇摆；品质上，精益求精不松懈；市场上，攻城拔寨有冲劲；管理上，革故鼎新有活力。在奋进中穿越周期，在创新中积蓄势能，锚定价值、逆势突围，实现公司稳步健康发展。维持“推荐”评级。食品饮料周报-酒类个股观点 【今世缘】2025年实现营业收入101.81亿元，同比-11.81%，归母净利润为26.04亿元，同比-23.69%。面对错综复杂的市场环境和发展挑战，公司聚力市场攻坚，全面深化改革，稳步推进各项目标任务。公司商超渠道实现增量提质，电商渠道快速增长；探索即时零售模式，推动线上直销与线下终端深度联动，全渠道融合发展格局逐步形成，渠道抗风险能力显著增强。2026年是“十五五”开局之年，也是今世缘品牌创牌30周年，公司将推进“五大攻坚战”，努力实现“十五五”良好开局，争取实现市场份额进一步增长，利润增幅高于行业平均。维持“推荐”评级。 【金徽酒】2025年实现营业收入29.18亿元，同比下降3.4%；归属于上市公司股东的净利润3.54亿元，同比下降8.7%。公司作为西北地区具有较高知名度和影响力的白酒生产企业，不断开拓市场，逐步成为西北地区优势白酒企业，积极拓展华东市场、北方市场和互联网市场，逐步打造全国化品牌。维持“推荐”评级。 【青岛啤酒】2025年实现营业收入324.7亿元，同比+1.0%；归母净利润45.9亿元，同比+5.6%。展望未来，公司将坚定不移地实施以品牌为引领的高质量发展战略，聚焦资源做强做优啤酒主业，持续推进“1+1+1+2+N”产品战略，坚持培育中高端及超高端战略大单品，优化消费体验，强化品牌传播，推动品牌沟通由广度向深度转变。维持“推荐”评级。食品饮料周报-食品个股观点 【安井食品】公司26Q1实现营业收入47.10亿元，同比增长30.84%；实现归母净利润5.63亿元，同比增长42.74%。随着餐饮消费场景逐渐复苏，行业价格战情况趋缓，同时公司持续优化产品矩阵，新品市场反馈整体呈现积极态势，叠加定制化产品放量，有力支撑了营收增长，其中速冻调制食品及速冻菜肴制品增量较高。公司优质的管理层、稳定的经销商和不断积累的规模优势共筑龙头壁垒，看好其在速冻食品和预制菜肴领域的持续发力。维持“推荐”评级。 【东鹏饮料】公司25全年实现营业收入208.75亿元，同比增加31.80%；实现归母净利润44.15亿元，同比增加32