公司信息更新报告：核心产品持续助力业绩释放，丰富储备打开成长空间

传媒/游戏Ⅱ 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 世纪华通（002602.SZ） 2026 年 07 月 19 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/7/17 当前股价(元) 13.05 一年最高最低(元) 22.49/11.46 总市值(亿元) 961.87 流通市值(亿元) 886.99 总股本(亿股) 73.71 流通股本(亿股) 67.97 近 3 个月换手率(%) 132.62 股价走势图 数据来源：聚源 《掌握掘金密码，SLG/休闲双金矿持续 寻 宝 — 公 司 首 次 覆 盖 报 告 》-2026.6.30 核心产品持续助力业绩释放，丰富储备打开成长空间 ——公司信息更新报告 方光照（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004  Q2 业绩同环比高增，看好次新游突破/新游大推驱动成长，维持“买入”评级 公司发布 2026H1 业绩预告，预计 H1 实现营收 220 亿元（同比+28%），归母净利润为 43.0 亿元至 47.7 亿元，同比+62%至+80%；扣非归母净利润为 40.8 亿元至 45.5 亿元，同比+58%至+76%；预计单 Q2 营收约 110 亿元（同比+21%），归母净利润为 22.7 亿元至 27.4 亿元，同比+74%至+110%，环比+12%至+35%，扣非归母净利润为 21.0 亿元至 25.7 亿元，同比+61%至+97%，环比+6%至+30%。业绩增长主要系《Kingshot》《奔奔王国》《Tasty Travels: Merge Game》收入快速增长，《Whiteout Survival》《无尽冬日》收入规模保持高位。我们看好次新游流水持续增长，新游大推打开业绩空间，维持 2026-2028 年归母净利润预测为88.84/107.42/118.09 亿元，当前股价对应 PE 为 10.8/9.0/8.1 倍，维持“买入”评级。  次新游流水再创新高，丰富在测游戏或孕育下一大体量产品 据 Sensor Tower，2026H1 公司旗下 Century Games 稳居中国手游发行商全球收入榜亚军位置。《Whiteout Survival》上线 3 年以来持续保持高热度、高营收，彰显产品过硬品质和用户运营能力。据 Sensor Tower，《Kingshot》5 月上线“Treasure Cove”等系列活动，驱动收入环比增长 11%，创上线以来最佳成绩，截至 2026.6累计内购收入突破 15 亿美元；《Tasty Travels: Merge Game》收入持续攀升，2026年 1-5 月收入环比增速分别为 33%/14%/14%/7%/12%，GameLook 预计月流水已超 3 亿元；我们看好《Kingshot》《Tasty Travels: Merge Game》通过高频内容更新及活动运营再创流水新高。在测新游丰富，其中 SLG 新游《Top General》迭代优化近 2 年，6 月初首次双端测试；酒店题材二合新游《Hotel Legacy》1 月上线，4 月后收入持续两个月增长，7 月连续多日进入美国 iOS 游戏畅销榜 Top200，高频测试及丰富买量经验或孕育下一大体量产品。  经典 IP 融合创新元素重塑玩家体验，或推动 IP 游戏流水增长 盛趣游戏聚焦核心 IP，2026H1 融合差异化玩法设计推出《传奇新百区合击-盟重神兵》《传奇世界无双》《龙之谷》怀旧服等新品，储备游戏包括《彩虹岛：经典》《永恒之塔：经典》《饥困荒野》等，其中《饥困荒野》截至 7.17 累计预约人数超 1500 万，计划 2026 年暑期档上线，我们看好经典 IP 游戏上线贡献增量业绩。  风险提示：老游戏流水下滑、新游流水不及预期等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 22,620 37,898 47,769 51,466 55,457 YOY(%) 70.3 67.5 26.0 7.7 7.8 归母净利润(百万元) 1,213 5,605 8,884 10,742 11,809 YOY(%) 131.5 362.0 58.5 20.9 9.9 毛利率(%) 65.8 69.9 71.5 72.5 73.4 净利率(%) 5.4 14.8 18.6 20.9 21.3 ROE(%) 4.1 18.3 22.7 22.8 21.4 EPS(摊薄/元) 0.16 0.76 1.21 1.46 1.60 P/E(倍) 79.3 17.2 10.8 9.0 8.1 P/B(倍) 3.7 3.1 2.5 2.0 1.7 数据来源：聚源、开源证券研究所 -24%0%24%48%72%96%2025-072025-112026-03世纪华通沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 12252 18977 27925 36154 45227 营业收入 22620 37898 47769 51466 55457 现金 6528 11808 20941 28429 37639 营业成本 7736 11390 13637 14179 14752 应收票据及应收账款 3495 4048 4146 4339 4463 营业税金及附加 53 86 108 117 126 其他应收款 676 1559 1258 1777 1494 营业费用 7742 14512 18172 18977 21011 预付账款 109 157 162 181 188 管理费用 1695 2017 2070 2115 2161 存货 761 766 749 784 769 研发费用 1680 2340 2645 2748 2854 其他流动资产 683 640 669 645 674 财务费用 82 136 68 -21 -110 非流动资产 26673 25452 25151 24713 24465 资产减值损失 -769 -214 -214 -214 -214 长期投资 1499 609 609 609 609 其他收益 61 114 114 114 114 固定资产 1424 1265 1275 1122 996 公允价值变动收益 -125 122 122 122 122 无形资产 2049 1565 1449 1377 1315 投资净收益 -484 -242 51 51 51 其他非流动资产 21701 22013 21818 21605 21545 资产处置收益 8 12 0 0 0 资产总计 38924 44429 53076 60867 6969