电子行业跟踪报告：华为昇腾950超节点亮相，“国模国芯国用”生态有望完善

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] 华为昇腾 950 超节点亮相，“国模国芯国用”生态有望完善 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 07 月 20 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周申万电子指数下跌 18.84%，跑输沪深 300 指数和创业板指数。2026世界人工智能大会上，华为昇腾 950 超节点首次公开亮相，作为业界最大规模超节点（1024 卡），昇腾 950 超节点主要面向大规模数据中心建设、万亿级大模型训练与中心高并发推理场景算力需求，凭借“超大带宽、超低时延、统一内存编址”三大核心优势，筑牢 Agentic AI 时代新一代标杆算力底座。此外，国务院国资委副主任庞骁刚在 WAIC2026期间举行的中国电信人工智能生态论坛上表示，国资央企要紧跟产业前沿，持续迭代基础大模型、攻关基础算法、物理 AI、智算芯片、量子通信等原创性技术，坚持“国模国芯国用”，完善软硬件全栈自主生态。我们认为国产算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如PCB、存储、MLCC 等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望提振上游设备、先进封装等需求，建议关注 PCB、存储、MLCC、半导体设备及材 料、先进封装等产业链投资机遇。 投资要点： ⚫ 产业动态：（1）国产算力，华为昇腾 950 超节点（Atlas 950 SuperPoD）真机首次公开亮相。作为业界最大规模超节点，昇腾 950 超节点主要面向大规模数据中心建设、万亿级大模型训练与中心高并发推理场景算力需求，凭借“超大带宽、超低时延、统一内存编址”三大核心优势，筑牢 Agentic AI 时代新一代标杆算力底座。（2）国产算力，国务院国资委副主任庞骁刚在 WAIC2026 期间举行的中国电信人工智能生态论坛上表示，国资央企要紧跟产业前沿，持续迭代基础大模型、攻关基础算法、物理 AI、智算芯片、量子通信等原创性技术，坚持“国模国芯国用”，完善软硬件全栈自主生态。（3）半导体设备，7 月 14 日，SEMI 预测2026 年全球半导体制造设备（OEM）总销售额将创下 1659 亿美元的历史新高，同比增长 23.2%。增长势头预计将持续至 2028 年，总设备销售额有望达到创纪录的 2295 亿美元，实现连续五年增长。（4）存储，据韩媒 The Bell 报道，SK 海力士已正式启动面向英伟达的 12 层 HBM4量产出货，产品进入产能爬坡阶段。与此前供应的产品均被归类为样品不同，这是 HBM4 首次以完成所有质量认证的最终规格，面向英伟达下一代 AI 平台“Vera Rubin”。今年 9 月起，SK 海力士有望正式扩大HBM4 出货规模，充分承接英伟达的高端算力芯片供货需求。 ⚫ 行业估值：从估值情况来看，截至 2026 年 7 月 19 日，SW 电子板块PE(TTM)为 96.30 倍，2019 年至 2026 年 7 月 19 日 SW 电子板块 PE(TTM)均值为 56.25 倍，行业估值高于近年中枢水平。 ⚫ 风险因素：中美科技摩擦加剧；AI 应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 美光资本开支提速，MLCC 龙头厂商订单出货比创新高 日月光宣布调涨先进封装报价，三星、SK 海力士积极扩产 美光业绩表现较好，预计存储供应紧缺或延续至 2027 年后 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 陈达 执业证书编号： S0270524080001 电话： 13122771895 邮箱： chenda@wlzq.com.cn -20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%电子沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3084 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 $$start$$ 正文目录 1 行业周观点 ....................................................................................................................... 3 2 市场行情回顾 ................................................................................................................... 4 3 产业动态 ........................................................................................................................... 5 3.1 国产算力：华为昇腾 950 超节点真机首次公开亮相 ........................................ 5 3.2 国产算力：国资央企要“国模国芯国用”，完善软硬件全栈自主生态 ............. 6 3.3 半导体设备：2028 年全球半导体设备销售额有望达 2295 亿美元 ................. 6 3.4 存储：SK 海力士正式启动面向英伟达的 12 层 HBM4 量产出货 ................... 7 4 风险提示 ........................................................................................................................... 7 图表 1： 申万一级周涨跌幅（%） ................................................................................... 4 图表 2： 申万一级年涨跌幅（%） ................................................................................... 4 图表 3： 申万电子板块估值情况（2019 年至今） ......................................................... 5 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.c