传媒行业点评报告：国产模型再惊艳，物理AI闪耀WAIC，坚定布局AI

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/18 传媒 2026 年 07 月 20 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《聚焦产业趋势和边际变化，布局物理 AI、大模型、游戏—行业周报》-2026.7.12 《信通院打通优质合成数据来源，物理 AI 发展有望提速—行业点评报告》-2026.7.7 《物理 AI 产业催化不断，大模型 ARR再高增，聚焦 AI—行业周报》-2026.7.5 国产模型再惊艳，物理 AI 闪耀 WAIC，坚定布局 AI ——行业点评报告 方光照（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004  Kimi K3 为全球首个开源 3 万亿级别模型，Qwen3.8 将发布，国产模型大提速 7 月 11 日，Kimi 正式推出其迄今能力最强的模型 Kimi K3，其为 2.8 万亿参数模型，基于 KDA 混合线性注意力机制和注意力残差技术构建，原生支持视觉理解，并拥有 100 万 token 上下文窗口，是全球首个开源的 3 万亿级别模型，面向长程编程、知识工作和推理等前沿智能场景而设计。Kimi K3 在整套评测中展现出前沿水平的能力，并稳定超过了除闭源模型 Claude Fable 5 和 GPT-5.6 Sol 之外的所有模型，完整模型权重将于 2026 年 7 月 27 日前发布。7 月 19 日，阿里巴巴旗下千问大模型宣布，Qwen3.8 很快将发布并开源，新模型参数 2.4T，正在以“天”为单位持续进化，可能是除了 Fable 5 外最强大的模型，Qwen3.8-Max 预览版模型当前已首发上线阿里 Token Plan、Qoder 及 QoderWork，可抢先体验。我们认为，Kimi K3 代表国产模型再次震惊全球大模型产业界，其重要意义在于标志着国产模型在大参数、长上下文能力上的快速跃迁，且以开源生态接近全球顶尖闭源模型水平，Qwen3.8 亦值得期待。国产模型在技术性能、实用性、性价比方面的持续突破，或推动模型厂“大额融资+模型性能跃迁+Token/ARR 高增+估值跃升”正循环延续，及国产模型全球份额进一步提升，建议继续坚定布局国产大模型方向，重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、昆仑万维、阿里巴巴、Minimax、九安医疗等。  昆仑万维发布全新世界模型，物理 AI 闪耀 WAIC，继续布局物理 AI 7 月 19 日，在昆仑万维 WAIC 专场论坛上，昆仑万维董事长兼 CEO 方汉宣布“2026年为世界模型元年”，标志着 AI 从内容生成走向对物理世界的理解与交互的关键转折，论坛上昆仑万维正式发布 Matrix-Game 3.5 世界模型，其聚焦可交互世界模型技术，实现了 Patch 级别的记忆注入与系统级性能优化，5B 模型在 720p 分辨率下可实现单卡 20FPS 实时生成，具备 1 分钟记忆能力，并构建了支撑下一代世界模型的无限数据生产体系，突破传统瓶颈，打造三条自动化数据生产管线，输出 Video+Pose+Action+Language 的高质量训练数据，目前已积累超 500 万高质量视频切片、超 1 万有效训练小时数、覆盖 1200 余个游戏场景。此外，阶跃星辰与千里科技实现了从底层模型到终端应用的完整闭环，阶跃星辰提供前沿的大模型能力供给，千里科技则依托“AI+车”战略提供规模化的物理载体；RoboSense 速腾聚创与智在无界 BeingBeyond 正式达成战略合作。我们认为，本届 WAIC 多场论坛和多家参展商发布物理 AI 最新进展，涵盖模型、数据、应用层面，物理 AI 产业发展空间正在打开，其中世界模型为核心引擎，数据为核心燃料，具身智能、智驾等多场景应用或加快落地，我们建议继续布局物理 AI（世界模型/仿真平台/真机实采设备方向），受益标的包括昆仑万维、风语筑、凡拓数创、索辰科技、奥比中光、天娱数科、五一视界、海清智元等。  风险提示：物理 AI 进展、大模型 ARR 增速低于预期等。 -24%-12%0%12%24%36%48%2025-072025-112026-03传媒沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/18 目录 1、 行业数据综述：《纸嫁衣 9 罗浮梦》获内地 iOS 游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地 iOS 游戏畅销榜第一；电影《功夫女足》获得周票房冠军 ........................................................................................................................................................ 3 2、 行业新闻综述：国产模型性能、商业化进展亮眼 ................................................................................................................. 9 2.1、 AIGC：K3 大幅提升国产模型能力边界，国产模型 ARR、调用量高增 ................................................................. 9 2.2、 物理 AI：小米、昆仑万维积极布局物理 AI，京东开源数据集加速产业发展 ...................................................... 10 2.3、 游戏：Q2 并购交易创近四年新高，Google Play 计划开放第三方应用商店 ......................................................... 11 2.4、 影视：AI 综艺广受认可 .............................................................................................................................................. 12 3、 公告总结：世纪华通等中报业绩预计高增，汇量科技拟回购不超过 3 亿港元 ............................................................... 12 4、 板块行情综述：A 股传媒板块 2026 年第 29 周表现居市场中游，出版板块表现较好 ................................................... 13 5、 风险提示 ...................................................................................................