人形机器人行业周报：板块回调释放估值压力，场景落地与量产提速并进

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 人形机器人行业周报 20260719 板块回调释放估值压力，场景落地与量产提速并进 glmszqdatemark 本周行情：7 月 13 日-7 月 17 日，人形机器人指数下跌 13.26%，沪深 300 指数下跌 5.26%。年初以来，人形机器人指数下跌 13.01%，沪深 300 指数下跌 2.18%。7月13日-7月17日，人形机器人指数成交额为17655亿元，较上周下降19.66%。 人形机器人行业动态：本周，人形机器人产业持续商业化推进。7 月 15 日，NVIDIA宣布联合日本八大工业巨头扩展 Cosmos 联盟，富士通牵头联合发那科、安川电机、川崎重工探索构建基于 NVIDIA 物理 AI 全栈的协作控制平台，覆盖 AI 模型开发、数字孪生、机器人学习、仿真到真机验证全流程。7 月 17 日，2026 世界人工智能大会在上海开幕。智元机器人商用全尺寸人形机器人"远征 A3-Ultra"入选十大"镇馆之宝"，是唯一入选的具身智能机器人产品。7 月 16 日，月之暗面发布 Kimi K3 大模型，以 2.8 万亿参数、100 万 token 上下文登顶 Arena 前端代码榜，架构优化实现 6.3 倍解码加速与 25%训练效率提升，承诺 7 月 27 日开源权重。 人形机器人融资动态：本周，全球人形机器人领域融资及资本化持续活跃。7 月17 日，灵巧手全栈方案商曦诺未来(Xynova)完成 5 亿元 A+轮融资，本轮由美团领投，蔚来资本、招商局资本及某互联网大厂跟投，老股东小米战投持续加注。7月 14 日，通用人形机器人公司逐际动力 LimX Dynamics 宣布完成 Pre-IPO 轮融资，融资金额近 2 亿美元，投后估值达 150 亿元。本轮融资由 IDG 资本、蓝思科技、泛欧洲产业投资集团 GGG Group 与 Redstone VC、华山资本、合肥滨湖产发集团等共同投资。阿联酋磊石资本连续多轮追投，绿洲资本、基石资本、南山战新投、尚颀资本、蔚来资本等多家老股东超额加注。近日，开源具身全栈平台萝博派对连续完成天使++轮和 Pre-A 轮融资，累计近 5 亿元。天使++轮由顺为资本、经纬创投、小米战投、商汤国香等老股东持续加注；Pre-A 轮由宁德时代独家投资。 投资建议：我们认为，人形机器人产业正进入"规模制造提速、场景持续拓展、具身智能升级"三重驱动阶段。本周板块大幅回调释放前期估值压力，但产业端商业化推进、资本加码与技术突破均呈加速态势，基本面与股价短期背离，建议把握回调带来的中长期配置窗口。随着世界机器人大会召开在即、整机量产节奏持续加快以及资本不断加码具身智能核心能力，人形机器人商业化路径进一步清晰。建议重点关注三个方向：方向一，具备量产交付能力与真实场景验证的整机企业；方向二，灵巧手、六维力传感器、关节模组、减速器等核心零部件环节；方向三，机器人操作系统、世界模型、多模态大模型、仿真训练平台及机器人 AI 芯片等具身智能基础设施。 风险提示：1）人形机器人技术迭代不及预期的风险；2）人形机器人下游需求不及预期的风险；3）人形机器人量产进度不及预期的风险。 [Table_Author] 分析师 汪海洋 执业证书： S0590525110064 邮箱： wanghaiyang@glms.com.cn 相关研究 1． 人形机器人行业周报 20260531：逐际动力发布 LimX Luna，多家公司完成融资-2026/05/31 2． 人形机器人行业周报 20260516：宇树科技发布载人变形机甲，1X 加州工厂投产-2026/05/16 3． 人形机器人行业周报 20260511：产业进展不断，持续看好板块后续行情-2026/05/11 4． 人形机器人行业周报 20260425：特斯拉Optimus V3 预计年中亮相-2026/04/25 5． 人形机器人行业周报 20260420：特斯拉考虑在其上海超级工厂生产人形机器人-2026/04/20 2026 年 07 月 19 日本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业定期报告/人形机器人研究院 目录 1 本周行情概览........................................................................................................................................................... 3 2 人形机器人行业动态 ................................................................................................................................................ 4 2.1 NVIDIA 联合日本八大工业巨头扩展 Cosmos 联盟，物理 AI 生态版图成形 ........................................................................ 4 2.2 WAIC 2026：智元远征 A3-Ultra 入选"镇馆之宝"，人形机器人首次实现仓储生产级落地 .............................................. 4 2.3 Kimi K3 登顶全球代码榜，国产大模型首次对标美国中高价档 ................................................................................................ 5 3 人形机器人融资动态 ................................................................................................................................................ 6 3.1 曦诺未来完成 5 亿元 A+轮融资 ..................................................................................................................................................... 6 3.2 逐际动力完成 Pre-IPO 轮融资近 2 亿美元，估值 150 亿元，海外资本占比近 70% ......................................................... 6 3.3 萝博派对完成近 5 亿元融资 ...........................