交通运输行业周报：高速公路行业货运客运平稳运行，高股息防御属性凸显

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 7 月 20 日 强于大市 相关研究报告 《交通运输行业周报》20260712 《交通运输行业周报》20260707 《交通运输行业周报》20260629 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 交通运输 证券分析师：王靖添 jingtian.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004 交通运输行业周报 高速公路行业货运客运平稳运行，高股息防御 属性凸显 高速公路行业货运客运平稳运行，高股息防御属性凸显。2026 年 6 月公路物流运价指数同比微升但环比持平，2026 年端午节期间公路客运总量小幅下降但营业性客运回暖，整体呈现货运、客运平稳的特征。收入端，通行费收入核心驱动为车流量×对应车型费率×行驶里程，客运消费属性较强，货运周期属性明显，车流量增减取决于区位优势与宏观经济。成本端，折旧摊销较为固定，养护费用源于人工成本与材料成本。当前板块多家企业分红比例维持 50%以上，优质路产、高股息、低估值特征的企业是防御性配置的优选标的。重点关注高速公路板块投资机会。建议关注山东高速、四川成渝、皖通高速、招商公路、赣粤高速、中原高速、宁沪高速、粤高速。 核心观点  高速公路行业货运客运平稳运行，高股息防御属性凸显。2026 年 6 月公路物流运价指数同比微升但环比持平，显示公路货运市场逐步回归常态运行；2026 年端午节假期公路客运总量小幅下降，自驾出行回落但营业性客运回暖，整体呈现货运、客运平稳的特征。  收入端，高速公路通行费收入的核心驱动为车流量×对应车型费率×行驶里程。车流量是最关键变量，其中客运受消费、旅游、私家车保有量影响，消费属性较强；货运受工业生产、物流运输、宏观经济影响，周期属性明显。客运方面，2026 年端午假期公路人员流动总量为 5.9 亿人次，日均 2.0 亿人次，同比下降 1.2%，其中自驾出行（非营业性小客车）占 80.8%，仍是绝对主力。货运方面， “两重”“两新”及“六张网”政策持续落实，重大项目陆续开工建设，6 月消费热潮叠加电商大促提振需求，共同支撑需求持续回暖，运力供给保持高位维稳，市场运力供过于求格局未变。整体而言，收入的影响因素主要源于车流量的增减，而车流量的增减则取决于高速公路的区位优势、宏观经济的良好发展。  成本端，高速公路企业成本来源主要是高速公路建成后的折旧摊销，以及养护费用、其他费用等。其中，折旧摊销是较为固定的成本；养护费用主要源于当地的人工成本和养护材料成本。当前高速公路板块很多企业分红比例维持在50%以上，具备优质路产资源、区位优势明显且分红政策稳定的企业，高股息、低估值特征有望带来更多投资机会，是防御性配置的优选标的。 行业高频动态数据跟踪：  ①航空物流：波罗的海空运价格指数环比下降 2.5%，同比上升 20.4%。②航运港口：集运运价指数同比+87.04%，干散货运价指数同比+35.57%，油运运价环比+3.75%。③快递物流：2026 年 5 月快递业务量同比上升 5.67%，快递业务收入同比上升 9.50%。④航空出行：7 月第二周国际日均执飞航班量同比下降2.08%，国内日均执飞航班量同比下降 0.32%。⑤公路铁路：6 月 29 日—7 月 5日，全国高速公路货车通行 5310.3 万辆，环比下降 3.08%。⑥交通新业态：2026年 Q2，联想 PC 电脑出货量达 1662 万台，同比下降 2.10%，市场份额环比下降0.2pct。 投资建议：  重点关注高速公路板块投资机会。建议关注山东高速、四川成渝、皖通高速、招商公路、赣粤高速、中原高速、宁沪高速、粤高速。  关注暑运航空与高铁出行板块投资机会。推荐中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空、京沪高铁，建议关注海航控股、春秋航空、吉祥航空。  推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的中远海特。  持续关注中东局势演变下油运、集运等航运板块机会。推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油、中远海控。  关注 BDI 指数上涨趋势下干散运板块机会。推荐招商轮船，关注海通发展。  建议把握低空经济与自动驾驶出行赛道趋势性投资机遇。推荐中信海直，建议关注曹操出行。  推荐快递物流拓展国际市场投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程，关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。  关注跨境电商物流、工程物流出海等主题投资机会。建议关注东航物流、国货航、中国外运、华贸物流、海程邦达、中创物流。 风险提示：  航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。 2026 年 7 月 20 日 交通运输行业周报 2 目录 1 近期行业热点事件点评 ................................................................................. 5 1.1 高速公路行业货运客运平稳运行，高股息防御属性凸显 ........................................................... 5 1.2 暑运第 2 周客流转正客座率回升，新疆航网扩容强化旺季弹性................................................ 7 1.3 霍尔木兹海峡与曼德海峡安全形势恶化，原油及 VLCC 运价高位波动 ................................... 7 2 行业高频动态数据跟踪 ................................................................................. 8 2.1 航空物流高频动态数据跟踪 ........................................................................................................... 8 2.2 航运港口高频动态数据跟踪 ........................................................................................................... 9 2.3 快递物流动态数据跟踪 ................................................................................................................. 12 2.4 航空出行高频动态数据跟踪 .........................................................................................