电子设备、仪器和元件行业：长鑫上市，看好存储及存储产业链的持续成长

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨电子设备、仪器和元件 [Table_Title] 长鑫上市，看好存储及存储产业链的持续成长 报告要点 [Table_Summary]长鑫科技本次发行价格为 8.66 元/股。公司募集资金投资方向紧紧围绕公司主业展开，有效加速公司产能规模的建设、工艺技术的升级、产品布局的完善和产品性能的优化，助力存储及存储链的持续成长。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 张梦杰 SAC：S0490517070012 SAC：S0490523120002 SFC：BUW100 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 电子设备、仪器和元件 cjzqdt11111 [Table_Title2] 长鑫上市，看好存储及存储产业链的持续成长 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 2026 年 7 月 16 日，长鑫科技公告《首次公开发行股票并在科创板上市网上发行申购情况及中签率公告》，公司本次发行价格为 8.66 元/股。公司募集资金投资方向紧紧围绕公司主业展开，有效加速公司产能规模的建设、工艺技术的升级、产品布局的完善和产品性能的优化，助力存储及存储链的持续成长。 事件评论 ⚫ 国内 DRAM 龙头成长空间广阔。长鑫科技作为我国规模最大、技术最先进、布局最全DRAM 龙头公司，公司采取“跳代研发”的策略，完成了从第一代工艺技术平台到第四代工艺技术平台的量产，公司产品线现已覆盖 DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X 系列产品，触达 PC、手机、服务器、智能汽车等主要下游客户。长鑫科技已迈入主要存储原厂阵营，公司现已成为全球第四、中国第一的 DRAM 原厂；据 Omdia 预测，2025 年四季度，公司全球份额为 7.67%。就公司目前产能规模远低于国内庞大的市场需求，展望未来，技术迭代叠加扩产持续，长鑫科技中长期成长空间广阔。 ⚫ 上市募集资金助力公司核心技术的提升。公司本次募集资金主要用于“存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM 存储器技术升级项目、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目”，募集资金投资方向紧紧围绕公司主业展开，有效加速公司产能规模的建设、工艺技术的升级、产品布局的完善和产品性能的优化，增强公司对庞大市场需求的供给保障能力，助力公司中长期稳健成长。 ⚫ IDM 模式下持续成长助力产业链上下游共同发展。作为我国 DRAM 的龙头公司，长鑫科技采用 IDM 的模式展开经营，集产品研发、设计、生产、销售于一体化。公司的持续成长，有助于带动存储芯片设计企业、EDA 厂商、半导体设备及零部件、半导体材料、模组厂商及终端应用厂商等上下游产业链核心环节共同发展。 ⚫ 我们认为，作为我国 DRAM 的龙头公司，长鑫科技上市的募集资金有助于公司产品力和产能的持续提升，助力存储产业链上下游的共同发展。估值维度，复盘海外存储原厂如海力士、美光的历史估值水平，其 PB 基本处于 1-6 倍，长鑫科技本次发行价对应 2025 年PB 水平为 5.06 倍（超额配售选择权行使前），估值处于合理水平。 风险提示 1、产品及技术研发不达预期的风险； 2、固定资产建设投资及折旧金额较大的风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《PCB 与 CCL 行业：算力需求加速增长，关注新技术+新材料》2026-06-29 •《AI 需求全面爆发，行业增长动能充沛——电子行业 2025 年报及 2026 一季报综述》2026-05-17 •《AI 影响力加速传导，行业配置小幅下降——电子行业 2026Q1 基金持仓分析》2026-05-12 -10%40%90%140%2025/72025/112026/32026/7电子设备、仪器和元件沪深3002026-07-20%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、产品及技术研发不达预期的风险；若公司研发方向与市场需求出现偏差、新产品技术性能落后于竞争对手或技术研发和产品升级不及预期，或导致公司未来不能紧跟行业前沿和市场需求，可能对未来经营带来不利影响。 2、固定资产建设投资及折旧金额较大的风险；公司选择 IDM 的模式展开经营，随着产能的持续扩展，固定资产账面价值将进一步增长，大额折旧将在折旧期间对公司业绩带来一定影响。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：沪深两市以沪深 300 指数为基准；北交所市场以北证 50 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact]上海 武汉 Add /虹口区新建路 200 号国华金融中心 B 栋 22、23 层 P.C /（200080） Add /武汉市江汉区淮海路 88 号长江证券大厦 37 楼 P.C /（430023） 北京 深圳 Add /朝阳区景辉街 16 号院 1 号楼泰康集团大厦 23 层 P.C /（100020） Add /深圳市福田区中心四路 1 号嘉里建设广场 3 期 36 楼 P.C /（518048） %%%%%%%%research.95579.com4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 5 行业研究 | 点评报告 分析师声明 本报告署名分析师以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者所得报酬的任何部分不曾与，不与，也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系，特此声明。 法律主体声明 本报告由长江证券股份有限公司及/或其附属机构（以下简