机械行业研究：重视燃气轮机、机床和农机，中长线看好光模块测试设备

敬请参阅最后一页特别声明 1 行情回顾  本周板块表现：上周（2026/7/13-2026/7/17）5 个交易日，SW 机械设备指数下跌 14.39%，在申万 31 个一级行业分类中排名第 29；同期沪深 300 指数下跌 5.26%。2026 年至今表现：SW 机械设备指数下跌 1.75%，在申万 31个一级行业分类中排名第 7；同期沪深 300 指数下跌 2.18%。 核心观点  xAI 收购 APR Energy 加码自备电厂，北美缺电困局强化燃机长期景气。据 Electrek 报道，近期，马斯克为了给 xAI 供电，斥资 10 亿美元收购了位于美国佛罗里达州的 APR Energy 公司。该公司主要运营移动式燃气和柴油发电机组，总发电容量超过 1 吉瓦，彰显了电力正成为 AI 基建的核心瓶颈，燃气轮机凭借发电稳定、可快速部署等优势正成为 AI 算力军备竞赛中的战略资源，坚定看好国内燃气轮机主机厂和集成商龙头，以及具备核心热端部件出口能力的产业链龙头。  机床行业景气度正高关注板块性配置机会，尤其重视细分高景气下游。根据 trading economics 数据，6 月日本机床订单同比增速进一步加速至 52.8%，环比增长 15%，单月订单额首次突破 2000 亿日元，刷新历史记录，机床行业当前仍处于持续高景气状态。我们判断本轮机床高景气不只是单纯受益于制造复苏，而且叠加了 AI 拉动的新兴产业爆发机会，AIDC、半导体设备、液冷、机器人等下游领域后续有望持续保持高景气，对国内机床头部企业业绩形成持续拉动，后续业绩增长有望超市场预期。  农机 5 月内销数据显著超出市场预期。据国家统计局，2026 年 5 月大/中/小型拖拉机分别 1.1/2.0/1.0 万台，同比+46.5/+13.1/-9.1%，大拖占比 26.7%。大拖同比增速自 3 月的 5.9%逐月升至 4 月的 29.6%，5 月进一步跃至 46.5%，加速态势明确。粮价周期对农机需求的领先作用、农业集约化与高标准农田建设的推进，加之跨区作业需求持续增长，共同支撑大马力拖拉机结构性走强。  光模块测试设备为核心通胀环节，持续中长线看好联讯仪器。光模块速率提升对采样示波器通道带宽、误码检测仪最高传输速率需求提升，并且 CPO 需验证数百项系统级参数，测试时长增至 3–5 倍，要求设备具备更高的集成度、稳定性与长时测试能力，测试设备有望成为核心价值量膨胀环节之一。联讯仪器已突破 65GHz 带宽采样示波器、120GBuad 时钟恢复单元、113.44GBuad 误码分析仪，是全球第二家能够提供 1.6T 光模块全部核心测试仪器的厂商，持续中长线看好联讯仪器。  细分行业景气指标：通用机械（拐点向上）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。 投资建议  见“股票组合”。 风险提示  宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1、股票组合 .................................................................................... 4 2、行情回顾 .................................................................................... 4 3、核心观点更新 ................................................................................ 5 4、重点数据跟踪 ................................................................................ 5 4.1 通用机械 ............................................................................... 5 4.2 工程机械 ............................................................................... 6 4.3 铁路装备 ............................................................................... 8 4.4 船舶 ................................................................................... 8 4.5 油服设备 ............................................................................... 8 4.6 燃气轮机 ............................................................................... 9 5、行业重要动态 ............................................................................... 10 风险提示 ...................................................................................... 13 图表目录 图表 1： 申万行业板块上周表现 .................................................................. 4 图表 2： 申万行业板块年初至今表现 .............................................................. 4 图表 3： 机械细分板块上周表现 .................................................................. 5 图表 4： 机械细分板块年初至今表现 .............................................................. 5 图表 5： PMI、PMI 生产、PMI 新订单情况 .......................................................... 6 图表 6： 工业企业产成品存货累计同比情况 ........................................................ 6 图表 7： 我国工业机器人产量及当月同比 ..................................