氟化工行业周报：制冷剂Q3长协超预期，压力已过，下半年量价或将修复

化学原料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/28 化学原料 2026 年 07 月 19 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《制冷剂 Q3 长协涨幅或有所扩大，6月调价频繁，下半年行情蠢蠢欲动—氟化工行业周报》-2026.7.5 《2027 制冷剂配额政策征求意见稿下发；高 GWP 制冷剂报价上调；巨化股份超纯 PFA 突破万吨级量产—氟化 工行业周报》-2026.6.7 《巨化股份深度报告（二）：卡位先进制程核心环节，“半导体血管”超纯PFA 打破国外垄断，助力“中国芯”自主可控》-2026.5.30 《制冷剂行业深度报告三：蓄势双击，或迎主升》（2024.12.17） 《制冷剂政策点评：制冷剂 2025 年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续》（2024.9.16） 《东阳光首次覆盖报告：原有主业或迎业绩反转，制冷剂开启长景气周期》（2024.8.27） 《制冷剂行业深度报告二：拐点已现，行则将至》（2024.2.6） 《制冷剂行业深度报告：十年轮回，未来已来》（2021.10.20） 《金石资源深度报告（三）：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口》（2021.8.22） 《三美股份深度报告：三代制冷剂将迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转》（2020.12.30） 《金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅》（2020.11.2） 《昊华科技深度报告：围绕国家科技战略，军工基因铸就央企材料平台》（2020.9.9） 《巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年》（2020.2.11） 《金石资源深度报告：行业唯一上市龙 头 ， 萤 石 高 景 气 助 力 腾 飞 》（2019.11.29） 制冷剂 Q3 长协超预期，压力已过，下半年量价或将修复 ——氟化工行业周报 金益腾（分析师） 毕挥（分析师） 李思佳（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 bihui@kysec.cn 证书编号：S0790523080001 lisijia@kysec.cn 证书编号：S0790525070006  本周（7 月 13 日-7 月 17 日）行情回顾 本周氟化工指数下跌 9.45%，跑输上证综指 3.64%。本周（7 月 13 日-7 月 17日）氟化工指数收于 4963.38 点，下跌 9.45%，跑输上证综指 3.64%，跑输沪深300 指数 4.18%，跑输基础化工指数 1.66%，跑赢新材料指数 4.80%。  氟化工周行情：2026 三季度长协涨幅超预期，下半年补库行情值的期待 制冷剂：截至 07 月 17 日，（1）R32 内贸、外贸价格分别为 64,500、64,500 元/吨，较上周分别+0.78%、持平；（2）R125 内贸、外贸价格分别为 55,000、53,000 元/吨，较上周分别持平、持平；（3）R134a 内贸、外贸价格分别为64,000、63,000 元/吨，较上周分别持平、持平；（4）R143a 内贸、外贸价格分别为 53,500 元/吨、22,000 元/吨，较上周持平、持平；（5）R227 内贸、外贸价格分别为 67,500 元/吨、68,000 元/吨，较上周持平、持平；（6）R152a 内贸、外贸价格分别为 28,000 元/吨、25,000 元/吨，较上周持平、持平；（7）R410a 内贸、外贸价格分别为 59,000 元/吨、59,500 元/吨，较上周+0.85%、持平；（8）R404 内贸、外贸价格分别为 54,000 元/吨、38,500 元/吨，较上周持平、持平；（9）R507 内贸、外贸价格分别为 54,000 元/吨、38,500 元/吨，较上周持平、持平；（10）R22 内贸、外贸价格分别为 23,000、20,000 元/吨，较上周分别持平、持平。 又据卓创资讯数据，2026 年三季度主流空调企业长协订单价格陆续明确，制冷剂 R32 价格在 65100 元/吨（承兑）、64500 元/吨（现汇），分别较二季度执行价格上涨 2900 元/吨、2800 元/吨，涨幅 4.66%、4.54%；制冷剂 R410A 价格在60000 元/吨（承兑）、59500 元/吨（现汇），均较二季度执行价格上涨 3300 元/吨，涨幅分别在 5.82%、5.87%。制冷剂长协价格延续上涨趋势。 据巨化股份经营数据，2026 上半年制冷剂实现营收 71 亿元（占比 57%），同比+17%；外销量约 15.6 万吨，同比+0.91%；不含税均价 45,521 元/吨，同比+15.6%（+6149 元/吨）。其中：Q2 单季度实现营收 39.6 亿元，同比/环比分别+14%/+26%；外销量 8.5 万吨，同比/环比分别+0.74%/+21%；不含税均价46,347 元/吨，同比/环比分别+13%（+5436 元/吨）/+4%（+1824 元/吨）。 我们认为，在 2026 上半年产业链整体有所承压的情况下，三季度长协价格涨幅扩大，超出市场预期，行业“价在量先”逻辑依然稳固，下半年制冷剂全球补库大概率发生，届时行情或有更佳表现。我们坚定认为，制冷剂稀缺商业模式将穿越周期，高端材料突破将验证成长，短期股价大幅波动不改行业逻辑，积极把握长期布局机会。  公司公告&行业新闻 【永和股份】拟回购 1.5-3 亿元，回购股份价格不高于 38 元/股。【东岳集团】2026H1 归母净利润预计+31%。【新宙邦】2026H1 归母净利润约 9.7~10.3 亿元，同比+100.48%~+112.88%。  受益标的 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。  风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。 -14%0%14%29%43%58%2025-072025-112026-03化学原料沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/28 目 录 1、 氟化工行业：2026 三季度长协涨幅超预期，下半年补库行情值的期待 ............................................................................. 4 1.1、 2026 三季度长协涨幅扩大，巨化股份 Q2 制冷剂量稳价增 ....................................................................................... 4 1.2、 氟化工行情概述 ................................................................................................................................................