钢铁行业研究：黑色金属周报：铁水继续回落，成材弱势修复

敬请参阅最后一页特别声明 1 行情综述： 行业概况：本周黑色产业链震荡修复，成材价格小幅回升，原料端铁矿偏强、煤焦高位趋稳。钢材方面，7 月 17 日螺纹和热卷均价分别为 3296、3330 元/吨，较 7 月 10 日上涨 9、10 元/吨；但供给端减产已开始兑现，247 家钢厂日均铁水降至 239.21 万吨，高炉产能利用率降至 89.78%，钢企盈利率降至 37.23%。Mysteel 口径五大材供应降至 825.82万吨、总库存降至 1616.06 万吨，库存压力阶段缓和，但淡季需求仍缺乏持续性，权益端钢铁板块也继续承压。原料端，PB 粉升至 711 元/湿吨，焦煤海运价回落至 208 美元/吨。短期看，减产和低库存改善钢价下方支撑，但需求韧性与原料回落节奏仍决定反弹高度。 钢铁：价格方面，7 月 17 日全国 20mm 螺纹均价 3296 元/吨、较 7 月 10 日涨 9 元/吨，4.75mm 热卷 3330 元/吨、涨 10元/吨，冷卷 3805 元/吨持平，中厚板 3504 元/吨、涨 5 元/吨，成材低位小幅修复。供给方面，247 家钢厂高炉产能利用率 89.78%，日均铁水 239.21 万吨、环比下降 2.06 万吨，钢企盈利率降至 37.23%。供需库存方面，五大材供应825.82 万吨、周降 21.21 万吨，表观消费 843.68 万吨、环比增 0.9%，总库存 1616.06 万吨、降 17.86 万吨。综合看，减产带来阶段去库，但建筑材成交仍受高温雨水和资金约束影响，板材需求也边际放缓，淡季仍制约钢价上行。 煤焦：价格方面，焦炭提涨后维持平稳，石家庄二级冶金焦上一可得到厂价 1610 元/吨；澳洲中挥发硬焦煤 CFR 价 7月 17 日报 208 美元/吨，较 7 月 10 日回落 2 美元/吨，包钢主焦煤上一可得报价 1459 元/吨。供给方面，523 家炼焦煤矿山开工率 67.79%、环比回升 1.68 个百分点，230 家独立焦企产能利用率 73.46%、基本持平，焦企和钢厂焦炭日均产量分别为 64.05、47.18 万吨。库存方面，焦煤总库存约 2030.05 万吨、环比降 30.94 万吨，焦炭总库存约 1017.88万吨、环比增 8.51 万吨。总体看，低库存仍支撑焦煤现货，焦炭现货顺价后利润有所改善；但铁水回落、钢厂利润下滑削弱补库意愿，双焦上行弹性收窄。 铁矿：价格方面，7 月 17 日青岛港 PB 粉报 711 元/湿吨，较 7 月 10 日上涨 5 元/湿吨，PB 块 905 元/湿吨、持平。供给端，7 月 10 日当周澳洲发运日均 238.74 万吨、巴西发运日均 82.71 万吨，分别环比下降 34.53、48.53 万吨；47港到港日均 339.67 万吨，环比下降 30.02 万吨。需求端，铁水降至 239.21 万吨但仍位于高位；库存端，47 港口径库存约 17064.74 万吨、环比下降 261.29 万吨，钢厂进口矿库存 8699.11 万吨、下降 189.44 万吨。总体看，到港下降和港口去库支撑矿价，但铁水回落与中期供给宽松压制上行空间，后续仍需关注海外发运恢复和钢厂减产执行力度。 风险提示 宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、钢铁行业指数表现&行业综述 .................................................................. 4 1.1 钢铁行业概况&指数表现 .................................................................. 4 1.2 细分行业基本面综述 ..................................................................... 4 二、黑色产业链景气指标更新 ..................................................................... 5 2.1 利润 ................................................................................... 5 2.2 开工率 ................................................................................. 5 三、黑色产业链价格数据更新 ..................................................................... 6 3.1 钢材 ................................................................................... 6 3.2 原料 ................................................................................... 7 3.3 产业链期现 ............................................................................. 8 3.4 海运 ................................................................................... 9 四、黑色产业链供需数据更新 ..................................................................... 9 4.1 钢铁 ................................................................................... 9 4.2 铁矿 .................................................................................. 10 4.3 双焦 .................................................................................. 11 4.4 废钢 .................................................................................. 12 风险提示 ...................................................................................... 12 图表目录 图表 1： 中信钢铁指数 vs 沪深