医药健康行业研究：多家公司发布业绩预告，CXO景气上行持续验证

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑： 本周，康龙化成、昭衍新药等多家 CXO 龙头披露 2026 年半年度业绩预告，整体业绩表现大幅超出市场此前一致预期。从各家企业披露的订单数据亦可印证行业需求高景气态势，以康龙化成为例，上半年新签订单同比增速突破 30%，其中小分子 CDMO 业务新签订单同比增幅超 50%。龙头公司披露业绩预告，我们看到新分子持续增长的强劲动力，也看到行业景气度上行逻辑不断夯实，中长期加速成长的发展趋势愈发明确，我们持续坚定看好 CXO 行业中长期投资机会。 药品板块：7 月 14 日，迪哲医药与阿斯利康达成协议，将舒沃替尼全球权益授权 AZ，有望获得 6 亿美元首付款，交易潜在总金额最高 15 亿美元。26 年 1 至 6 月，我国创新药对外授权交易总额约 1100 亿美元，达 2025 年全年总额的八成，再创历史新高。 生物制品：2026 年 7 月 15 日，诺和诺德 Wegovy®片剂肥胖适应症欧洲获批上市，这是口服 Wegovy 继美国、英国、阿联酋和巴林之后，获得的第五个监管批准。截至 7 月 10 日，口服 Wegovy 在美国的每周处方量已达 15.3 万张，领先于礼来 Foundayo（1.955 万张），建议持续关注口服减重药物商业化进展。 CXO：国内外投融资水平持续高增长。2026 年 6 月海外融资金额 546 亿美元，同比+158%，环比+78%，这也是 2021 年以来海外投融资单月最高值；2026 年 6 月国内融资金额 11 亿美元，同比+120%，环比-56%。 中药：近期流感发病率持续上升，相关公司有望在低基数下迎来业绩修复。 医疗器械：国内创新研发推进加速，引入海外优质产品资源。心脉医疗欧洲子公司 Lombard Medical 研发的腹主动脉疾病介入治疗领域产品 Aorfix 腹主动脉覆膜支架系统正式获批进入药监局创新医疗器械特别审查程序，有望为复杂腹主动脉瘤患者提供新的腔内介入治疗方案。 医疗服务及消费医疗：医保基金整体运行稳健、支付能力持续增强，为医疗服务行业提供了稳定的支付基础；DRG/DIP支付改革及即时结算全面落地，有望进一步改善医院经营效率及现金流水平，看好经营规范、运营效率较高的医疗服务机构长期发展。 投资建议 CXO 行业已完整经历一轮产业周期，当下行业景气度上行信号明确。目前，随着外部压力缓释、全球投融资回暖，国内 BD 持续升温，行业已进入内外需共振、新分子赛道放量、订单与业绩逐季改善的新一轮复苏上行周期。1）外需：海外投融资回暖，MNC 创新热情持续。流动性环境边际宽松之下，生物医药行业投融资回暖预期持续升温，市场风险偏好显著修复。展望 2026 年，海外头部 CXO 企业收入指引仍维持稳健小幅增长格局，叠加全球生物医药投融资逐步回暖、创新药研发需求稳步复苏，行业景气度延续上行态势，成长确定性进一步增强。2）内需：国内 BD 交易火热，带动需求复苏显著。随着全球药企研发意愿明显回暖，创新药研发投入稳步加码，下游需求持续向上传导至国内 CRO 全产业链。 重点标的 恒瑞医药、百济神州、翰森制药、信达生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、科伦博泰生物-B、三生制药、映恩生物、康诺亚、劲方医药、甘李药业、华东医药、南微医学、先健科技、鱼跃医疗、时代天使、爱尔眼科、固生堂、益丰药房、大参林、华润三九、羚锐制药、济川药业、东阿阿胶、药明合联等。 风险提示 汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 多家公司发布业绩预告，CXO 景气上行持续验证 ..................................................... 4 药品：迪哲医药与阿斯利康达成新合作，交易总金额约 15 亿美元 ...................................... 6 生物制品：诺和诺德口服 Wegovy 欧洲获批上市，关注商业化进展 ...................................... 9 CXO 及制药上游供应链：国内外投融资水平持续高增长 .............................................. 10 国内外投融资水平持续高增长 ................................................................ 10 多家公司发布 2026 年半年度业绩预告，CXO 景气上行持续验证 ................................... 11 中药：关注流感发病率走势 ...................................................................... 12 医疗器械：国内创新研发推进加速，引入海外优质产品资源 .......................................... 12 医疗服务及消费医疗：关注板块边际改善 .......................................................... 13 2025 年医保事业稳健运行，支付改革、即时结算及创新支持持续推进 ............................. 13 金域医学：发布 2026 年限制性股票及股票期权激励计划，彰显长期发展信心 ....................... 14 投资建议 ...................................................................................... 14 风险提示 ...................................................................................... 14 图表目录 图表 1： 年初至今各申万一级行业表现（%） ....................................................... 4 图表 2： 6 月 1 日~6 月 5 日各申万一级行业表现（%） ............................................... 4 图表 3： 6 月 1 日~6 月 5 日医药生物申万三级细分涨跌幅（%） ....................................... 5 图表 4： 本周医药生物涨跌幅前十 ................................................................ 5 图表 5： 本周医药板块景气度 .................................................................... 6 图表 6： 本周 A 股创新药整体股