电力行业周报：高温负荷持续创新高，重视电力板块投资机会

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电力 高温负荷持续创新高，重视电力板块投资机会 本周行情回顾：本周（7.13-7.17）上证指数报收 3764.15 点，下跌 5.81%，沪深 300指数报收 4529.10 点，下跌 5.26%。中信电力及公用事业指数报收 3032.93 点，下 跌 0.70%，跑赢沪深 300 指数 4.57pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 10。 本周行业观点： ➢ 7 月全国高温负荷屡创新高，发改委预测今夏最高用电负荷较去年增加 9000万千瓦左右。7 月 14 日，全国用电负荷再攀新高达到 15.51 亿千瓦，华中地区以及冀南、四川、湖北、湖南等多个省级电网用电负荷突破历史峰值。7 月 16日，江苏、浙江电网最高用电负荷分别达到 1.58、1.33 亿千瓦，均刷新历史纪录。国家发改委研判，今夏全国最高用电负荷将达到 16 亿千瓦左右，较去年增加 9000 万千瓦左右。 6 月单月用电增速下滑至 3.7%，充换电服务业、互联网数据服务维持高增速。2026 年 6 月全社会用电量 8981 亿千瓦时，同比增长 3.7%。其中，第一产业用电量 136 亿千瓦时，同比增长 2.0%；第二产业用电量 5734 亿千瓦时，同比增长 4.7%；第三产业用电量 1860 亿千瓦时，同比增长 5.6%；城乡居民生活用电量 1251 亿千瓦时，同比下降 3.1%。高技术及装备制造业用电量 1121 亿千瓦时，同比增长 10.3%；充换电服务业、互联网数据服务业用电量分别为 148亿、91 亿千瓦时，增速分别高达 57.1%、41.4%。 6 月规上工业火电、水电增速放缓，核电、太阳能发电增速加快，风电由增转降。6 月份，规上工业发电量 8276 亿千瓦时，同比增长 2.0%；日均发电 275.9亿千瓦时。分品种看，火电同比增长 0.5%，增速比 5 月份放缓 1.6 个百分点；水电增长 4.8%，增速放缓 8.2 个百分点；核电增长 8.5%，增速加快 3.5 个百分点；风电下降 5.6%，5 月份为增长 0.5%；太阳能发电增长 14.2%，增速加快 2.1 个百分点。 ➢ 中电联预计 2026 年全社会用电量同比+5%～6%，风光装机超煤电。7 月 14日，中国电力企业联合会正式发布《中国电力行业年度发展报告 2026》。针对2025 年这一“承前启后”的年份特征，详细阐述了电力产业链各领域的发展思路及趋势，并对 2026 年以及“十五五”进行预测与展望。 ✓ 全国统一电力市场体系初步建成，现货市场覆盖 28 省（区、市）：2025年，全国累计完成市场交易电量 6.6 万亿千瓦时，同比增长 7.4%，近十年增长超 6 倍，市场交易电量占全社会用电量比重为 64.0%，市场化率连续十年实现正增长。蒙西、湖北、浙江电力现货市场相继转入正式运行，电力现货市场已覆盖 28 个省（区、市）。同时，绿色电力交易规模持续扩大，全国绿电交易量 3285 亿千瓦时，同比增长 38.3%，规模达到 2022年的 18 倍。 ✓ 全国跨省跨区输电量占比超过 20%：2025 年，全国电网工程建设完成投资 6395 亿元，同比增长 5.1%；结构性差异显著，直流工程投资 599 亿元，同比增长 25.7%；交流主网及配电网投资保持平稳增长，其中 110 千伏及以下配电网投资 3237 亿元，占电网工程完成投资总额的 50.6%。此外，全国跨省跨区输送电量达 9984 亿千瓦时，同比增长 8.0%，全国跨省跨区输送电量占全国用电量比重达到 20.5%，全网资源优化利用成效进一步显现。 ✓ 人工智能与数字化融入新型电力系统进程：行业紧扣国家“人工智能+”战略落地要求，以新型电力系统构建和新质生产力培育为抓手，纵深推进全产业链数字化、智能化升级。2025 年，主要电力企业数字化投入为 429.4亿元，电力数字化领域的专利数量、软件著作权数量、获奖数分别为 9900、增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师 张卓然 执业证书编号：S0680525080005 邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 分析师 鲁昊 执业证书编号：S0680525080006 邮箱：luhao@gszq.com 研究助理 张晓雅 执业证书编号：S0680125090013 邮箱：zhangxiaoya@gszq.com 相关研究 1、《电力：6 月全社会用电增速 3.7%，核电、光伏出力增速提升》 2026-07-16 2、《电力：碳达峰顶层设计与路径规划双落地，多端破解新能源消纳难题》 2026-07-12 3、《电力：7 月 20 个地区代理购电电价环比修复， 5月核发绿证 3.58 亿个》 2026-07-05 -10%-2%6%14%22%30%2025-072025-112026-032026-07电力沪深3002026 07 19年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 7300、2300 余项。 ✓ 预计 2026 年全国全社会用电量同比增长 5%～6%，夏季局部地区供需偏紧：2026 年预计全国全社会用电量同比增长 5%～6%；全年新增发电装机约 4 亿千瓦，风光新增规模超 3 亿千瓦。此外，特高压投资规模持续加大，预计 2026 年内将投产多条特高压交流工程，跨省跨区能力将进一步提升。2026 年全国电力供需预计总体平衡，迎峰度夏期间，部分区域部分省份电力供需平衡偏紧。 投资建议：6 月全社会用电量增速+3.7%，新兴业态仍是用电增速主要拉动项，中电联预计 2026 全年全社会用电增速 5%-6%，迎峰度夏期间部分省份供需偏紧。建议关注煤电一体化&高长协煤比例&电价反转预期火电企业，包括华能国际（A+H）、国电电力、大唐发电、宝新能源、陕西能源、新集能源。水电来水可期叠加二季度业绩预期稳增长，建议关注长江电力、华能水电以及川投能源。建议关注算电协同相关标的，建议关注涪陵电力、晶科科技、金开新能、甘肃能源。电算协同有望打开绿电企业新增长空间，看好优质风光资产：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。政策托底量价，2026 年核电站密集投产，建议关注中国核电和中国广核。燃气板块，建议关注具备海外长协资源或调度能力的燃气企业，包括新奥能源、新奥股份、深圳燃气、佛燃能源。 风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2025A 2026E 2027E 2028E