中药行业周报：政策密集落地，中药行业战略地位强化

敬请阅读末页之重要声明  政策密集落地，中药行业战略地位强化 相关研究： 1. 《两大中药集采落地，行业竞争格局重塑》 20260621 2. 《2026年版国家基药目录：独家品种引领，基层放量可期》 20260715 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 -30-20-10010203025/0725/1026/0126/04沪深300_累计中药_累计 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 16 0 -24 绝对收益 8 -5 -13 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：许雯 证书编号：S0500517110001 Tel：(8621) 50293534 Email：xw3315@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 市场表现：上周中药Ⅱ上涨 5.23%，受多个政策催化，涨幅居二级子板块之首 根据 wind 数据，上周（2026.07.12-2026.07.18）医药生物报收 7544.07 点，下跌0.57%；中药Ⅱ报收 5715.35 点，上涨 5.23%；化学制药报收 11762.28 点，下跌1.56%；生物制品报收 5285.65 点，下跌 2.5%；医药商业报收 4466.7 点，上涨3.33%；医疗器械报收 5549.88 点，下跌 0.64%；医疗服务报收 6937.77 点，下跌2.22%。医药板块表现继续分化，二级子板块中，受基药目录、国民健康“十五五规划”发布以及《中医药振兴发展“十五五”规划》批复等因素催化，中药板块涨幅最大。 从公司表现来看，根据 wind 数据，表现居前的公司有：陇神戎发、珍宝岛、片仔癀、上海凯宝、寿仙谷；表现靠后的公司有：*ST 香雪、粤万年青、ST 万邦、康惠股份、太极集团。 ❑ 估值：上周中药板块 PE（ttm）为 23.75X，PB（lf）为 1.97X 根据 wind 数据，上周中药 PE（ttm）为 23.75X，环比上升 1.22X，近一年 PE最大值为 30.26X，最小值为 20.96X。PB（lf）为 1.97X，环比上升 0.1X，近一年 PB 最大值为 2.52X，最小值为 1.74X。PE 处于 2013 年以来 18.89%分位数，PB 处于 2013 年以来 4.07%分位数。 ❑ 上游中药材：市场处于传统销售淡季，行情偏疲软运行 根据 wind 数据，中药材周价格（2026.07.07-2026.07.13）总指数为 224.40 点，较前一周上涨 0.1%，十二个中药材大类同比呈现“4 涨 7 跌 1 持平”态势，植物叶类药材价格指数涨幅居于榜首。近期中药材市场处于传统销售淡季，价格指数跌多涨少，整体市场行情持续疲软运行，但部分药材品类处于产新期间，市场活跃度较高，价格指数上涨，带动整体价格指数上涨，此外，近期极端天气多发，地质灾害多发，对中药材市场供给产生一定影响，预计后期成都中药材价格指数有望小幅上行。 ❑ 两大“十五五”规划护航，中药板块迎政策催化窗口 ➢ 2026 年 7 月 13 日，国务院发布《国民健康“十五五”规划》。规划在国民健康专项规划中将中医药传承创新发展列为独立重点任务，并以“数智化转型、中西医协同”作为两大牵引。规划明确提出到 2030 年“我国在世界传统医药发展中的引领地位进一步巩固”。 ⚫ 规划的核心举措涵盖中医药四大方面。一是健全服务体系，推动市办综合医院（含中医类医院）按人口标准配置，县办中医类医院基本实现全覆盖，建设国家中医药传承创新中心、中西医协同旗舰医院、中医优势专科中心；二是强化创新转化，推进经典名方发掘与现代机理研究，实施“新时代神农尝百草”行动健全标准体系；三是拓展健康服务，将中医药健康管理纳入基本公卫服务，推广普及中医养生保健方法；四是夯实支撑基础，实施岐黄工程培养“西学中”骨干人才，持续强化零售药店专业服务与保健食品供给。 证券研究报告 2026 年 07 月 18 日 湘财证券研究所 行业研究 中药行业周报 2 敬请阅读末页之重要声明 ⚫规划以中西医协同为牵引，从战略、市场、创新、消费四维重塑行业格局，推动高质量发展。首先，战略定位系统性提升方面，规划以数智化转型、中西医协同为两大牵引，为行业长期发展提供了明确的政策导向。其次，院内与基层市场双扩容方面，中医类医院按标准配置直接拉动处方药需求，中医药健康管理纳入公卫服务，叠加基层能力提升，为品牌中药通过基药准入实现深度渗透创造条件。再者，创新驱动行业格局重塑方面，“新时代神农尝百草”与标准体系建设推动行业向循证医学转型，经典名方转化提速，质量门槛抬高，利好研发与合规领先的头部企业。最后，消费与国际化打开增量。健康消费专项行动利好品牌 OTC 及保健品，中医药海外中心建设提供国际化增量预期。➢ 此外，7 月 10 日国务院发布关于《中医药振兴发展“十五五”规划》的批复。《中医药振兴发展“十五五”规划》的批复，为行业确立了顶层路线图并启动了强力执行机制。首先，在总基调方面，强调坚持“中西医并重”与“守正创新”，要求完善传承创新发展机制、加快推进中医药现代化，从根本上消除了行业发展方向性疑虑。其次，在强力执行机制方面，批复要求各省（区、市）政府将中医药振兴发展作为本地区“十五五”时期经济和社会发展的重要任务，预计各地后续有望出台配套财政与产业扶持政策。再者，该批复与其他政策形成叠加效应。该批复与《国民健康“十五五”规划》《中药工业高质量发展实施方案》等政策形成密集组合拳，叠加基药目录调整等催化，中药板块关注度提升。两大“十五五”规划政策及基药目录的叠加效应下，中药板块战略地位再度强化，院内扩容、创新转型、消费升级三条主线清晰浮现，板块关注度有望持续提升。 ❑ 投资建议 今年以来相继出台多个中药行业相关政策，我们认为政策仍然是影响 2026 年中药行业的核心因素。2026 年中药行业或继续呈现基于核心竞争力的结构性分化。我们维持行业“增持”评级。 政策层面，中药行业“十五五”规划的顶层设计、中成药再注册、集采、基药目录调整均聚焦价值驱动，临床需求、循证医学、研发创新能力、质量控制能力是优势企业的关键特征，真创新多次被强调，有望逐步进入兑现期。 院内中药市场的驱动预计主要来自两方面：一是基药红利，基药目录调整有望成为院内中药市场最大的催化剂。二是创新驱动，具备持续研发创新能力、布局创新中药及循证医学的企业有望构建第二增长曲线。 院外市场有望迎来多重积极变化，药店渠道经历调整后逐步企稳、渠道库存经过近两年消化有所改善、OTC 板块 2025 年调整充分为修复奠定基础、内需政策发力预期增强，这些变化有望带动终端动销回暖。 建议聚焦具备循证医学证据、研发创新能力、质量控制优势和品牌护城河的优质企业，在院内市场把握基药催化与创新驱动两条主线，在院外市场把握库存企稳驱动的恢复性增长与内需回暖驱动的消费修复两条主线，在分化中寻找确定性α。重点推荐以岭药业、佐力药业，建议关注消费类中药下游需求恢复