煤炭行业周报：美伊冲突扰动仍存，当前板块核心看海外事件影响

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 煤炭行业 报 ⚫ 美伊冲突扰动仍存，当前板块核心看海外事件影响。（1）据央视新闻，当地时间 7月 18 日，伊朗副外长加里巴巴迪表示，在美国违反承诺后，伊朗已停止履行伊美谅解备忘录；（2）此前我们提到，本轮煤价下行核心原因在海外而非国内，油价下行拖累海外能源价格以及海运费用，带来进口煤数量的上行，从而对国内煤价形成冲击，而当前随着地缘冲突的反弹，海外能源价格及海运费用也迎来了反弹；（3）当前煤炭价格、煤炭板块指数均受到海外事件扰动，我们认为当前阶段需重点关注海外事件影响。 ⚫ 动力煤：需求端、库存端均有压力。（1）截至 7 月 17 日，榆林 5800 大卡动力煤现货价格环比+13 元/吨、鄂尔多斯 5500 大卡动力煤现货价格环比+10 元/吨；（2）截至 7 月 17 日，秦皇岛港口 5500 大卡动力煤价格周环比+21 元/吨；（3）本周非电端需求数据表现较弱，铁水产量、化工耗煤量、水泥熟料产能利用率均较上周显著下滑，同时多个重要港口的煤炭库存上升至接近或超过历史同期最高水平。 ⚫ 焦煤：现货价格维持高位，钢厂、焦化厂仍在去库。（1）截至 7 月 17 日，本周独立焦化厂焦煤库存 794 万吨，周环比-4.6%，样本钢厂焦煤库存 774 万吨，周环比-0.2%，焦化厂、钢厂仍延续去库；（2）截至 7 月 17 日，柳林低硫主焦煤价格为1980 元/吨，环比持平，澳大利亚峰景矿硬焦煤价格为 248 美元/吨，环比-8 美元/吨；（3）短期低硫主焦现货价格仍维持高位，钢厂、焦化厂补库意愿均较低，钢厂、焦化厂去库趋势结束大概率锚定这一轮焦煤价格回调的底部。 ⚫ 焦煤、动力煤比价仍处于历史较低水平。截至 7 月 17 日，焦煤期货收盘价与动力煤港口 5500 大卡价格比值为 1.54，处于偏低水平。 投资建议：虽然需求端、库存端的波动带来一定的震荡，但板块已逐渐进入右侧阶段，回调即是买入机会，推荐中国神华(601088，买入)、中煤能源(601898，增持)、陕西煤业(601225，增持)、晋控煤业(601001，增持)，安监扰动对焦煤的影响大于动力煤，焦煤价格有望持续向上修复，推荐平煤股份(601666，增持)、淮北矿业(600985，买入)、 山西焦煤(000983，增持)、潞安环能(601699，增持)。 风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 煤炭行业 报告发布日期 2026 年 07 月 19 日 蒋山 执业证书编号：S0860525110006 jiangshan2@orientsec.com.cn 0755-82819271 李晓渊 执业证书编号：S0860525090002 lixiaoyuan@orientsec.com.cn 021-63326320 煤炭股底部横盘震荡，有望逐步进入右侧行 情 ： — — 东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报（20260706-20260712） 2026-07-13 煤炭股止跌回升，关注左侧布局机会：—— 东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报 （20260629-20260705） 2026-07-05 海运费快速下行拖累煤价，煤炭板块继续回 调 ： — — 东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报（20260622-20260628） 2026-06-28 美伊冲突扰动仍存，当前板块核心看海外事件影响 ——东方证券煤炭行业周报（20260713-20260719） 看好（维持） 煤炭行业行业周报 —— 美伊冲突扰动仍存，当前板块核心看海外事件影响 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 行业基本面情况 ............................................................................................. 5 动力煤价格：港口、坑口煤价止跌反弹 .............................................................................. 5 国际能源价格：海外油、气价格反弹.................................................................................. 6 焦煤价格：本周焦煤现货价格与上周持平 .......................................................................... 6 供给：动力煤矿井开工率回落，焦煤开工率延续回升......................................................... 7 需求：铁水日均产量、水泥产能利用率回落 ....................................................................... 7 库存：港口库存仍维持偏高水平 ......................................................................................... 8 发运：煤炭运价进一步上行，大秦线发运量维持低位....................................................... 10 行情回顾 ...................................................................................................... 11 投资建议 ...................................................................................................... 11 风险提示 ...................................................................................................... 12 煤炭行业行业周报 —— 美伊冲突扰动仍存，当前板块核心看海外事件影响 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：秦皇岛港口动力煤现货价格反弹（5500 大卡，元/吨） .......................