交通运输行业周报：加盟快递Q2业绩预告持续高增，反内卷弹性体现；航空油价承压，三大航同比增亏

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 交通运输 2026 年 07 月 19 日 交通运输行业周报（20260713-20260719） 推荐 （维持） 加盟快递 Q2 业绩预告持续高增，反内卷弹性体现；航空油价承压，三大航同比增亏  一、聚焦：加盟快递 Q2 业绩预告持续高增，反内卷弹性体现；航空油价承压，三大航同比增亏 1、申通、韵达公告上半年业绩预告，快递反内卷弹性持续兑现 申通快递：26H1 预计实现归母净利润 9.5 亿到 10.6 亿，同比增长 109.59%到133.85%。我们测算 26Q2 预计实现归母净利 4.91-6.01 亿，取中值为 5.46 亿元，同比增长 151.6%。按中间值测算，预计 Q2 实现单票归母净利 0.071 元，环比提升约 0.002 元，同比提升 0.04 元。 韵达股份：26H1 预计实现归母净利润 9.05 亿到 10.5 亿，同比增长 71.15%到98.57%。我们测算 26Q2 预计实现归母净利 4.18-5.63 亿，取中值为 4.91 亿元，同比增长 136%。按中间值测算，预计 Q2 单票归母净利 0.075 元，环比-0.01元，同比提升 0.044 元。 2、各家快递公司公告 6 月运营数据 1）行业情况：6 月行业快递业务量完成 175.1 亿件，同比增长 3.8%；6 月快递业务收入完成 1360.4 亿元，同比增长 7.7%；6 月票均 7.77 元，同比+3.8%。 2）上市公司情况：6 月业务量同比增速：申通（18.6%）>圆通（8.6%）＞韵达（-0.05%）>顺丰（-4.9%）。6 月收入增速：申通（26.1%）>韵达（10.3%）>圆通（6.4%）>顺丰（0.3%）。6 月单票收入：申通 2.11 元，同比+6.0%（+0.12元），环比-1.4%（-0.03 元）；圆通 2.06 元，同比-2.0%（-0.04 元），环比+1.0%（+0.02 元）；韵达 2.11 元，同比+10.5%（+0.2 元），环比+2.4%（+0.05 元）；顺丰 14.41 元，同比+5.4%（+0.74 元），环比+4.8%（+0.66 元）。 3、油价承压，三大航预告同比增亏 航司披露 2026H1 预告：受油价成本大幅上涨影响，三大航同比增亏。Q2 国内航油综采价格为 10352 元/吨，同比+90%，航司成本端承压，业绩同比下滑。国航：H1 归母净利润为亏损 21 到 26 亿元，上年亏损 18.06 亿元；Q2 亏损38.1 到 43.1 亿元，上年同期为盈利 2.4 亿元。东航：H1 归母净利润为-24 到-18 亿元，上年同期亏损 14.31 亿元；Q2 亏损 40.3 到 34.3 亿元，上年同期亏损10.0 亿元。南航：H1 归母净利润为-34.7 到-39.7 亿元，上年为-15.3 亿元；Q2归母净利为-49.5 到-54.5 亿元，上年同期为-7.9 亿元。吉祥：H1 归母净利润1.40–2.10 亿元，上年同期为 5.05 亿元，Q2 归母净利为亏损 2.3-3.0 亿元。华夏：H1 归母净利润区间为 0.35 到 0.5 亿元，同比下降 80.1%-86.0%；Q2 归母净利为-0.99 到-0.84 亿元，上年同期为盈利 1.7 亿元 。  二、行业数据跟踪：1、航空客运：7 月 11 日-7 月 17 日，国内日均民航旅客量同比+1.9%，国内含油票价同比-8.3%，裸票价同比-20.7%。2、航空货运：7 月 13 日浦东机场出境货运价格指数周环比-1.8%，同比+20.5%。3、航运：VLCC 运价周环比-11%，BDI 周环比-7%，SCFI 周环比-3%。  三、投资建议：市场调整期，绩优+红利+新兴均衡配置。1、绩优线索：继续看好中报业绩预期高增的航运+快递。1）航运：油运：能源“安全焦虑”+格局优化，驱动三年大周期来临，继续强推招商轮船、中远海能，看好招商南油；干散货：看好干散市场上行潜力，厄尔尼诺或带来意外扰动，推荐招商轮船、海通发展、太平洋航运。继续看好业绩超预期+红利双重属性的中远海特。2）快递：提质挺价优先，龙头份额提升，持续强推国内电商快递龙头中通、圆通、申通。看好极兔与顺丰。2、红利：合理回报预期，看好港口跑赢交运红利资产，重点推荐招商港口、青岛港、唐山港等；高速公路作为稳定性资产，继续看好股息率领先的四川成渝 H/A、皖通高速、山东高速等。3、新兴：看好半导体物流从“高价值货运”迈向“全链路保障”，掘金景气“芯”产业；继续推密尔克卫、海晨股份、关注海程邦达。4、关注航空：油价高企导致股价下行，把握底部布局机会。重点三大航 H/A、春秋、华夏。  四、风险提示：人民币大幅贬值，经济出现下滑，行业竞争加剧等。 证券分析师：吴一凡 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 证券分析师：卢浩敏 邮箱：luhaomin@hcyjs.com 执业编号：S0360524090001 证券分析师：张梦婷 邮箱：zhangmengting@hcyjs.com 执业编号：S0360526030003 联系人：刘邢雨 邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 120 0.02 总市值(亿元) 30,247.89 2.53 流通市值(亿元) 26,236.09 2.77 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -3.0% -11.0% -7.9% 相对表现 5.1% -6.7% -20.1% -11%1%13%25%25/0725/0925/1226/0226/0526/072025-07-18~2026-07-17交通运输沪深300华创证券研究所 交通运输行业周报（20260713-20260719） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、聚焦：加盟快递 Q2 业绩预告持续高增，反内卷弹性体现；航空油价承压，三大航同比增亏 ................................................................................................................. 4 二、行业数据跟踪 ............................................................................................................. 6 （一）航空客运：7 月 11 日-7 月 17 日，国内日均民航旅客量同比+