2Q26电子行业业绩前瞻：“AI+国产化”的结构性高景气持续

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电子 2026 年 07 月 17 日 “AI+国产化”的结构性高景气持续 看好 ——2Q26 电子业绩前瞻 相关研究 - 证券分析师 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 杨紫璇 A0230524070005 yangzx@swsresearch.com 研究支持 袁航 A0230521100002 yuanhang@swsresearch.com 陈俊兆 A0230124100001 chenjz@swsresearch.com 姜安然 A0230125070008 jiangar@swsresearch.com 联系人 杨紫璇 A0230524070005 yangzx@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 电子行业以 AI 算力为增长引擎、半导体国产化为关键辅线，存储、CCL/PCB、半导体设备零件等环节景气度持续向上，封测、功率半导体及模拟等迎来结构性机会。 ⚫ 半导体设备/零件国产化旋律持续强化：受益国内晶圆厂扩产及国产替代加速，刻蚀、薄膜沉积、量检测设备及半导体材料板块维持高增。我们预计江丰电子、神工股份2Q26 归母净利润同比增速分别为 205%、63%，北方华创、中微公司、中科飞测、茂莱光学等 2Q26 营收同比增速在 20%–30%。 ⚫ 半导体景气复苏呈结构化特征，功率、封测、模拟环节表现突出：1）封测环节受益存力/运力/电力供需偏紧，通富微电归母利润同比增长 318%，高端测试产能占比持续提升。2）功率半导体订单饱满，中低压相关公司已二次调价，我们预计新洁能、扬杰科技、芯联集成 2Q26 营收同比增速在 25%及以上。3）模拟芯片平台型厂商景气度延续，纳芯微、思瑞浦 2Q26 营收同比增速均接近 50%。 ⚫ 存储板块盈利水平持续爆发： 利基存储景气度大幅提升，价格环比 Q1 调涨。我们预计兆易创新二季度营收同比+226%、归母净利润同比+1495%；德明利、江波龙营收同比分别+233%、+134%。 ⚫ AI 服务器/国产算力链条共振： AI 服务器、高速交换机、高性能计算（HPC）等需求持续旺盛，叠加高端产品结构优化及新增产能释放，PCB/CCL 产业链景气度进一步上行。我们预计沪电股份、深南电路、生益科技 2Q26 归母净利润同比增长分别达 79%、55%、132%；受益 FR-4 涨价，我们预计南亚新材、华正新材 2Q26 归母净利润同比增长分别达 355%、525%。 ⚫ 被动元件涨价弹性与 AI 需求共振： AI 服务器拉动高容 MLCC 需求，高端需求带来显著产能挤出效应，根据海外扩产节奏我们预计 AI 相关产能缺口将持续至 2027 年。 ⚫ 投资分析意见：2026 年 AI 应用商业化与算力国产化趋势走强，电子行业景气度有望维持上行。重点关注：1）AI 算力国产化：中芯国际、华虹宏力、工业富联；2）AI 存储：兆易创新、澜起科技；3）半导体设备/零部件国产化：北方华创、中微公司、江丰电子；4）PCB/CCL：东山精密、华正新材。 ⚫ 风险提示：AI 产业进展不及预期；半导体国产化不及预期。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共6页 简单金融 成就梦想 1．2Q26 业绩前瞻 表 1：2Q26 业绩前瞻 代码 公司 营业收入（百万元） 归母净利润（百万元） 核心观点 2Q26E YoY 2Q26E YoY 半导体设备零件 300666.SZ 江丰电子 1,501 37% 290 205% 半导体靶材景气环比提升，Q2 末进入涨价行情 688233.SH 神工股份 130 26% 33 63% 半导体零件景气度提升 002371.SZ 北方华创 10,000 26% 2,000 23% 出货节奏季度有波动，全年营收增速 20% 688012.SH 中微公司 3,500 26% 700 78% 出货节奏季度有波动，全年营收增速 30% 688037.SH 芯源微 400 -8% 10 -9% 出货节奏季度有波动，全年营收增速 30% 688361.SH 中科飞测 500 23% 0 转盈 量测设备订单加速成长 688502.SH 茂莱光学 230 30% 23 44% Q1 新签订单 3 亿，受益半导体光学需求增长 半导体-存储 603986.SH 兆易创新 7,312 226% 5,439 1495% 利基存储景气度大幅提升，价格环比 Q1 调涨超 50% 688766.SH 普冉股份 2,000 300% 500 2142% 利基存储景气度大幅提升，价格环比 Q1 调涨超 50% 688008.SH 澜起科技 1,874 33% 1,100 74% 内存接口环比出货微升，运力芯片放量 001309.SZ 德明利 9,500 233% 3,000 转盈 存储高景气，营收、利润双增 301308.SZ 江波龙 13,873 134% 6,936 4503% 存储高景气，营收、利润双增 半导体-功率 605111.SH 新洁能 600 25% 130 2% 在手订单饱满 300373.SZ 扬杰科技 2,360 26% 400 22% 在手订单饱满 688396.SH 华润微 3,380 18% 338 32% 稼动率满载，订单能见度高达 9 个月 688469.SH 芯联集成-U 2,200 25% -50 亏损 稼动率满载，盈利能力改善 300623.SZ 捷捷微电 1,060 18% 130 -4% 去年二季度高基数 IC 设计 300327.SZ 中颖电子 350 5% 60 131% MCU 盈利能力修复 688484.SH 南芯科技 820 4% 40 -32% 费用增加 688052.SH 纳芯微 1,200 49% -20 亏损 在手订单饱满 688536.SH 思瑞浦 800 52% 80 60% 在手订单饱满，光模块带动 688508.SH 芯朋微 375 12% 15 -69% 费用增加 603893.SH 瑞芯微 1,550 34% 530 65% 中端+旗舰 AI SoC 下游应用放量 688608.SH 恒玄科技 800 -15% 110 -4% 环比修复 + 毛利率趋稳 688049.SH 炬芯科技 300 17% 65 30% 利润弹性优，全年利润增速 30%-40% 688220.SH 翱捷科技 1,300 32%