新股覆盖研究：欣兴工具

http://www.huajinsc.cn/1/10请务必阅读正文之后的免责条款部分2026 年 07 月 17 日公司研究●证券研究报告欣兴工具（301677.SZ）新股覆盖研究投资要点 7 月 14 日有一家创业板上市公司“欣兴工具”询价。 欣兴工具（301677）：公司从事孔加工刀具中钻削刀具产品的研发、生产和销售。公司 2023-2025 年分别实现营业收入 4.25 亿元/4.67 亿元/5.12 亿元，YOY 依次为8.68%/9.88%/9.50%；归母净利润 1.77 亿元/1.85 亿元/1.98 亿元，YOY 依次为3.44%/4.53%/6.54%。根据公司初步预测，2026H1 营业收入较 2025 年同期增长5.99%至 14.17%，归母净利润较 2025 年同期增长 0.55%至 5.63%。投资亮点：1、国产高端孔加工刀具行业受益于下游产业扩容升级与国产化趋势提速发展双重红利，具备广阔良好的市场前景。需求端层面，下游市场整体需求稳步扩容叠加需求结构持续升级，共同驱动高端孔加工刀具行业发展。一方面，钢结构工程、轨道交通、汽车制造业、造船业等下游产业稳步扩张，拉动刀具行业整体需求向上；另一方面，当前孔加工刀具市场仍以传统麻花钻为主，但其在加工工况要求、钻削效率、加工精度以及修磨等方面存在一定短板，随着下游制造业对于高精度、高效率孔加工刀具的需求的不断提升，将带动钢板钻、孔钻、铲钻及 S 钻等新型孔加工刀具逐步替代传统麻花钻的市场份额；根据中国机床工具工业协会工具分会统计，2024 年行业内规模以上企业销售的麻花钻产品占孔加工刀具产品的比例已由 2020 年的71.92%下降至 55.57%，产品结构升级趋势明显。同时在供应端方面，国产刀具在材料、涂层、工艺装备等核心环节不断实现技术突破，大幅减轻行业对进口高端刀具的依赖度；据中国机床工具工业协会统计，2025 年我国进口刀具规模由 2021 年的 106.32 亿元降至 88.36 亿元，同时国产刀具出口规模正由 225.16 增至 260.34 亿元，具备高端刀具自研自产能力的本土企业将迎来发展良机。2、公司为国内孔加工刀具的重要供应商，核心单品钢板钻的销量位居国内第一、报告期间稳定贡献七成以上公司收入。公司自 1994 年成立以来即从事孔加工刀具的研发、生产及销售业务，目前已形成覆盖钢板钻、孔钻在内的环形钻削系列以及铲钻、S 钻在内的实心钻削系列产品矩阵，并根据被加工材料、加工工艺、加工环境等因素不同，拥有超 3 万种规格的产品。其中，钢板钻为公司设立之初即向市场进行推广的核心产品，经过 30余载的市场开拓，已基本覆盖下游的主要头部客户，报告期间为公司稳定贡献七成以上收入。根据 QY Research 出具的《Global Annular Cutters MarketResearch Report 2025》，全球钢板钻市场除公司外的 14 家主要参与者中，已有 9 家系公司客户；同时公司还借助与国家铁路、中核建设、博世、泛音等知名企业的合作，产品成功落地秦山核电站、上海磁悬浮列车工程、东海大桥、美国旧金山海湾大桥、韩国釜山东大桥等国内外知名工程建设，在业内树立起较高行业地位。根据中国机床工具工业协会工具分会出具的证明，在国内刀具生产企业中，公司钢板钻产品销售数量排名第一、市占率超 50%。此外，公司自 2020 年起布局数控刀具业务，持续推进可换钻尖式钻头、螺纹刀具、整硬刀具等新品类研发，并拟通过募投项目新增精密数控刀具系列产品产能 660 万件/年，为第二成长曲线提供坚实的产能支撑。同行业上市公司对比：公司聚焦孔加工刀具中钻削刀具领域；根据主营业务的相似性，选取恒锋工具、华锐精密、欧科亿、沃尔德为欣兴工具的同行业交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）75.00流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn分析师戴筝筝SAC 执业证书编号：S0910526030001daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股-新股专题覆盖报告（乔路铭）-2026 年 78 期-总第 715 期 2026.7.14华金证券-新股-新股专题覆盖报告（龙鑫智能）-2026 年 76 期-总第 713 期 2026.7.13华金证券-新股-新股专题覆盖报告（泰诺麦博）-2026 年 77 期-总第 714 期 2026.7.10华金证券-新股-新股专题覆盖报告（欧伦电气）-2026 年 75 期-总第 712 期 2026.7.9华金证券-新股-新股专题覆盖报告（永励精密）-2026 年 73 期-总第 710 期 2026.7.4新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2/10请务必阅读正文之后的免责条款部分可比上市公司。从上述可比公司来看，2025 年可比上市公司的平均收入规模为 9.81 亿元，平均 PE-TTM（剔除异常值/算术平均）为 48.52X，平均销售毛利率为 37.35%；相较而言，公司营收规模未及可比公司平均，但销售毛利率处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2023A2024A2025A主营收入(百万元)425.3467.3511.6同比增长(%)8.689.889.50营业利润(百万元)204.4214.0227.7同比增长(%)7.224.666.42归母净利润(百万元)177.4185.5197.6同比增长(%)3.444.536.54每股收益(元)2.372.472.63数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3/10请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、欣兴工具...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点.