油气行业2026年6月月报：6月全球油价大幅下跌，7月美伊谈判反复油价反弹

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年07月17日优于大市油气行业 2026 年 6 月月报6 月全球油价大幅下跌，7 月美伊谈判反复油价反弹核心观点行业研究·行业月报石油石化优于大市·维持证券分析师：杨林证券分析师：薛聪010-88005379010-88005107yanglin6@guosen.com.cnxuecong@guosen.com.cnS0980520120002S0980520120001证券分析师：董丙旭0755-81982570dongbingxu@guosen.com.cnS0980524090002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《石化化工行业 2026 年 7 月投资策略-二季度行业盈利高速增长，关注石化化工行业反弹机会》 ——2026-07-08《油气行业 2026 年 5 月月报-美以伊延续冲突但接近停火，油价高位震荡下行》 ——2026-06-12《石化化工行业 2026 年 6 月投资策略-持续推荐 CCL、光纤上游材料板块，关注石化化工超跌方向》 ——2026-06-04《石化化工行业 2026 年 5 月投资策略-石化化工景气度显著回暖，高油价下细分行业分化》 ——2026-05-12《油气行业 2026 年 4 月月报-美以伊冲突持续，油价维持高位，关注霍尔木兹海峡通航情况》 ——2026-05-11油价回顾：2026 年 6 月布伦特期货均价为 84.4 美元/桶，环比下跌 19.3 美元/桶；布伦特现货均价 85.8 美元/桶，环比下跌 22.5 美元/桶；WTI 期货均价81.5 美元/桶，环比下跌 16.4 美元/桶。6 月上旬，美伊和谈释放积极信号，市场对霍尔木兹海峡恢复通航的预期升温，地缘风险溢价开始回吐，底部支撑尚存；6 月中旬，18 日美伊正式签署《伊斯兰堡谅解备忘录》，霍尔木兹海峡商船通行逐步恢复，原油地缘风险溢价加速出清，WTI 跌破 70 美元/桶；6 月下旬，美伊再起摩擦，一艘货船在阿曼附近遭袭，美军对伊朗境内军事目标实施空袭，伊朗革命卫队随后予以导弹回击，油价震荡下行。7 月初，沙特阿美宣布 8 月 OSP 下跌 11 美元/桶至折价 1.5 美元，OPEC+七国决定 8 月继续增产 18.8 万桶/天，布伦特油价回落至 70 美元/桶附近。但 7 月 7 日美国突然取消对伊朗售油豁免并发动“强力打击”，地缘溢价瞬间爆发，布伦特油价快速上涨至 85 美元/桶。油价观点判断：供给端：6 月 18 日美伊签署谅解备忘录后，6 月底至 7 月初期间，霍尔木兹海峡通航流量恢复至每日 30 只船只左右，恢复到去年同期约 40%，其中能源船只 20 只左右。但 7 月 7 日美国取消对伊朗售油豁免，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡后，7 月 8 日-12 日当周，霍尔木兹海峡通航流量降低至每日 15 只船只左右，其中能源船只流量降低至每日 5 只船只左右。此外 OPEC+于 2026 年 8 月继续恢复增产 18.8 万桶/天，但由于霍尔木兹海峡封闭增产实际意义有限。鉴于目前霍尔木兹海峡封锁仍然持续，未来原油供给要持续关注霍尔木兹海峡通行情况。需求端：国际主要能源机构预计 2026 年原油需求变化为（-121）-78 万桶/天，预计 2027 年原油需求增长 194-202 万桶/天：根据 OPEC、IEA、EIA 最新月报显示，2026 年原油需求分别为 105.94、103.45、102.79百万桶/天，分别较 2025 年+78、-100、-121 万桶/天；2027 年 OPEC、IEA、EIA 预测原油需求分别为 107.88、105.45、1044.81 万桶/天，分别较 2026 年增加 194、200、202 万桶/天。受美以伊战争影响，2026 年 Brent、WTI 油价中枢预计在 65-85 美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气。相关标的：重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【宝丰能源】、【海油发展】。风险提示：原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）20252026E20252026E600938.SH 中国海油优于大市28.961,376,5002.573.4811.88.3601857.SH 中国石油优于大市9.991,828,4000.860.9712.110.3002648.SZ 卫星化学优于大市22.977,1001.582.2311.210.3600989.SH 宝丰能源优于大市21.57158,2001.552.0612.710.5600968.SH 海油发展优于大市3.6637,2000.380.4410.18.3资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、6 月油价回顾：美伊签署谅解备忘录，6 月油价大幅下跌......................................................52、油价观点判断：布伦特油价中枢 65-85 美元/桶......................................................................53、油气重点数据跟踪......................................................................................................................113.1 原油价格与价差........................................................................................................................................ 113.2 原油供给：EIA 预计美国 2027 年原油产量 1403 万桶/天...................................................................123.3 原油需求：美国炼厂开工率大幅提升....................................................................................................143.4 原油库存：美国原油库存大幅下降，战略储备库存开始去库............................................................153.5 成品油价格与价差..................................................................................................................................