电力设备及新能源行业海外新兴产业日报：美国生产端通胀回落，AI硬件景气与电力约束并存

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 电力设备及新能源 2026 年 07 月 16 日 海外新兴产业日报 20260716 推荐 （维持） 美国生产端通胀回落，AI 硬件景气与电力约束并存 A 华创证券研究所 证券分析师：张一弛 邮箱：zhangyichi@hcyjs.com 执业编号：S0360525080005 证券分析师：袁凤婷 邮箱：yuanfengting@hcyjs.com 执业编号：S0360525110001 本日报关注美国宏观、商业航天、AI 及数据中心电源相关动态，兹以辅助对国内映射产业链研究。美国宏观方面，6 月生产者价格指数低于市场预期，能源及汽油价格回落推动生产端通胀降温；纽约联储主席威廉姆斯预计通胀将在未来数年逐步回归目标。商业航天方面，亚马逊低轨卫星业务计划与 Herotel 合作，在南非推出卫星宽带服务。AI 方面，阿斯麦上调全年销售指引并扩充 EUV 设备产能，Apple Intelligence 完成国内备案登记。数据中心电源方面，PJM 容量拍卖价格触及上限，但采购容量仍低于可靠性要求，数据中心负荷增长继续加大区域电力供需压力。 一、美国宏观：能源价格推动 PPI 回落，通胀压力有望缓解 （一）美国劳工部：6 月 PPI 同比增长 5.5%，环比下降 0.3%。市场此前预计同比增长6.2%、环比持平。商品价格指数环比下降 1.4%，其中汽油价格下降 12%，成为生产端通胀回落的主要因素。（财联社） （二）美联储威廉姆斯：预计整体通胀率年底降至约 3.25%，2028 年回归 2%目标。当前通胀率仍约为 4%；威廉姆斯认为，关税、能源价格及 AI 建设造成的供需失衡未来有望逐步减弱，并预计失业率将由目前的 4.2%降至 2028 年的 4%。（财联社） 二、商业航天：亚马逊低轨卫星宽带拓展非洲市场 Amazon Leo：与 Herotel 合作，计划 2027 年在南非推出卫星宽带服务。该服务预计于2027 年正式商用，为亚马逊低轨卫星业务在非洲达成的首个协议；Herotel 目前在南非550 多个城镇拥有约 35 万名活跃客户。（格隆汇） 三、AI：光刻设备需求保持增长，苹果智能国内落地推进 （一） 阿斯麦：2026 年销售指引上调至 430 亿—450 亿欧元。公司二季度净销售额 93.3亿欧元、净利润 29.2 亿欧元，均高于市场预期；2027 年所需 EUV 设备订单已基本确定，公司计划于 2027 年和 2028 年连续将相关设备产能提高 30%。（财联社） （二） 苹果：Apple Intelligence 完成国内备案登记，正式上线时间尚未公布。相关服务可面向国内 iPhone 用户落地，计划接入阿里巴巴与百度的大模型能力；阿里表示，通义千问将为中国大陆地区 iOS、iPadOS、macOS 及 visionOS 用户提供相关能力。（新浪财经） 海外新兴产业日报 20260716 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 四、数据中心电源：容量价格触及上限，PJM 供电缺口延续 PJM：容量拍卖价格触及 325 美元/兆瓦·日上限，供电缺口约 6.8GW。2028/2029 年度拍卖共采购 138,318MW 容量，仍比可靠性要求低 6,831MW；若不设置价格上限，大部分区域清算价格将达到 554.72 美元/兆瓦·日，数据中心负荷增长继续推高区域电力成本与可靠性压力。（华尔街见闻） 五、风险提示 美国通胀及利率环境变化风险：若能源价格重新上涨或生产端成本继续向消费端传导，可能影响美联储政策路径及成长板块估值。 AI 资本开支及半导体设备需求风险：若晶圆厂扩产、EUV 设备采购或 AI 基础设施投资节奏放缓，可能影响半导体设备企业订单及业绩表现。 Apple Intelligence 国内上线风险：相关服务仍需完成产品适配及后续上线安排，实际推出时间、用户接受度及商业化效果存在不确定性。 卫星宽带商业化风险：Amazon Leo 南非业务仍面临卫星部署、监管许可、终端安装和用户需求不及预期等风险。 数据中心电力供应风险：PJM 可靠容量不足及容量价格高企可能推升数据中心和居民用电成本，并影响大型数据中心项目的建设与投运节奏。 海外新兴产业日报 20260716 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 电力设备新能源小组团队介绍 中游制造及海外研究负责人，电力设备与新能源组长：张一弛 北京科技大学材料物理学士，剑桥大学能源技术硕士，伦敦政经金融经济硕士。10 年团队首席经验，在公用事业，电力设备新能源领域都获取了新财富、水晶球、金牛奖等前 2/前 3 名次，目前主要覆盖电新/机器人/AIDC/海外研究。擅长多领域，前瞻挖掘低估公司和成长行业。 机器人组长、高级研究员：韩家宝 机器人组长。上海交通大学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025 年加入华创证券研究所。 锂电研究小组组长、高级分析师：何家金 上海大学硕士。2 年电新研究经验，曾任职于方正证券研究所、德邦证券研究所，2022 年加入华创证券研究所。 高级分析师：吴含 中山大学金融学学士，伦敦大学国王学院金融硕士。1 年产业，2 年电新研究经验，曾任职于西部证券研究所、明阳智能投关部、德邦证券研究所。2022 年加入华创证券研究所。 分析师：张生 北京师范大学心理学学士，北京大学经济学双学位学士，香港科技大学经济学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 分析师：张雅容 复旦大学金融硕士，研究方向 AIDC、海外电网，曾任职于财通证券研究所，2025 年加入华创证券研究所。 研究员：陈思雨 中国科学技术大学金融学士、金融硕士，威斯康星大学麦迪逊分校计量经济学硕士。曾任职于财通证券研究所，2025年加入华创证券研究所。 分析师：袁凤婷 香港中文大学硕士，4 年电新海外研究经验。曾任职于财通证券研究所，2025 年加入华创证券研究所。 研究员：程嘉琳 复旦大学硕士，华东理工大学学士，研究方向锂电池及材料。曾任职于财通证券，2025 年加入华创证券研究所。 研究员：沈晨 厦门大学硕士，3 年电新研究经验，曾任职于财通证券研究所，2025 年加入华创证券研究所。 研究员：顾真 英国帝国理工硕士，3 年电新研究经验，曾任职于中银证券研究所，2026 年加入华创证券研究所。 海外新兴产业日报 20260716 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张婷 北京机构销售副总监 zhangting3@hcyjs.com 刘懿 公募机构销售总监 010-63214682