消费行业之纺织服装行业ESG专题报告：技术与供应链重构，关注纺服低碳转型

分析师：杜洋 SAC编号：S0870523090002技术与供应链重构，关注纺服低碳转型——消费行业之纺织服装ESG专题报告证券研究报告2026年7月16日行业：纺织服饰增持（维持）2主要观点：技术创新与供应链协同，范式转变凸显ESG潜力➢我们认为，在全球可持续发展浪潮下，纺织服装行业正经历从“被动减排”到“主动创效”的深刻转型。投资逻辑：1）技术端：技术创新重构全价值链。在“双碳”目标的驱动下，纺织服装企业正经历从被动合规到主动重构的深刻转变。根据中诚信绿金统计，近年，纺织服饰行业上市公司可持续信息披露比例持续上升，整体水平高于全行业平均水平。据Wind截止2026年6月，安踏、申洲、李宁、华利等纺服公司已发布2025ESG独立报告。2024ESG报告（包含单独披露与年报披露）披露比例达69.2%，其中单独对外披露ESG报告占比为76.2%。2）供应链端：供应链协同升级共建产业生态。纺织服装行业产业链长，供应链管理对于行业的可持续发展至关重要。企业在供应链管理方面正在不断加强与上下游供应商的合作，共同制定和实施可持续发展目标，通过共享技术、资源和信息，推动整个供应链的绿色转型。例如波司登在24/25财年ESG报告称将供应商环境绩效纳入核心评价体系，对349家供应商内部评估，24/25财年获上海气候周“气候灯塔”优秀供应链案例奖。3）产品端：范式转变凸显ESG实践商业潜力。纺织服装企业的ESG实践，已从早期的成本负担转变为价值创造引擎。2025年安踏集团可持续产品占比突破38%，同比提升8个百分点，超1亿件可持续产品服务全球消费者。可持续发展评级MSCI评级连升至AA级。罗莱生活通过绿色供应链管理实现品牌升级，其投资50亿元建设的罗莱智慧产业园2022年开建，2025年4月落成并逐步投入使用。表 纺织服装行业核心关注标的资料来源：Wind，上海证券研究所（注：波司登发布为2024/25财年ESG报告）风险提示：国内消费增长持续放缓风险；原材料价格大幅上涨风险；海外监管趋严风险；大客户流失风险；汇率大幅波动风险。板块子赛道相关公司发布25ESG独立报告板块子赛道相关公司发布25ESG独立报告纺织服饰运动户外安踏体育纺织服饰纺织制造申洲国际李宁华利集团特步国际晶苑国际361度伟星股份品牌服饰波司登家纺罗莱生活海澜之家富安娜-比音勒芬-红豆股份江南布衣水星家纺31.1 行情回顾：截止26年6月13日，A股纺织服饰（SW）行业指数-8.8%◆ 2026年截止6月13日（2026.1.1-2026.6.13期间），沪深300上涨3.2%，上证指数上涨1.6%，恒生消费指数下跌4.9%。◆ 其中，纺织服饰（SW）行业指数-8.8%，排名第18。图 2026年截止6月13日大盘、申万一级行业及纺织服饰行业涨跌幅情况资料来源：ifind，上海证券研究所（获取时间：2026年6月13日）3.2%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%-8.8%42.1 全球现状：纺织业长期面临减排压力，国内外“双碳” 政策持续加码◆ 纺织业温室气体排放约占全球总量的2%至8%，行业长期面临较大的减排压力。据联合国环境规划署2025年年度报告，纺织业温室气体排放约占全球总量的2%至8%，年耗水量相当于8600万个奥林匹克规格游泳池，并产生大量化学污染。◆ 近年来，政策端压力持续加码，国内“双碳”目标落地推进，国际欧盟“ESPR” 已生效。国内，“双碳”目标落地推进，上市公司可持续信息披露要求趋严，客户绿色采购门槛抬升；国际上，欧盟《可持续产品生态设计法规》（ESPR）已生效，首个工作计划将纺织品列为优先关注品类，数字产品护照（DPP）成为可持续信息披露的重要工具，产品碳足迹、绿色声明等规则同步收紧。◆ 环境署持续与非洲和亚洲的中小型纺织制造商合作，支持其实现废弃物减量25%的目标。环境署还协助这些企业融入透明价值链，使其能够进入设有可持续发展要求的市场。中小型企业是服装产业的支柱，往往为世界顶级品牌供货。例如，肯尼亚以及南非、突尼斯的中小型纺织企业获得环境署支持，向循环经济模式过渡。图 全球纺织行业温室气体排放占比及年耗水量现状资料来源：联合国环境规划署，上海证券研究所图 ESPR 法规规定产品从生产到回收的十六个层面要求资料来源：世优Control Union，上海证券研究所温室气体2%~8%纺织行业奥体泳池8600万个年耗水量废弃物减量目标25%亚非中小型织造商52.2 产业发展：纺织供应商多而分化，下游品牌倒逼上游绿色转型◆ 纺织行业供应商具备“数量多、规模分化”特性，截至2023年，中国拥有330,000家纺织企业，约86%的企业属于年营收不足2000万的中小企业或小作坊，许多老旧的纺织厂仍在使用现场燃煤锅炉产生蒸汽和热量。在浙江，热能相关环节排放的温室气体占到全省纺织行业总体排放的70%以上，其中超过90%的热能供应来自化石燃料。◆ 为摆脱化石能源使用，下游品牌设立了明确的煤炭淘汰时间表，倒逼上游供应商推动绿色转型。H&M要求在2026年前，所有Tier1、2、3的成衣供应商需淘汰现场燃煤。Inditex和Nike都承诺到2030年消除供应链中的煤炭使用。Patagonia不与任何以煤炭为燃料的新供应商开展业务，并推动现有供应商向电力化或可再生能源转型。能源替代的第二步即“电气化”，实现核心生产设备的更替。Patagonia在对中国大陆、中国台湾及日本的40家纺织厂的调查研究中发现，部署工业热泵、电锅炉及电气化加工设备，并辅以可再生能源，是纺织厂快速脱碳的黄金路径。在与中国台湾的一家原材料供应商的试点项目中，Patagonia发现设备升级预计每年可使供应商的总温室气体排放量减少约27,500 吨，与其原本的燃煤基准相比，运营设施的温室气体足迹减少了30%。图 国内某企业A织造机升级改造方案资料来源：GIZ循环经济国际合作，上海证券研究所图 耐克、H&M、INDITEX和Patagonia SBTi认证和范围三排放等情况资料来源：碳衡科技，上海证券研究所62.3 技术革新：染整工艺革新降低耗水，突破纺织行业减碳难点◆ 除了能源替代，更直接的方案是实现染整工艺本身革新。针对染整环节“耗水即耗能”（加热水产生大量水蒸气）的特性，纺织行业通过减少或消除水的介质作用，降低加热能耗，从而降碳。◆ 在“少水”路径上，利用创新助剂与冷洗系统降低能耗已初见成效。Inditex推广的PIGMENTURA颜料染技术，因无需传统的水洗和烘干工序，可减少96%用水和60%能耗；此外，其引入的SOKALAN工业冷洗系统则通过降低洗涤温度，直接减少高温耗能需求。纤维领域领军品牌兰精集团则与初创公司合作推广ECOHUES 无水染色技术，使用可回收的非水溶剂替代水，打破传统用水依赖。◆ 而“不用水”的前沿解决方案，则是原液着色技术（Dope Dyeing）。该技术颠覆了传统“纺纱-织布-染色”流程，在纤维生产过程中直接将颜料导入纺丝液或聚合物熔体中，实现纤维“出厂即有色”，大幅度降低碳排放。兰精集团的数据显示，与传统染色面料相比，使用原液着色纤维制成的面料