2026年半年度业绩预告点评：二季度业绩环比改善，战略入股擎天星能

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年07月16日优于大市哈尔斯（002615.SZ）2026 年半年度业绩预告点评：二季度业绩环比改善，战略入股擎天星能核心观点公司研究·财报点评轻工制造·家居用品证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：李晶lijing29@guosen.com.cnS0980525080003基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价7.03 元总市值/流通市值3935/2124 百万元52 周最高价/最低价9.80/6.15 元近 3 个月日均成交额110.50 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《哈尔斯（002615.SZ）-杯壶行业龙头，制造与品牌协同并进》——2025-11-27公司发布 2026 年半年度业绩预告。经过公司财务部门初步测算，2026H1 公司预计实现归母净利润 0.46-0.55 亿元，同比下降 39.79%～49.65%，扣非归母净利润 0.44-0.53 亿元，同比下降 41.23%～51.25%；经测算，预计单 Q2归母净利润 0.45-0.54 亿元，同比-10.3%～+7.8%，Q2 扣非归母净利润0.44-0.53 亿元，同比-9.9%～+8.7%。主业经营韧性强，业绩环比明显改善。依托多元化客户布局与全产业链协同优势，公司上半年营收实现同比增长，利润下滑主要系 1）人民币兑美元汇率阶段性升值致出口毛利率承压，但 Q2 汇兑对报表影响逐步收窄，若剔除汇兑影响公司利润预计同比增长，主业盈利能力稳健；2）泰国基地尚处产能爬坡期，随着海外产能有序释放及供应链本地化建设突进，海外基地成本差距与国内正逐步收窄。战略入股擎天星能，布局太空光伏。近期公司以 4500 万元战略投资入股擎天星能，持股比例约 4%，擎天星能以柔性 CIGS 技术为基础，发展轻量化、高比功率、可卷绕展开的空间光伏产品与系列解决方案，通过此次战略投资公司切入太空光伏高增长赛道，依托哈尔斯的大规模精密制造管理能力与供应链优化经验，双方有望在柔性薄膜太阳能技术、先进材料应用等关键领域开展深度联合研发并形成互补协同。发布拟增持公告，彰显长期信心。6 月 30 日，公司发布增持公告，控股股东一致行动人及部分高级管理人员拟增持不低于 500 万元、不超过 1000 万元金额的股份，不设定价格区间，择机实施增持计划。风险提示：行业竞争加剧；贸易摩擦及关税风险；原材料及汇率大幅波动。投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级公司制造和自有品牌并重，利润短期受汇兑损益与转产泰国产能爬坡拖累，随着海外产能上量，盈利能力有望在 2026 年恢复。考虑到 2026 年初以来汇率大幅波动带来较高汇兑损益，调整 2026-27 年盈利预测并新增 2028 年预测，预计公司 2026-28 年归母净利润+200%/+76%/+27%至 2.10/3.71/4.71亿（2026-27 年前值为 2.73/3.65 亿元），EPS 为 0.45/0.80/1.01 元，PE 为 15.6/8.8/7.0 倍，给予“优于大市”评级。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)3,3323,2384,1344,8755,721(+/-%)38.4%-2.8%27.7%17.9%17.4%净利润(百万元)28770210371471(+/-%)14.7%-75.5%199.8%76.3%27.0%每股收益（元）0.610.150.450.801.01EBITMargin8.3%3.1%9.1%10.1%10.6%净资产收益率（ROE）16.7%4.2%11.6%17.9%19.6%市盈率（PE）11.446.715.5728.8356.956EV/EBITDA13.226.011.28.97.9市净率（PB）1.911.971.811.581.36资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2图1：公司营业收入及增速图2：公司单季营业收入及增速资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理图3：公司归母净利润及增速图4：公司单季归母净利润及增速资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图5：公司毛利率及净利率图6：公司单季度毛利率及净利率资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理图7：公司销售费用率情况图8：公司期间费用情况资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理风险提示：行业竞争加剧；贸易摩擦及关税风险；原材料及汇率大幅波动。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4财务预测与估值资产负债表（百万元）202420252026E2027E2028E利润表（百万元）202420252026E2027E2028E现金及现金等价物7878488288981314营业收入33323238413448755721应收款项400361471552649营业成本23992419303535584174存货净额5376397619031070营业税金及附加2125303542其他流动资产73111131157184销售费用284315318361406流动资产合计17971959219225103217管理费用353378376428489固定资产11341620174117911776财务费用(52)91235239无形资产及其他219211233244251投资收益(20)(10)(12)(10)(10)投资性房地产198187187187187资产减值及公允价值变动(27)(29)(28)(29)(29)长期股权投资2917171717其他收入30235510资产总计33763995437047505448营业利润31076216408541短期借款及交易性金融负债122463436287342营业外净收支2(5)(2)(3)(3)应付款项8691048126614901752利润总额31271213405539其他流动负债191227264309361所得税费用25133467流动负债合计11831739196620872455少数股东损益10000长期借款及应付债券417537537537537归属于母公司净利润28770210371471其他长期负债6360606060长期负债合计479597597597596现金流量表（百万元）202420252026E2027E2028E负债合计1662233625