造纸轻工行业周报：箱板瓦楞纸引领板块复苏；关注业绩预告发布及泉峰控股深度报告

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 轻工制造 2026 年 07 月 15 日 箱板瓦楞纸引领板块复苏；关注业绩预告发布及泉峰控股深度报告 看好 ——造纸轻工周报 2026/07/06-2026/07/12 相关研究 - 证券分析师 庞盈盈 A0230522060003 pangyy@swsresearch.com 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 黄莎 A0230522010002 huangsha@swsresearch.com 张海涛 A0230524080003 zhanght@swsresearch.com 魏雨辰 A0230525010001 weiyc@swsresearch.com 联系人 魏雨辰 A0230525010001 weiyc@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 重点提示：1）造纸：箱板瓦楞纸引领板块复苏，浆纸一体趋势明确；特种纸自上而下优选赛道，装饰原纸等供需改善确定性高；本周较多箱板瓦楞纸相关标的发布业绩预增，Q2业绩同环比实现高增，验证行业景气改善趋势；2）关注《泉峰控股（02285）深度：锂电化浪潮和渠道补库催化，OPE 品牌势能与渠道扩张齐发力》；3）关注底部优质消费个股：优质白马公牛集团、晨光股份；个护百亚股份、登康口腔、乐舒适；4）关注轻工外延个股：裕同科技、飞亚达、安孚科技、金富科技、天安新材、华源控股等；5）AI 眼镜：Meta 发布自有品牌 AI 眼镜，推动行业渗透加速，国产镜片有望受益。 ⚫ 1）关注《泉峰控股（02285）深度：锂电化浪潮和渠道补库催化，OPE 品牌势能与渠道扩张齐发力》。2026 年渠道补库、替换周期、锂电渗透三重共振，驱动业绩反转。补库周期启动：2022-2024 年北美渠道经历深度去库存，当前库存已回归正常低位，26H1 渠道商开始主动补库。替换周期叠加：家用 OPE 平均寿命 5-6 年，上一轮疫情和房地产周期触发的 2020-2021 年爆发式购买潮对应 2025-2027 年集中替换窗口，形成与补库周期共振的双重需求支撑。锂电渗透率提升：油价高位催化，EGO 最直接受益。油价高位推升燃油 OPE 成本，叠加政策端、技术端驱动，锂电 OPE 渗透率提升趋势确定。 EGO 品牌护城河极深，平台生态飞轮已形成，竞争优势持续强化。除北美基本盘外，区域拓展与客群拓展构成公司中长期第二增长曲线。作为全球户外动力设备领军企业，泉峰控股以 EGO 构筑品牌护城河、深度绑定劳氏渠道，正迎来渠道补库与替换周期共振、锂电化加速渗透的业绩拐点，处于盈利底部反转与价值重估阶段。 ⚫ 2）造纸：废纸系：供需改善+成本支撑，纸价淡季不淡，箱板瓦楞纸行业底部向上修复。推荐【玖龙纸业】（浆纸一体化成型，资产负债表逐渐迎来修复，箱板瓦楞纸弹性最大）、【太阳纸业】（林浆纸一体，管理优秀、成本优势显著，木浆和箱板纸产能扩张，贡献利润增量）；建议关注箱板瓦楞纸产能占比较高的【理文造纸】、【山鹰国际】【荣晟环保】【五洲特纸】【景兴纸业】。本周较多箱板瓦楞纸相关标的发布业绩预增，Q2 业绩同环比实现高增，验证行业景气改善趋势。五洲特纸：2026H1 实现归母净利润 2.26-2.36 亿元，同比增长 85.8%-94.0%；荣晟环保：2026H1 实现归母净利润 1.73-1.93亿元，同比增长 50.4%-67.8%；景兴纸业：2026H1 实现归母净利润 1.30-1.60 亿元，同比增长 136.2%-190.7%。 ⚫ 3）关注底部优质消费个股：优质白马公牛集团、晨光股份；个护百亚股份、登康口腔、乐舒适。【公牛集团】：传统核心品类护城河深厚，产品、渠道及供应链竞争力持续夯实，传统主业有望稳健增长；出海加速开辟新增长点，智能照明、新能源新业务快速放量；提升分红比例股息率凸显。【晨光股份】：传统核心业务聚焦情绪价值、功能性创新差异化单品，渠道提质提效，经营持续修复；中长期结构优化提单价+出海，实现稳定增长。个护板块经历深跌，消费修复关注成长性优质个股百亚股份、登康口腔、乐舒适。 ⚫ 4）关注轻工外延个股：裕同科技、飞亚达、安孚科技、金富科技、天安新材、华源控股等。裕同科技：1+N+T 战略打造持续增长动能，包装主业提供安全边际，回购充分彰显增长信心。金富科技：包装主业为基，外延进入液冷赛道，绑定核心头部供应商。安孚科技：电池主业经营稳健，贡献稳定现金流，支撑外延外展，投资硅光芯片公司易缆微进军 CPO 领域。飞亚达：长空并购落地，精密制造开启重估。天安新材：参股烁光精密，卡位 AI 光互连上游，新质生产力方向深化拓展。华源控股：包装主业增长稳健，半导体辅助设备新锐，产业链合作打开新空间。 ⚫ 5）AI 眼镜： Meta 发布自有品牌 AI 眼镜，推动行业渗透加速，国产镜片有望受益。Meta 发布自有品牌的全新系列 AI 智能眼镜 Meta Glasses，起售价 299 美元，低于雷朋最新款 379 美元的定价，标准版重量 53.77 克。这是 Meta 首次推出完全自主设计的眼镜产品，标志着其智能眼镜战略从联名款向自有品牌 + 平价转型。Meta AI 眼镜发布初期，选择与依视路及旗下雷朋、奥克利品牌合作，相互引流推动 AI 眼镜破圈。目前行业发展至一定阶段后，Meta 选择推出自有品牌，进一步提升客群覆盖率，性价比成为供应商选择的核心标准，制造能力突出、产品性价比高的国产企业成为更优选择。持续推荐【康耐特光学】，制造能力推出，带显 AR 眼镜卡位优势显著，国内外客户多点开花，建议关注【明月镜片】【博士眼镜】 ⚫ 个股更新：安孚科技发布业绩预告，奥瑞金控股股东增持 ⚫ 安孚科技：公司发布 26H1 业绩预告，表现符合预期。公司公告 26H1 公司归母净利润1.8-2.1 亿 元 ， 同 比 +68.9%~97.1% ； 对 应 26Q2 归 母 0.46-0.76 亿 元 ， 同 比+31%~116%，表现符合预期。26H1 南孚电池聚焦主业，持续加强营销、降本增效，公司整体取得较好的经营成果。25H2 公司提高对南孚电池持股比例至 46%，25Q2 为26%，归母口径同比高增。 ⚫ 奥瑞金：公告控股股东增持计划，行业格局改善、利润率提升逻辑持续演绎。公司公告控股股东增持计划，增持金额 0.55-1.10 亿元。6 月公司公告回购方案，回购资金总额1.5-2.5 亿元，用于实施员工持股计划或股权激励。公司密集发布增持和回购计划体现对经营的信心。奥瑞金并表中粮包装后两片罐