公司信息更新报告：2026H1净利润预计同比翻倍，自有品牌势头强劲

商贸零售/互联网电商 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 若羽臣（003010.SZ） 2026 年 07 月 15 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/7/15 当前股价(元) 24.56 一年最高最低(元) 66.61/21.30 总市值(亿元) 76.40 流通市值(亿元) 55.54 总股本(亿股) 3.11 流通股本(亿股) 2.26 近 3 个月换手率(%) 185.3 股价走势图 数据来源：聚源 《“若”聚微光、“羽”化成蝶：缔造高端品牌新生态—公司首次覆盖报告》-2026.6.8 2026H1 净利润预计同比翻倍，自有品牌势头强劲 ——公司信息更新报告 黄泽鹏（分析师） 李昕恬（分析师） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 lixintian@kysec.cn 证书编号：S0790526030002  公司预计 2026 年上半年归母净利润同比增长 100%-120% 公司发布业绩预告：2026 年上半年预计实现归母净利润 1.45-1.59 亿元（同比+100%~+120%），扣非归母净利润 1.37-1.51 亿元；2026Q2 单季实现归母净利润 0.72-0.87 亿元（同比+61%~+93%），整体业绩符合预期。公司实现代运营向品牌化的成功转型，自有品牌矩阵化延展并快速放量，驱动业绩持续高增。我们维持盈利预测不变，预计公司 2026-2028 年归母净利润为 3.85/5.75/7.68 亿元，对应 EPS 为 1.24/1.85/2.47 元，当前股价对应 PE 为 19.8/13.3/9.9 倍，维持“买入”评级。  公司自有品牌业务势头强劲，品牌管理业务协同共振 （1）绽家：高端香氛家清地位持续巩固。2026 年 618 期间，绽家全渠道 GMV同比+70%，洗衣凝珠等大单品放量显著；2026 年 1 月与 Hello Kitty 联名破圈。（2）斐萃：承接口服美容流量，618 期间全渠道 GMV 同比+50%，获京东口服美容品牌成交榜第一，多款单品获细分榜单 TOP1，科学抗衰驱动品牌势能向上。（3）品牌管理：AI 应用下人效与费用管理持续优化。潜在用户分析预测系统帮助精准触达用户并转化，AI 内容生成系统实现提效引流。  关注品牌与产品矩阵协同增长，全渠道展现扩张与深挖潜力 （1）产品上新：绽家持续深化“香氛”心智，升级产品矩阵，联名 IP 打造爆品，布局洗手液、护手霜等新品，计划拓宽产品边界至空间香氛领域；斐萃持续丰富产品矩阵，2026 年 4 月抗衰新品 S-雌马酚小粉瓶在 FFC2026 斩获产品创新奖。（2）渠道开拓：线下绽家全方位覆盖 KA、新零售、会员店等核心渠道；斐萃牵手香港万宁和屈臣氏，展现规模化优势。线上构建直播间矩阵分散风险，同时拓宽整体流量入口，抖音自播达播效率提升；斐萃私域运营实现销售和利润双增。（3）高端品牌矩阵：收购品牌奥伦纳素补齐高端护肤拼图，有望复用绽家、斐萃运营经验焕新赋能，积极并购具备优质产品基础与明确定位的优质海外品牌。  风险提示：市场竞争加剧、监管政策变化、品牌培育不及预期。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 1,766 3,432 5,919 7,727 9,465 YOY(%) 29.3 94.3 72.5 30.5 22.5 归母净利润(百万元) 106 194 385 575 768 YOY(%) 94.6 84.0 98.0 49.5 33.5 毛利率(%) 44.6 59.8 66.9 68.8 70.3 净利率(%) 6.0 5.7 6.5 7.4 8.1 ROE(%) 9.6 27.0 38.1 39.1 36.2 EPS(摊薄/元) 0.34 0.62 1.24 1.85 2.47 P/E(倍) 72.3 39.3 19.8 13.3 9.9 P/B(倍) 6.9 10.6 7.6 5.2 3.6 数据来源：聚源、开源证券研究所 -60%-40%-20%0%20%40%2025-072025-112026-032026-07若羽臣沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1189 1824 1845 2266 2861 营业收入 1766 3432 5919 7727 9465 现金 607 859 779 953 1313 营业成本 979 1380 1961 2410 2811 应收票据及应收账款 199 157 457 345 638 营业税金及附加 8 11 19 25 30 其他应收款 45 58 168 91 247 营业费用 526 1647 3303 4420 5509 预付账款 103 234 0 172 39 管理费用 98 115 118 124 137 存货 226 462 410 662 588 研发费用 26 33 47 54 57 其他流动资产 9 54 32 43 37 财务费用 (11) 30 25 27 30 非流动资产 362 360 535 627 721 资产减值损失 (8) (1) (1) (1) (1) 长期投资 91 68 68 68 68 其他收益 8 5 3 3 3 固定资产 171 168 338 431 525 公允价值变动收益 (5) (1) 0 0 0 无形资产 5 4 3 1 -1 投资净收益 2 4 2 2 2 其他非流动资产 95 120 127 127 128 资产处置收益 0 (0) 0 0 0 资产总计 1551 2184 2381 2893 3582 营业利润 131 227 448 669 893 流动负债 407 1109 1090 1219 1340 营业外收入 0 1 0 0 0 短期借款 274 664 450 350 150 营业外支出 3 2 1 1 1 应付票据及应付账款 47 176 85 451 352 利润总额 128 226 447 668 892 其他流动负债 85 269 555 419 837 所得税 22 31 62 93 124 非流动负债 40 356 279 201 122 净利润 106 194 385 575 768 长期借款 0 315 239 161 82 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 40 41 41 41 41 归属母公司净利润 106 194 385 575 768 负债合计 447 1464 1370 1420 1462 EBITDA 141 277 483 699 905 少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS(元) 0.