公司信息更新报告：Q2业绩延续高增，看好次新游出海接力推动成长

传媒/游戏Ⅱ 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 吉比特（603444.SH） 2026 年 07 月 15 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/7/14 当前股价(元) 339.69 一年最高最低(元) 668.00/304.50 总市值(亿元) 244.72 流通市值(亿元) 244.72 总股本(亿股) 0.72 流通股本(亿股) 0.72 近 3 个月换手率(%) 173.36 股价走势图 数据来源：聚源 《Q1 游戏盈利能力提升，继续看好次新 游 出 海 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》-2026.4.24 《Q1 业绩预计高增，关注次新游出海进展—公司信息更新报告》-2026.4.16 《核心游戏稳健，大比例分红，看好2026 年出海发力—公司信息更新报告》-2026.3.30 Q2 业绩延续高增，看好次新游出海接力推动成长 ——公司信息更新报告 方光照（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004  Q2 业绩同比高增，看好长线运营/次新游出海共驱成长，维持“买入”评级 公司发布 2026H1 业绩预告，归母净利润为 10.1 亿元至 11.0 亿元，同比+57%至+71%，扣非归母净利润约为 10.0 亿元至 11.0 亿元，同比+54%至+69%；预计单Q2 归母净利润为 4.9 亿元至 5.8 亿元，同比+36%至+61%，环比-5%至+13%，扣非归母净利润为 4.7 亿元至 5.7 亿元，同比+30%至+58%，环比-11%至+8%。业绩增长主要系 2025Q2-4 上线游戏贡献同比增量，及个别联营企业利润同比增长。我们看好长线运营支撑核心游戏高流水延续，次新游出海推动成长，维持2026-2028 年归母净利润预测为 19.28/21.81/23.56 亿元，当前股价对应 PE 为12.7/11.2/10.4 倍，维持“买入”评级。  核心游戏稳健表现凸显长线运营实力，看好老游戏高流水延续 《问道手游》2026.4 开启十周年庆，推动内地 iOS 游戏畅销榜排名最高至第 16名，据七麦数据，2026Q2 内地 iOS 游戏畅销榜排名均值为 54，同比提升 1 名；《一念逍遥》自 2026.2 开展五周年庆典后，Q2 上线全新主题玩法“仙崽梦园”与新功能“内丹共鸣”等，实现 Q2 内地 iOS 游戏畅销榜排名均值 123，环比提升 4名，同比微降 1 名；以上游戏长青表现彰显公司长线运营实力。次新游中，《杖剑传说》Q2 联动 B.Duck 小黄鸭，上线“重建乐园”等新玩法，内地 iOS 游戏畅销榜排名整体稳定；同时鼓励玩家通过官方充值平台/直播间等消费，或提升流水收入转化率；7.16 联动洛天依，有望驱动流水显著回升。《九牧之野》稳定更新内容，核心玩家社群保持活跃，6 月上线全新逐鹿赛季带来新武将和新玩法机制，驱动 6.13 内地 iOS 游戏畅销榜排名升至第 49，高于 S3 赛季游戏排名峰值。  《杖剑传说》欧美开局亮眼，关注次新游出海进展 《杖剑传说》欧美版《Sword x Staff》2026.5.19 上线，首月曾同时位于超 10 个区域市场 iOS 游戏畅销榜 Top50，其中美国地区平均排名 44 名，最高至第 26 名。据 Sensor Tower，截至 6 月底，《Sword x Staff》全球累计收入超 2000 万美元，同时斩获 6 月全球放置 RPG 赛道收入增长冠军、美国放置 RPG 赛道收入冠军。公司计划于 H2 推出《问剑长生（欧美版）》、《失落城堡 2》，有望贡献增量业绩。  风险提示：新游戏上线时间或流水表现不及预期、老游戏流水下滑超预期。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 3,696 6,205 6,490 7,148 7,636 YOY(%) -11.7 67.9 4.6 10.1 6.8 归母净利润(百万元) 945 1,794 1,928 2,181 2,356 YOY(%) -16.0 89.8 7.5 13.1 8.0 毛利率(%) 87.9 93.9 91.8 92.6 93.6 净利率(%) 25.6 28.9 29.7 30.5 30.8 ROE(%) 20.9 32.8 26.5 26.7 25.8 EPS(摊薄/元) 13.12 24.90 26.77 30.27 32.70 P/E(倍) 25.9 13.6 12.7 11.2 10.4 P/B(倍) 5.0 4.4 3.3 3.0 2.8 数据来源：聚源、开源证券研究所 -40%0%40%80%120%2025-072025-112026-03吉比特沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 4289 5883 8292 9388 10534 营业收入 3696 6205 6490 7148 7636 现金 2253 4390 6771 7851 8990 营业成本 448 378 531 527 492 应收票据及应收账款 171 333 350 365 362 营业税金及附加 25 35 36 43 46 其他应收款 34 18 26 22 29 营业费用 980 2083 2012 2216 2367 预付账款 22 41 46 50 52 管理费用 312 407 409 436 458 存货 0 0 0 0 0 研发费用 758 887 909 1001 1069 其他流动资产 1808 1100 1100 1100 1100 财务费用 -134 -38 -97 -142 -94 非流动资产 2635 2740 2713 2732 2718 资产减值损失 -102 -76 -76 -76 -76 长期投资 1075 991 947 904 860 其他收益 16 14 14 14 14 固定资产 507 392 393 430 440 公允价值变动收益 -12 31 31 31 31 无形资产 70 66 75 86 86 投资净收益 73 84 84 84 84 其他非流动资产 982 1290 1298 1313 1332 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 6924 8622 11005 12121 13252 营业利润 1283 2502 2742 3119 3348 流动负债 1225 1951 1982 1965 1968 营业外收入 6 5 8 8 8 短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 2 3 5 4 4 应付票据及应付账款 170 259 272 283 264 利