2026年半年度业绩预告点评：业绩高增，AI PCB钻针量价齐升驱动业绩增长

证券研究报告·公司点评报告·通用设备 东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 鼎泰高科（301377） 2026 年半年度业绩预告点评：业绩高增，AI PCB 钻针量价齐升驱动业绩增长 2026 年 07 月 15 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 研究助理 陶泽 执业证书：S0600125080004 taoz@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 495.85 一年最低/最高价 39.56/666.00 市净率(倍) 70.06 流通A股市值(百万元) 49,020.19 总市值(百万元) 210,262.68 基础数据 每股净资产(元,LF) 7.08 资产负债率(%,LF) 45.54 总股本(百万股) 424.04 流通 A 股(百万股) 98.86 相关研究 《鼎泰高科(301377)：2026 年一季报点评：26Q1 利润超预期，盈利能力环比加速提高》 2026-04-16 《鼎泰高科(301377)：2025 年报点评：业绩符合预期，规划 50 亿 CAPEX 有望再造鼎泰》 2026-03-27 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 1,580 2,144 4,896 8,243 11,654 同比（%） 19.65 35.70 128.42 68.35 41.38 归母净利润（百万元） 226.87 433.63 1,296.03 2,283.83 3,494.06 同比（%） 3.45 91.14 198.88 76.22 52.99 EPS-最新摊薄（元/股） 0.54 1.02 3.06 5.39 8.24 P/E（现价&最新摊薄） 926.80 484.88 162.24 92.07 60.18 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：公司发布 2026 年半年度业绩预告 2026 年 7 月 13 日公司发布 2026 年半年度业绩预告。公司预计 2026H1 实现归母净利润 6.4-7.0 亿元，同比+300.62%~+338.18%，中值 6.7 亿元，同比+319.4%；预计实现扣非归母净利润 6.3-6.9 亿元，同比+326.19%~+366.78%，中值 6.6 亿元，同比+346.5%。 根据公司业绩预告，预计 2026Q2 公司实现归母净利润 3.79-4.39 亿元，中值4.09 亿元，同比+337%~+406%，中值同比+372%；预计 2026Q2 实现扣非归母净利润 3.75-4.35 亿元，中值 4.05 亿元，同比+358%~+432%，中值同比+395%。Q2 业绩持续高增，主要系主业 PCB 钻针量价齐升驱动，公司盈利弹性加速释放。 ◼ 全球 PCB 钻针行业标杆，AI PCB 量价齐升充分受益 公司为全球 PCB 钻针（微钻）行业标杆，深耕 PCB 刀具细分领域多年，构筑起显著的供应链核心地位。2026 年上半年下游 PCB 客户对精密刀具及研磨抛光材料采购需求持续旺盛，公司紧抓行业景气窗口。AI 算力驱动下 PCB 向高密度、高多层演进，孔位数量增加、孔径微小化、钻孔深度加深，高端钻针价值量随之提升；同时 M7 材料向 M8 迭代，钻针寿命下降消耗量同步提升，"量价齐升"逻辑持续兑现。公司微小径钻针、高长径比钻针及高端涂层钻针供应持续放量，并前瞻布局 50 倍及以上高长径比钻针技术储备，有望充分受益本轮 AI PCB 扩产周期。 ◼ 港股上市募资顺利，多元业务打开成长空间 面对 AI PCB 持续升级，板厚提升材料升级均对钻针环节提出更高要求。前期公司公告拟投资建设“鼎泰高科智能制造总部基地项目”，总投资 50 亿元，有望再造鼎泰。本次港股顺利募资，为投资项目建设打下坚实基础，其中募资款项约 67.5%将投向全球产能建设，其余资金补向运营资本。本次融资是补足公司全球化产能建设的重要一环，投资规模再造鼎泰，有望夯实公司的产能优势，在 AI PCB 扩张背景下充分受益。 ◼ 盈利预测与投资评级：公司作为全球 PCB 钻针行业标杆深度受益 AI 产业趋势，量价齐升+规模效应驱动盈利能力快速提升。我们上调公司 2026-2028年归母净利润分别为 13.0（原值 9.0）/22.8（原值 17.2）/34.9（原值 27.7）亿元，当前股价对应动态 PE 分别为 162/92/60x，维持公司"买入"评级。 ◼ 风险提示：PCB 扩产进展不及预期，产能扩张不及预期，宏观经济风险。 -2%151%304%457%610%763%916%1069%1222%1375%2025/7/152025/11/132026/3/142026/7/13鼎泰高科沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2/3 鼎泰高科三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 2,751 4,716 8,049 12,238 营业总收入 2,144 4,896 8,243 11,654 货币资金及交易性金融资产 816 1,079 3,071 6,100 营业成本(含金融类) 1,236 2,559 4,242 5,765 经营性应收款项 1,301 2,606 3,545 4,560 税金及附加 17 39 66 93 存货 580 969 1,357 1,493 销售费用 88 191 313 431 合同资产 1 0 0 0 管理费用 159 353 585 816 其他流动资产 53 62 76 85 研发费用 136 304 503 699 非流动资产 1,787 1,994 2,178 2,250 财务费用 8 4 0 (30) 长期股权投资 0 0 0 0 加:其他收益 25 49 78 105 固定资产及使用权资产 1,154 1,320 1,471 1,514 投资净收益 5 10 16 23 在建工程 202 242 273 299 公允价值变动 4 0 0 0 无形资产 129 131 133 135 减值损失 (42) (33) (33) (37) 商誉 0 0 0 0 资产处置收益 (1) 0 0 0 长期待摊费用 40 40 40 40 营业利润 492 1,473 2,595 3,970 其他非流动资产 262 262 262 262 营业外净收支 0 0 0 0 资产总计 4,538 6,710 10,228 14,488 利润总额 492 1,473 2,595 3,971 流动负债 1,654 2,535 3,772 4,540 减:所得税 6