汽车行业：新车周期带动乘用车修复，重视商用车板块低位配置机会

新车周期带动乘用车修复，重视商用车板块低位配置机会证券研究报告·行业动态报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2026年7月14日分析师：程似骐chengsiqizgs@csc.com.cnSAC 编号:S1440520070001SFC 编号:BQR089分析师：陶亦然taoyiran@csc.com.cnSAC 编号:S1440518060002分析师：陈怀山chenhuaishan@csc.com.cnSAC 编号:S1440521110006分析师：马博硕maboshuo@csc.com.cnSAC 编号：S1440521050001分析师：李粵皖liyuewan@csc.com.cnSAC 编号:S1440524070017分析师：赵晗智zhaohanzhi@csc.com.cnSAC 编号S1440525070015分析师：白舸baige@csc.com.cnSAC 编号：S1440525080001分析师：蔡星荷caixinghe@csc.com.cnSAC 编号：S1440526010001分析师：胡天贶hutiankuang@csc.com.cnSAC 编号:S1440523070010提纲01. 行业/个股复盘02.推荐及关注标的03.分板块跟踪及观点更新核心观点：新车周期带动乘用车修复，重视商用车板块低位配置机会3核心观点：本周乘用车板块有所反弹，机器人经历了大幅的波动，除了资金面“高低切”等流动性因素变化外，更多还是预期变化。6月乘用车主机厂产销数据（尤其出口）和新车周期修复悲观预期；特斯拉人形机器人Optimus弗里蒙特产线临近量产、宇树IPO注册获证监会同意，7-8月成为产业催化及趋势验证的做多窗口期；商用车出口销量稳健，业绩有望兑现。全年依然看好汽车高端化和出海行情。同时，机器人及智驾板块底部alpha标的具备高性价比，中期产业趋势有望持续兑现。推荐组合：潍柴动力、中国重汽、宇通客车、金龙汽车、隆盛科技、小鹏汽车、禾赛、吉利汽车、新泉股份、隆鑫通用、贝斯特。摘要：新车周期带动乘用车修复，重视商用车板块低位配置机会本周乘用车板块有所反弹，机器人经历了大幅的波动，除了资金面“高低切”等流动性因素变化外，更多还是预期变化。6月乘用车主机厂产销数据（尤其出口）和新车周期修复悲观预期；特斯拉人形机器人Optimus弗里蒙特产线临近量产、宇树IPO注册获证监会同意，7-8月成为产业催化及趋势验证的做多窗口期；商用车出口销量稳健，业绩有望兑现。全年依然看好汽车高端化和出海行情。同时，机器人及智驾板块底部alpha标的具备高性价比，中期产业趋势有望持续兑现。乘用车：本周开始进入新车密集期，小米增程SUV、蔚来ES8五座版、理想i9等新车陆续亮相，6月全国乘用车市场零售160.2万辆，同比下降23.2%， 6月乘用车出口（含整车与CKD）87.7万辆，同比增长82.3%，环比增长11.5%，行业仍呈现内需承压、出口强劲特征，板块行情自4月底开始的大幅回调筑底，当前内需悲观预期已price-in，本周下半周板块股价迎来预期修复上涨，主因新车催化和市场风格切换共振，后续上涨持续性核心在于Q2业绩，尤其原材料价格上涨对盈利压制程度。我们维持前期观点结构性α看好乘用车出口超预期+高端新能源车加速起量，估值空间看好物理AI重构成长新范式。商用车：持续推荐出海龙头中国重汽、AI电力龙头潍柴动力、短期情绪冲击回调的客车出口龙头宇通客车。 6月重卡行业批销11.7万辆，同比+19%，出口延续高景气，内销增速超预期。当前时点继续看好AI缺电主线龙头潍柴，相较于海外龙头，估值向上对标空间显著；出口持续高增态势下，看好重汽估值修复。此外，看好客车龙头6月出口加速回暖及Q2业绩兑现，中欧贸易风险释放后胜率/赔率突出。 6月大中客行业共销售1.2万辆，同比+2%；出口、内销分别为0.6万辆、0.6万辆，同比分别+6%、-1%。龙头标的均处于偏低估值水平，下行空间有限，投资赔率突出。物理AI：1）本周机器人板块回调主要系资金因素影响，产业持续稳定发展。展望后市，我们认为T链核心关注2点，①V3发布预期&是否有突出的亮点，这关系到板块行情的持续性；②量产已然在路上，发酵了4-5年的机器人产业预计正面临拐点。国内链催化加快，除宇树/云深处递表冲击IPO外，后续银河通用/众擎/灵心巧手/普渡等今年或也有资本化进度更新；同时，国内机器人量产及场景验证同步加快。投资策略上我们强调——长期布局、逢低配置、聚焦核心标的。建议关注以下方向标的配置价值，包括特斯拉链高胜率、技术迭代升级方向、具备预期差的低估值；宇树等其他具备放量能力的国产链 。2）智驾板块自去年底回调幅度更深，市场风偏下行及缺少新催化是主因，未来行情核心触发点或在特斯拉FSD（监督版）入华、全球订阅率持续提升、Robotaxi进一步规模部署等，智驾向高而行的中长期趋势依旧清晰，看好L3/L4产业趋势下增量部件及解决方案供应商。推荐组合：潍柴动力、中国重汽、宇通客车、金龙汽车、隆盛科技、小鹏汽车、禾赛、吉利汽车、新泉股份、隆鑫通用、贝斯特。4本周：行业指数下跌1.69%，乘用车板块有所上涨 2026年7月6日-7月10日，SW汽车行业-1.69%；子板块中，乘用车、汽车零部件、商用车分别+2.93%、-3.16%、+0.19%。资料来源：Wind，中信建投图表：汽车行业主要指数走势61000012000140001600018000200002200024000450055006500750085009500105002026-04-232026-04-252026-04-272026-04-292026-05-012026-05-032026-05-052026-05-072026-05-092026-05-112026-05-132026-05-152026-05-172026-05-192026-05-212026-05-232026-05-252026-05-272026-05-292026-05-312026-06-022026-06-042026-06-062026-06-082026-06-102026-06-122026-06-142026-06-162026-06-182026-06-202026-06-222026-06-242026-06-262026-06-282026-06-302026-07-022026-07-042026-07-062026-07-082026-07-10汽车（申万）汽车零部件（申万）商用车（申万）乘用车（申万，右轴）7一、个股涨跌幅情况更新公司代码总市值（亿元）本周股价涨跌幅（%）归母净利润（亿元）PE24A25A26E27E24A25A26E27E征和工业003033.SZ57.40 17.23 1.31 1.75 2.00 2.39 44 33 29 24 无锡振华605319.SH86.44 8.8