汽车零部件行业2026年中期投资策略：AI+汽车加速演进，智驾-机器人-全球化共振

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车零部件行业 2026 年中期投资策略 AI+汽车加速演进 智驾&机器人&全球化共振 glmszqdatemark 展望 2026：智能化&全球化加速 人形机器人、缺电等新产业百花齐放。回顾2026Q1，营收端：汽车零部件板块营收 2,551.4 亿元，同比+2.1%，环比-19.5%，环比下滑主要由于一季度为行业传统淡季。利润端：汽车零部件板块毛利率为 18.0%，同比+0.5pct，环比+0.4pct。受规模效应、原材料成本提升及汇兑等因素的综合影响，扣非归母净利率同比下降、环比增长。展望 2026H2，总量端：以旧换新政策持续为需求提供支撑，我们预计 2026 年批发销量有望达到 2,961 万辆，同比+0.2%，带动汽车零部件公司收入小幅向上。结构端：基于【国联民生汽车零部件五力模型】，整体来看智能电动化零部件>传统零部件，其中智能电动化零部件中，智能化>电动化>汽车电子；传统零部件中内外饰=底盘件>轮胎>白车身；新产业中人形机器人/缺电处于行业发展初期，空间大、变化大、波动大。估值端：汽车零部件 2020 年至今/2022 年至今/2024 年至今/2026 年至今/2026.6.18 平均 PE 分别为 42.58/37.85/35.02 /33.56/30.55 倍，当前估值处于历史低位，向上空间较大。 投资策略：智能电动变革 竞争格局重塑。根据【国联民生汽车零部件研究框架】，优质客户=自主品牌>新势力>合资品牌；优质赛道=大空间+好格局>大空间+差格局>小空间+好格局>小空间+差格局。 客户维度：销量增长客户仍为首选 出海从北美到欧洲。国内端，2026 年国内 15万元以下市场比亚迪龙头地位稳定、龙二加速诞生，乘用车出海销量高增，因此销量增长较大或增速较高的主机厂产业链仍为首选，看好新势力（零跑）+自主（吉利&比亚迪）产业链，其次看好蔚来、小鹏、华为产业链。出海端，T 链海外产能继续迎来收入释放期及利润爬坡；欧洲新能源化率持续向上，中国汽车零部件有望凭借持续累积的出海经验、不断扩展的海外产能、成本及技术优势实现从北美到欧洲的全球化拓展。 产品维度：智驾平权加速 机器人量产在即 缺电需求高增。1）智能化：国内智驾正从功能普及迈向高阶渗透，2026 年智驾平权有望持续加速，VLA 大模型、自研智驾芯片与舱驾一体架构持续落地，推动车企走向“算法模型+车端算力+中央架构”的体系化竞争。海外方面，特斯拉 FSD 累计行驶里程突破 100 亿英里，叠加 AI 算力储备与 Robotaxi 小规模无监督运营，持续引领商业化验证；2）人形机器人：2026 年全球科技巨头共振，产业化进程进入加速期。特斯拉 Optimus V3 预计年中发布并于7-8 月启动规模化量产。国内政策与 IPO 双轮驱动，汽车主机厂、科技公司强势入局。产业链聚焦 T 链核心资产；3）缺电：AIDC 电源业务需求旺盛 北美缺电带动估值重塑。智能时代需求端 AI 模型迭代持续加速，算力与电力需求同步快速攀升，数据中心需求放量，驱动美国电力负荷高增。海外燃气发电机厂商订单饱满，产能扩张加速匹配 AIDC 高景气需求。柴发市场呈现外资龙头主导，国产加速突破的市场格局。 投资建议：智能电动重塑秩序，全球化布局打开零部件长期空间，看好自主&新势力产业链+智能化&机器人增量；建议关注智能化&新势力产业链：1）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、科博达、德赛西威】，推荐智能座舱-【继峰股份】，建议关注运营商【文远智行、曹操出行、小马智行（联合覆盖）】；2）新势力产业链：推荐 T 链【拓普集团、新泉股份、双环传动】；推荐 H 链-【星宇股份、沪光股份】。机器人：推荐汽配机器人标的【拓普集团、新泉股份、伯特利、银轮股份、均胜电子、爱柯迪、双环传动、隆盛科技】。北美缺电：AI 算力快速增长带来数据中心建设及散热需求增大，动力方面建议关注【潍柴动力、银轮股份】。 风险提示：乘用车行业销量不及预期；智能化渗透率提升不及预期；机器人产业发展不及预期；客户拓展不及预期；AIDC 进展不及预期；市场竞争加剧的风险。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 崔琰 执业证书： S0590525110023 邮箱： cuiyan@glms.com.cn 分析师 白如 执业证书： S0590525110025 邮箱： bairu@glms.com.cn 分析师 完颜尚文 执业证书： S0590525110027 邮箱： wanyanshangwen@glms.com.cn 分析师 杜丰帆 执业证书： S0590525110024 邮箱： dufengfan@glms.com.cn 相对走势 相关研究 1． 汽车和汽车零部件行业周报 20260622：26Q2 前瞻：内需待复苏 出口高增长-2026/06/22 2． 摩托车行业系列点评二十九：中大排销量维持强势 高端车型表现优异-2026/06/18 3． 汽车和汽车零部件行业周报 20260614：5月出口持续高增 机器人催化临近-2026/06/14 4． 汽车和汽车零部件行业周报 20260607：宇树 IPO 过审 5 月出口持续高增-2026/06/07 5． 新势力系列点评二十七：5 月新势力销量回暖 多家新势力销量大幅增长-2026/06/03 0%13%27%40%2025/62025/122026/6汽车沪深3002026 年 07 月 14 日本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业投资策略/汽车 投资聚焦 本篇报告为《2026 年中期策略报告之汽车零部件篇》，详细展望 2026 年汽车零部件行业总量、结构及行业竞争格局，AI 催化智驾&人形机器人&缺电，全球化布局打开零部件长期空间，看好自主&新势力产业链+智能化&机器人&缺电等新产业增量。 展望 2026 年，我们从总量及结构两个维度分析汽车零部件的需求基础及细分行业变化，并进一步细化至客户维度、产品维度两个角度分析重点关注方向： 1）总量，2026 年以旧换新政策持续为需求提供支撑，我们预计 2026 年批发销量 2,961 万辆，同比+0.2%，乘用车销量增长带动汽车零部件收入小幅向上；出口端当前仅面临美国 10%对等关税，影响较小，随汽车零部件企业海外产能释放，预计关税影响越来越小； 2）结构，客户维度国内看好增速高的新势力（零跑）+自主（吉利&比亚迪）产业链，其次看好蔚来、小鹏、华为产业链，外销看好汽车零部件海外产能进入业绩释放期的重点公司；产品维度看好智驾芯片、算法方案、RoboX 细分领域；人形机器人 2026 年有望迎量产元年，特斯拉、英伟达、华为等产业链重点公司；北美缺电链受益于 AIDC 电源业务需求旺盛，带动估值重塑。 3）本篇报告与市场不同之处： 我们站在【国联民生汽车零部件研究框架】基础上，认为汽车零部件行业空间=单车配套价值量*汽车销量*产品渗透率，短期成长主要取决于客户维度，